“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示(shì)，美(měi)国5月(yuè)非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国(guó)债价(jià)格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两年期(qī)美债收益率日内(nèi)升(shēng)幅(fú)扩大到10个基点以上；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几(jǐ)率增(zēng)加，预(yù)计未来两次会议期间将加息25个基(jī)点，6月加(jiā)息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指集体(tǐ)高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大(dà)指数连续两日(rì)集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均(jūn)创去(qù)年4月以(yǐ)来收盘新高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美(měi)债收益率反弹的(de)打击下持续(xù)下(xià)行，创(chuàng)两周多来(lái)最差单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院(yuàn)分析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业(yè)人(rén)数而言，美国劳(láo)动力市场存(cún)在韧性。可(kě)以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服(fú)务(wù)行业整(zhěng)体表现(xiàn)好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中非(fēi)耐用品生产连续(xù)三个(gè)月就业人数(shù)减少(shǎo)，与(yǔ)制造(zào)业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告(gào)也显示出(chū)就业(yè)市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期(qī)的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员(yuán)人(rén)数的增加，失业率预计会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率水平(píng)基本(běn)是60年(nián)代以来的最低水(shuǐ)平(píng)，在失(shī)业率(lǜ)回升至4％之前，预计还(hái)不会(huì)引发(fā)市场(chǎng)和官方(fāng)的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业(yè)市场(chǎng)供需矛(máo)盾仍(réng)在，但随(suí)着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工(gōng)资上涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联(lián)储进(jìn)一步加息的必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率(lǜ)会议(yì)“按兵不动”是大(dà)概率事(shì)件，还需要关注后续公(gōng)布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的(de)就业市场状态可以支撑(chēng)在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美(měi)联(lián)储利(lì)率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状态(tài)，预计美(měi)元指数在105附近偏(piān)强运(yùn)行，随(suí)着美(měi)国(guó)政府(fǔ)债务上限问题落地，美债(zhài)收益(yì)率风险偏向上行(xíng)，预计国(guó)际金价在1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克(kè)+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选(xuǎn)项之(zhī)一是(shì)额外(wài)减(jiǎn)产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的(de)消息(xī)意味着更多(duō)的不(bù)确定(dìng)性，结果仍然不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多(duō)挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的市场(chǎng)份(fèn)额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行动都(dōu)未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威(wēi)胁要进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产，他告(gào)诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特(tè)能源(yuán)大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位俄罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不(bù)可(kě)能减产，布(bù)伦(lún)特油(yóu)价可能(néng)会在(zài)年(nián)底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使市(shì)场更(gèng)加(jiā)平衡。他(tā)似乎支(zhī)持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步(bù)减产的可(kě)能性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的(de)覆(fù)辙，当时全(quán)球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻(wén)发布(bù)会上表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基说(shuō)，不(bù)是因为不想，而是因为目前很(hěn)难(nán)。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国(guó)之前需要(yào)更多安全(quán)保障，乌克兰(lán)需要把这些(xiē)保(bǎo)障都写(xiě)在(zài)纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克(kè)兰能真正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据(jù)参考消息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日报道(dào)，英国《金(jīn)融时(shí)报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国(guó)领导人(rén)明确表示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做好了加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包括法(fǎ)国在内(nèi)的其他一(yī)些北约(yuē)成员国也(yě)不希望乌克兰(lán)迅速成为(wèi)北约成员国，而只(zhǐ)是希(xī)望为(wèi)乌克兰(lán)提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你出(chū)现(xiàn)普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外宏观层(céng)面来看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限(xiàn)法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的美国有史以来首次(cì)违(wéi)约(yuē)，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同时(shí)在美联(lián)储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)回落至一周低点，对风(fēng)险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等待新一轮(lún)稳增(zēng)长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格(gé)表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周国(guó)内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息(xī)发酵，后(hòu)有(yǒu)收(shōu)储传闻，然而天然(rán)橡胶(jiāo)期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静(jìng)。从(cóng)整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月上行，下(xià)半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监(jiān)测(cè)显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被(bèi)破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究(jiū)无力(lì别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你)支(zhī)撑，上(shàng)行态势(shì)转而向下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持(chí)续多日(rì)。