金融界(jiè)5月16日消(xiāo)息 国新办(bàn)今日上午举行4月份国民经济运行情(qíng)况(kuàng)新闻发布会。现场有记者提问，4月(yuè)份CPI与PPI同比表现(xiàn)均弱(ruò)于预(yù)期，尤其是PPI通(tōng)缩加剧(jù)，请问(wèn)原因有哪些？国家(jiā)统计(jì)局如何看待(dài)未来的走(zǒu)势？

　　国家统计局新(xīn)闻发言人(rén)、国民经济综合统(tǒng)计(jì)司司(sī)长付(fù)凌晖回应称，当(dāng)前价格低位运行主(zhǔ)要是(shì)阶(jiē)段性的，当前中国经济(jì)不存在通缩(suō)，总(zǒng)的来看，下(xià)阶(jiē)段(duàn)也不(bù)会出现(xiàn)通缩。从CPI的情况来(lái)看(kàn)，今年以来(lái)，CPI同比涨幅总体上是回落的，4月(yuè)份同比上涨0.1％，涨幅比上个月回落了0.6个百分点，CPI走低主要是一(yī)些阶段性因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　一是食品价格的回落。随着气(qì)温的(de)转暖，鲜菜、鲜果供应增加(jiā)，市场(chǎng)价格有所回落。同时(shí)，生猪市场供应总体是充(chōng)足的。进(jìn)入(rù)4月(yuè)份以后，猪肉消费进(jìn)入淡季，猪(zhū)肉价格下(xià)行，也带(dài)动了(le)食品价(jià)格的(de)回落。4月份(fèn)，食品价格同比上涨0.4％，涨幅比上月回落2个百分点(diǎn)。

　　二是(shì)能源价格(gé)降幅扩(kuò)大。今年以来，受到(dào)世界经济复苏乏(fá)力、全球能(néng)源价格(gé)总体上趋于回(huí)落，对国内居民消费汽柴油价格输出型影响显(xiǎn)现，4月份CPI中，能源价格同(tóng)比下降5.4％，比上(shàng)月降(jiàng)幅有所扩大(dà)。

　　三是(shì)国内部分耐(nài)用消费品降价(jià)促销(xiāo)。今年以来，受到汽车优惠补贴(tiē)政策去年(nián)底到期影响，国(guó)六B的排放标准(zhǔn)在今年7月份切换，车(chē)企(qǐ)降价促销力度加大，带动(dòng)了价格(gé)的下行。我们(men)看到(dào)，4月(yuè)份燃油小汽车价格环比(bǐ)还在下降。

　　四是(shì)上年同期对(duì)比基(jī)数走高。上年(nián)同(tóng)期受到疫情(qíng)冲击，猪肉价(jià)格进入到(dào)上涨周期等因素的影(yǐng)响(xiǎng)，食品价格涨幅扩大。同时，由于国际地缘政治(zhì)冲(chōng)突、全球疫情(qíng)影响，去年国际油价(jià)高涨，带动了CPI中能源价格上升。在这些因(yīn)素共同(tóng)影响下，去年(nián)4月(yuè)份CPI同比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)2.1％，涨幅比3月份扩大(dà)0.6个百分点(diǎn)。

　　付凌(líng)晖(huī)指出，在价格中食品和能源由于受到短期因素影(yǐng)响，往往波动(dòng)会比较大，看价(jià)格总体的状况，更(gèng)重要的还(hái)要看(kàn)核心CPI。从(cóng)核心CPI的(de)状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月相(xiāng)同，总体保(bǎo)持基本稳(wěn)定。从核心(xīn)CPI目前的情(qíng)况来看，目前0.7％的涨(zhǎng)幅和疫情前相比还是偏低的(de)，很重要的原因(yīn)是服务需(xū)求仍在(zài)恢复中(zhōng)，相关价格涨幅跟过去相比(bǐ)偏低。

　　他表示，随着经济社(shè)会(huì)恢复常态化(huà)运行，服务需(xū)求稳步扩大(dà)，旅(lǚ)游、交通、住宿、餐饮等价格(gé)涨(zhǎng)幅(fú)回升，带(dài)动服务价(jià)格涨(zhǎng)幅有(yǒu)所扩大(dà)。4月份，服务(wù)价格同比上(shàng)涨1％，涨幅比上月(yuè)扩(kuò)大0.2个百分点(diǎn)，连续两(liǎng)个月回升。未来随着服务消费需(xū)求带动增强(qiáng)，价(jià)格回升也会推动核心CPI涨幅回(huí)归到(dào)合(hé)理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今年以来(lái)受到国(guó)内外多(duō)重因素影(yǐng)响，PPI同比降幅(fú)连续(xù)扩大，4月(yuè)份同(tóng)比下降3.6％，主(zhǔ)要影响(xiǎng)因素有以下(xià)几个：

