一度(dù)被称(chēng)为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在(zài)新发(fā)基金中占据(jù)主流(liú)，存量产(chǎn)品也(yě)超过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为(wèi)新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为(wèi)交易(yì)工(gōng)具的(de)优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募(mù)资(zī)环(huán)境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由(yóu)股民(mín)转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长的(de)，这一数据更代表了机(jī)构(gòu)投资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥(huī)作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部(bù)分(fēn)投资者都(dōu)会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市规模激(jī)增(zēng)，而在(zài)经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式yǒu)效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步(bù)获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年(nián)可(kě)以看到(dào)更多(duō)投(tóu)资(zī)者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式rong>长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人(rén)投资者(zhě)发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得交易(yì)的(de)参(cān)与感，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于(yú)我们(men)基金管理(lǐ)人的持(chí)续(xù)运(yùn)营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带(dài)来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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