直至5月月(yuè)中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未(wèi)得到(dào)证实，市场影响逐步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月以收储为(wèi)核(hé)心(xīn)展开的新(xīn)一季交割(gē)品(pǐn)博(bó)弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的(de)上(shàng)涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关(guān)。他(tā)指出，国储收储(chǔ)的(de)政治(zhì)、战略(lüè)意义大于经(jīng)济意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全(quán)的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全(quán)球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个事实(shí)：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身的天然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡(guǐ)谲多变的(de)国际政治格局(jú)中，对天然(rán)橡胶的储(chǔ)备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的(de)年产量来(lái)说非常小，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是(shì)如果收储的对象是(shì)交割品的话，性质(zhì)就不(bù)同了(le)。因为目前全年(nián)国产全乳的最大产(chǎn)量(liàng)不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实占(zhàn)到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一(yī)个比例。”在童长征看来，如(rú)果国(guó)储(chǔ)轮(lún)储橡胶事件(jiàn)成立(lì)，根据交割品(pǐn)的供求判断影响，再结合历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能会(huì)更(gèng)上一(yī)层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整个事件的(de)进程会非常缓慢(màn)，价(jià)格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区全面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价(jià)上涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析师胡(hú)华钎告(gào)诉记者，目前全球(qiú)天然(rán)橡胶供应进入季(jì)节性的增产期，中国云(yún)南天然(rán)橡胶产区加(jiā)速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶产区也全(quán)面(miàn)开(kāi)割，目前(qián)主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好。但是由于(yú)目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极(jí)性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大(dà)面(miàn)积开割，预计后市仍(réng)有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应(yīng)相对正常(cháng)。泰国东北部(bù)产区逐步(bù)上量，南部(bù)产出仍(réng)在低位，本周(zhōu)以及(jí)下周预计(jì)雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面(miàn)积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值以下(xià)的概率较高，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对数量(liàng)仍(réng)然(rán)能够(gòu)保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是(shì)引发行(xíng)情上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹(cáo)璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量(liàng)较为(wèi)充足，对开工率形成(chéng)一(yī)定支撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏(piān)弱，各层(céng)级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，对后(hòu)市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外(wài)贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出(chū)货压力加大(dà)，为控制成(chéng)品库(kù)存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧(qí)较(jiào)大。“主要是(shì)不同的市(shì)场主体预期不同，但(dàn)是整体来说此(cǐ)前市(shì)场对今年(nián)的预期过高(gāo)。从下(xià)游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据还是不错的(de)，反(fǎn)映国内实(shí)际需求并不差。但(dàn)是从汽(qì)车行业来看(kàn)，由于汽车刺(cì)激(jī)政策退出，今(jīn)年国内(nèi)汽车市场相对(duì)疲(pí)软，价格战等(děng)负面消息(xī)较多，市场总体上偏悲(bēi)观(guān)。此外(wài)，青(qīng)岛地区(qū)天然橡胶现货库存(cún)持(chí)续攀升(shēng)，有些(xiē)人认为是国(guó)内需求不行，但(dàn)是其实(shí)是进口(kǒu)过多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目前(qián)主要还是宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价(jià)走势，一方面(miàn)中国(guó)经济复苏进(jìn)程、人民币(bì)汇(huì)率波动；另一方面美联储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美债(zhài)上(shàng)限问题等(děng)。看向下半年，他(tā)认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气(qì)和轮储(chǔ)仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏(hóng)观面预计(jì)比上半年好，比如美(měi)联储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市(shì)场(chǎng)没有明确(què)方(fāng)向，主要跟随宏(hóng)观(guān)因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然(rán)是(shì)主导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势的主要(yào)因素(sù)，随着各产区开割(gē)后产(chǎn)量(liàng)逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数(shù)量(liàng)并不(bù)会少，包括今年交割品的(de)数量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍然偏(piān)空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没(méi)有(yǒu)天气影响的情况(kuàng)下，后续(xù)主导胶价的因素主要在(zài)需求端。从(cóng)下半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对(duì)国(guó)内现货(huò)端构(gòu)成(chéng)压力(lì)。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏(sū)的(de)逻(luó)辑(jí)，已经出(chū)现一波反弹行(xíng)情，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易预期开(kāi)始转向交易现实，由于国内需求(qiú)复(fù)苏不及预(yù)期(qī)，胶价因此(cǐ)持(chí)续(xù)承(chéng)压运行(xíng)。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本(běn)面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续关注天气(qì)端是否有(yǒu)扰动因素，一(yī)旦天气出现异常状况，或(huò)将带(dài)来新的阶段性(xìng)行情。（有删减(jiǎn)）

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