　　一是国(guó)际输入性(xìng)因(yīn)素影(yǐng)响。我国(guó)部分(fēn)大宗商品价格与国际(jì)市场联系比较(jiào)紧密，今年以来受到世界经济恢复彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方乏力影响，国际大宗商品(pǐn)价(jià)格走低(dī)、国内石油、有色价格出现下降，4月份石油和天然气开采(cǎi)业价格下(xià)降16.3％，化学原料(liào)和化学(xué)制品(pǐn)业(yè)价格下降9.9％，有色金属冶炼和压延(yán)加工业价(jià)格(gé)下(xià)降(jiàng)8.6％。

　　二是部分行业(yè)市(shì)场需(xū)求不足。经济恢(huī)复常态化运(yùn)行以后，部(bù)分行业产能供给充裕，但市场需求相对不足，价格(gé)有所下降。比如(rú)煤炭产能继续释放，进口持(chí)续增加，而电煤需(xū)求季节(jié)性减少，市(shì)场进入淡季，价格降幅有所扩大，4月份煤炭开采和洗选业价格下降9.3％。我国钢材(cái)产能(néng)比较充足，而市场需求还(hái)在恢复中(zhōng)，价格出现下(xià)降，4月份黑色(sè)金属冶炼(liàn)和压延加工业价格(gé)下降13.6％。

　　三(sān)是上年价格变动翘尾下拉(lā)影(yǐng)响加大。4月份(fèn)上年价格翘尾影响是负2.6个百分点，比3月份下拉影(yǐng)响扩大0.6个(gè)百分点。

　　从下阶(jiē)段情况来看，国际(jì)输入性影响还会持(chí)续(xù)，国内市场需(xū)求仍在恢复中，部分(fēn)工业(yè)品(pǐn)价格短期下(xià)行情况还会(huì)延续。但(dàn)是随着(zhe)国内(nèi)经济(jì)恢复，市场需(xū)求回暖，总的判断，下半年PPI有望逐步回升。

　　央行报(bào)告：当前(qián)我国经济没有(yǒu)出现通缩

　　值得注意(yì)的是，昨(zuó)天央行发布的一(yī)季度货币政策报告(gào)也(yě)提(tí)及通缩。报告提到，我(wǒ)国通(tōng)胀水平(píng)处于(yú)温(wēn)和区(qū)间。过去一年、五(wǔ)年和十年(nián)，CPI年均(jūn)涨幅(fú)都在2％左右(yòu)。

　　今年以来物价(jià)涨(zhǎng)幅阶段性回落(luò)，主(zhǔ)要与供需恢复时间(jiān)差和基数(shù)效应有关。我国经济运行(xíng)开局良好(hǎo)，同时通胀(zhàng)保持温和，CPI涨幅逐月下(xià)行(xíng)，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个(gè)月(yuè)运行(xíng)在负(fù)值区间(jiān)。

　　总的看，若经济保持正常增(zēng)长态势，CPI阶段性回落的影响不(bù)宜夸(kuā)大(dà)。

　　本(běn)轮物价回落客观(guān)上有(yǒu)以下(xià)因(yīn)素：

　　一是供给能力较强。在(zài)稳经济一揽子政策有(yǒu)力(lì)支(zhī)持(chí)下(xià)，国(guó)内生产持(chí)续加快恢复(fù)，PMI生(shēng)产(chǎn)分项保持在较高景气区间；农副产品生产(chǎn)稳定(dìng)、物流渠道(dào)畅(chàng)通，也(yě)保(bǎo)证了(le)居民“菜篮子”“米袋子”供(gōng)应充足(zú)。

　　二彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方是(shì)需求(qiú)复(fù)苏偏慢(màn)。实体经济生产、分配、流通、消费等环节本身有个过程，加(jiā)之(zhī)疫情的“伤痕效应”尚未(wèi)消退(tuì)，居(jū)民超(chāo)额储蓄向消费的转化受(shòu)收入分(fēn)配分化、收入预(yù)期不(bù)稳(wěn)等制(zhì)约，特别是(shì)汽车、家(jiā)装(zhuāng)等大宗消(xiāo)费需求偏弱。近期居民(mín)出(chū)现(xiàn)提前还贷现象，也(yě)一定程(chéng)度影(yǐng)响当(dāng)期消费。

