昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会(huì)议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是(shì)否(fǒu)会(huì)在(zài)周五(wǔ)或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出(chū)后，三大美(měi)股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力可能影响联储(chǔ)的利(lì)率路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的(de)信贷(dài)环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前(qián)预计(jì)，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美联(lián)储(chǔ)下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受(shòu)债务(wù)上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大(dà)股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京(jīng)时(shí)间(jiān)今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政府开支(zhī)行(xíng)动(dòng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名(míng)为(wèi)“货(huò)币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力(lì)于”让(ràng)通(tōng)胀重返目(mù)标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加(jiā)息(xī)，而且银行业(yè)危机导致的信(xìn)贷(dài)条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业(yè)和(hé)通(tōng)胀(zhàng)造成(chéng)的(de)负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性的(de)。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变(biàn)得(dé)更(gèng)加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的(de)信(xìn)贷收紧程度(dù)等(děng)多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测的(de)准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到的(de)观点及(jí)其能实(shí)现的程度也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来(lái)前(qián)景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多(duō)少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率(lǜ)路(lù)径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及(jí)跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三(sān)是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能化(huà)分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原(yuán)因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月(yuè)和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的(de)下(xià)滑(huá)。在(zài)现(xiàn)货(huò)松(sōng)动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货(huò)分(fēn)析(xī)师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火(huǒ)的信(xìn)息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也(yě)已(yǐ)充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在(zài)这个供需(xū)转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的跌(diē)幅(fú)和现货向期货回归的(de)方式收敛基(jī)差上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期(qī)市(shì)场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出(chū)现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内(nèi)经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背景下(xià)，整个工业品(pǐn)价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下需要(yào)等(děng)待的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的(de)需求是否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然(每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下rán)维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要(yào)关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复(fù)；二是月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势(shì)也将继(jì)续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则(zé)视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单(dān)情况、地产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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