　　三是基(jī)数效(xiào)应明(míng)显。去年(nián)国际油价一度逼近140美元大关(guān)，今年以来已回落至80美元附近(jìn)，带动CPI交通工具燃(rán)料和居住(zhù)水电燃(rán)料(liào)的同比增速(sù)走低；疫情扰动使得去年(nián)3月鲜菜价格反季节(jié)上涨，对今年(nián)也存在高(gāo)基数(shù)影响。GDP等宏观经济数据(jù)同(tóng)样存(cún)在明显基数效(xiào)应(yīng)，去(qù)年二季度(dù)受(shòu)疫(yì)情冲击(jī)GDP同(tóng)比降至0.4％，低基数作用(yòng)下今(jīn)年二季度GDP增速可能明显回升(shēng)。

　　未(wèi)来几个月受高基(jī)数等(děng)影响，CPI将低位窄幅(fú)波动。今年5-7月(yuè)CPI还将阶段性(xìng)保(bǎo)持低位，主要受去年同期CPI涨幅(fú)基本在(zài)2.5％左右的高基数影响。但要看到，随着基数降(jiàng)低，特(tè)别是政策效应将(jiāng)进一步显现，市(shì)场机制发(fā)挥充分(fēn)作用，经(jīng)济内生动力也在增强，供(gōng)需缺口有望(wàng)趋(qū)于弥(mí)合，预计(jì)下半年CPI中枢可(kě)能温和抬升，年末可能回升至(zhì)近年均值水平(píng)附近。

　　报告表示，当前我国经(jīng)济没有出现(xiàn)通缩。通(tōng)缩主(zhǔ)要指价格(gé)持(chí)续(xù)负增(zēng)长，货币供应量也具有下(xià)降趋势，且通常伴随经济衰退。我国(guó)物价仍在温和上涨，特别是核心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融增长相对较(jiào)快，经(jīng)济运行(xíng)持(chí)续好转，不符合通缩的(de)特征。

　　中长期看，我(wǒ)国经(jīng)济总(zǒng)供求(qiú)基本平衡，货(huò)币条件(jiàn)合理适度，居(jū)民预期(qī)稳定，不(bù)存在长(zhǎng)期通缩或通胀的基础。

　　国金(jīn)宏观：通缩讨论，可以休矣(yǐ)

　　一问：通缩大讨论？通缩(suō)是个伪命题，担忧大可(kě)不(bù)必

　　物(wù)价是经济短周(zhōu)期波动的(de)滞后指标，不能仅(jǐn)以物价回落来评判经济进入“通缩(suō)”。过往经(jīng)验显示，经济的周期性波动主要由需求驱动，物价跟随需求变(biàn)化(huà)而变化，使得物(wù)价变化滞后经济1-2季度左(zuǒ)右；经(jīng)济复苏(sū)初期，需(xū)求(qiú)才刚刚开始修复，对价格的提振尚(shàng)不明显(xiǎn)，使得物价(jià)指标低位徘(pái)徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比(bǐ)均在(zài)1％以(yǐ)下。

　　领先指(zhǐ)标持续修复，显示经济处于复苏(sū)初期。以(yǐ)企(qǐ)业中长期资金来源刻画的有效(xiào)社融增速，去年9月以来持(chí)续回升，由(yóu)去年8月(yuè)的8.7％回升2.8个百分点(diǎn)至(zhì)今年(nián)4月(yuè)的11.5％；按照(zhào)有效社(shè)融变化领先经(jīng)济2个季度(dù)左右的经验(yàn)规律，本轮(lún)信用扩张会(huì)带动经济在(zài)2023年(nián)初见底回(huí)升，1季度经济指标已有(yǒu)所(suǒ)体(tǐ)现。

　　年初以来物(wù)价的回落，受基数、供给和(hé)外需等影响(xiǎng)较大；伴随拖累(lèi)减弱(ruò)、需求修复(fù)，CPI、 PPI或在年中前(qián)后开始抬(tái)升。除(chú)去(qù)年基数较(jiào)高外，猪(zhū)肉、鲜菜等食(shí)品价(jià)格回落，及油(yóu)、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显(xiǎn)著，而(ér)线下(xià)活(huó)动相关服务、衣着(zhe)等(děng)价格逐步(bù)抬升。伴(bàn)随拖累(lèi)减(jiǎn)弱、需(xū)求支撑增(zēng)强，CPI即(jí)将(jiāng)底部回升、PPI在(zài)年中前后开始抬升。

　　二问：资金空(kōng)转加剧，政策(cè)托底(dǐ)无(wú)用？周(zhōu)期启动(dòng)，渐入佳境

　　经(jīng)济(jì)复苏(sū)初(chū)期，资金(jīn)存在一定空(kōng)转(zhuǎn)较为常见。经验显示，资(zī)金(jīn)空转(zhuǎn)多发生(shēng)在经济回落、货币明(míng)显宽(kuān)松阶段，部分(fēn)资金滞留在金融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大(dà)，去年底以来(lái)也有(yǒu)类似特(tè)征；有所(suǒ)不同的是(shì)，当前资金(jīn)多滞留在银行(xíng)体系(xì)、而不是(shì)非银金(jīn)融机构，与居民理财(cái)回表、购房偏弱带来(lái)的居(jū)民与企业之间信用派生(shēng)偏(piān)少等(děng)紧密(mì)相关。

　　稳增长思路不同，使得信用派生驱(qū)动(dòng)和(hé)表征不(bù)同过(guò)往，企业有效信用派生(shēng)自去年(nián)9月以来(lái)持(chí)续改善，而房地产相关融资拖累总体信用派(pài)生。传统(tǒng)周期下(xià)，信用(yòng)扩(kuò)张(zhāng)以房地产(chǎn)驱动为主，使(shǐ)得居民贷款增(zēng)长明显快于(yú)企业；相较之下，本轮信用修复主要靠企(qǐ)业融资扩张，有效(xiào)社(shè)融从(cóng)去年9月开始(shǐ)持续回升，而(ér)居民信(xìn)贷一度(dù)拖累社融回落。

　　本轮信用派生带来(lái)的经济(jì)效(xiào)应不同过往，有效信(xìn)用(yòng)派生对(duì)企(qǐ)业行为的(de)支持已(yǐ)开始(shǐ)显(xiǎn)现。去年3季度以来(lái)，资金(jīn)加速(sù)流向(xiàng)制造业，而房地产相关融资显著弱于(yú)以往，使(shǐ)得(dé)制造业投资表现显(xiǎn)著强于房地产(chǎn)；伴随融资的(de)持续改善，企业(yè)资本开支在1季度有所扩(kuò)大。但(dàn)房地产“缺位(wèi)”，压低(dī)了(le)信用(yòng)派生(shēng)和(hé)经济增(zēng)长的弹性。

　　三(sān)问：中(zhōng)观数(shù)据已(yǐ)现“疲态”？疫(yì)情“后(hòu)遗症(zhèng)”或(huò)被(bèi)过度渲染

　　高(gāo)频(pín)指标报复性(xìng)反弹后走弱(ruò)，主要缘于场景恢复(fù)的(de)“脉冲”；但疫后“疤痕效(xiào)应”的存在，使得大(dà)家容易产(chǎn)生(shēng)悲观情绪。疫情政策调(diào)整，放大(dà)了“春(chūn)节效应”带来(lái)的经(jīng)济波动，部(bù)分高频指标报复性反(fǎn)弹后(hòu)出现走弱的迹象。其中，偏消费(fèi)端的活(huó)动多在2月(彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方yuè)底之(zhī)后走弱(ruò)，偏生产(chǎn)端略(lüè)晚一点，导致(zhì)宏(hóng)观数(shù)据(jù)屡超(chāo)预(yù)期(qī)的同时，市场信心(xīn)反其道而行之。

　　内生(shēng)动能的修(xiū)复已(yǐ)然开始，消费动能或被(bèi)低估，前半程靠居(jū)民(mín)出行(xíng)和(hé)企业消(xiāo)费，后半程靠居民消(xiāo)费(fèi)能力(lì)的(de)恢(huī)复。出行意(yì)愿的持(chí)续(xù)改(gǎi)善(shàn)、企业经营活动正常化等，皆指向场(chǎng)景恢复带来的消费修复(fù)持续性和弹(dàn)性不宜低估；批发零(líng)售、住宿餐(cān)饮等服务(wù)业，及稳增长相关行业招工(gōng)需求在(zài)逐步修(xiū)复，有助于推动收入与(yǔ)消(xiāo)费的正循环。

　　地产链条(tiáo)的“积极”信号也在累积。地产(chǎn)大(dà)周期向下已是(shì)共识，地产链条修复会弱于传统周期(qī)；但小(xiǎo)周期超调后的修(xiū)复出现一些“积极”信号(hào)。1）高能级城(chéng)市地产供(gōng)给增多、质量改善，利于需(xū)求释放、形成供需“正向循环(huán)”；2）中(zhōng)西部地区棚(péng)改加码（可(kě)比口径增长近60％）、中西部地区收入修复等，有利于稳定低能(néng)级城市需求。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方