财(cái)联(lián)社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来(lái)一(yī)波久违的反弹(dàn)，据(jù)上海钢(gāng)联发(fā)布(bù)数据显示(shì)，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交易日后价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强(qiáng)势(shì)，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一(yī)是上海车展有望带(dài)动购车需求预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表(biǎo)示(shì)，上海车展(zhǎn)将让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消费(fèi)信心，也提振士气(qì)。国泰(tài)君安表示(shì)，此前车企大幅降价(jià)导致(zhì)消费者对电动车(chē)的(de)观(guān)望心(xīn)态有望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市(shì)场开始(shǐ)预期(qī)5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业(yè)人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不(bù)太可能(néng)进行降价(jià)。但未来(lái)，止(zh推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释ǐ)跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因(yīn)素影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力(lì)电池(chí)厂商清库存工作(zuò)或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存水平有(yǒu)望逐(zhú)步恢复至健康水平，并(bìng)带动(dòng)上(shàng)游材料采购，进而对(duì)碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的(de)排产预(yù)计将环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企业由(yóu)于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度(dù)会有明显的(de)提升。由此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市(shì)场需(xū)求回暖已是(推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释shì)大势(shì)所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反(fǎn)转，目(mù)前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另(lìng)一方面还需要(yào)看终(zhōng)端需(xū)求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主流锂盐厂商(shāng)内(nèi)部人士(shì)此前对(duì)财(cái)联(lián)社(shè)记者(zhě)表示。该人(rén)士表(biǎo)示(shì)，电池厂(chǎng)商实际上从(cóng)去年四季(jì)度开始便启动大规(guī)模去(qù)库存举措，这(zhè)一举措(cuò)在(zài)一季度实际上已经(jīng)有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬(xún)以后，相关电池(chí)厂商提到，目前库存已恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士直言，相关(guān)库存基本(běn)出清(qīng)，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补货。作为锂电产业(yè)的风向标(biāo)，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额(é)已从(cóng)年初的766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时(shí)代(dài)的库(kù)存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平。材料价(jià)格和库存(cún)水平，两项(xiàng)关键的(de)指标也构成(chéng)锂电产业走向的(de)关键，随(suí)价格(gé)企稳(wěn)以及库存(cún)水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐(yán)价格(gé)走向 最(zuì)乐(lè)观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年看跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就(jiù)在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常务副会长付(fù)炳锋(fēng)指出，国内(nèi)动力电池行业仍(réng)然存(cún)在一些问题(tí)，包括(kuò)电池产业链分工，价(jià)值链分配(pèi)问(wèn)题(tí)。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教(jiào)训，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合(hé)理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联(lián)社不完全(quán)梳(shū)理，这些业内人士和分析师近期(qī)对锂盐(yán)价格未(wèi)来(lái)走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系列的数(shù)据验证锂电产业拐点或(huò)已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠(dié)加(jiā)中游(yóu)扩产迅速从而在(zài)需(xū)求表现上提(tí)前透支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进(jìn)而(ér)导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入(rù)清(qīng)库存阶段。从上游材(cái)料价格变化来(lái)看，近期(qī)碳(tàn)酸锂价格(gé)率先(xiān)实现反弹(dàn)。更值得(dé)注意的(de)是(shì)，在(zài)锂电产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂(lǐ)电产(chǎn)业拐(guǎi)点的(de)另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电(diàn)池厂商的库(kù)存也(yě)已经(jīng)逐步(bù)恢复至健康水平。据高工锂(lǐ)电(diàn)了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的生产线已经(jīng)重启(qǐ)生产。在(zài)采购(gòu)方面(miàn)，电池厂商和下游车(chē)企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回(huí)暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表(biǎo)现(xiàn)上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季(jì)度(dù)新能源汽车销量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度(dù)超过往年。随(suí)着二三季(jì)度到来，车市逐(zhú)渐转入销售(shòu)旺季(jì)，也将(jiāng)进一步带动锂电(diàn)产(chǎn)业中上游(yóu)的(de)订单需(xū)求(qiú)。加上5月份临近，企业重新开启(qǐ)月度(dù)采购(gòu)谈(tán)判，行业有望迎来(lái)需(xū)求(qiú)订单(dān)的集中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能会(huì)有回涨的空间(jiān)，但幅(fú)度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清(qīng)晰，市场预(yù)期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判(pàn)上会(huì)更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也(yě)将(jiāng)削(xuē)弱上(shàng)游锂矿厂商的议(yì)价权(quán)。电池回收端，邦普、格(gé)林(lín)美、天奇股份(fèn)、华友钴业(yè)等企业持续推进电池回收布局，来(lái)自(zì)终端材料(liào)回收的(de)产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能(néng)的盐湖(hú)提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一(yī)步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整(zhěng)过程(chéng)之后，整个锂电(diàn)产业的运作(zuò)模(mó)式正从“大开大合”的波(bō)浪(làng)式变得更为平滑。从原(yuán)材料到(dào)电池(chí)，再到下游(yóu)车企，产业链(liàn)各个环(huán)节(jié)的价格(gé)以及供(gōng)需变化也将变(biàn)得更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库存(cún)水(shuǐ)平依旧处于高(gāo)位，虽然需(xū)求端稍(shāo)有好转，但(dàn)是并不(bù)足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下(xià)跌并不是一个(gè)下游获利(lì)、上游承压(yā)的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下(xià)跌过(guò)快，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不(bù)为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当(dāng)属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今年一(yī)季度(dù)的(de)1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格(gé)，部(bù)分锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)已经(jīng)出(chū)现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则(zé)命(mìng)运分化，大公司如天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中(zhōng)获得更(gèng)多(duō)市场份(fèn)额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过的(de)事。而同环节的大量中小企业，尤其(qí)是(shì)最(zuì)近(jìn)两(liǎng)年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去(qù)年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格下降长期利(lì)好中国最大的两个锂盐(yán)供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能(néng)源(yuán)车企比亚(yà)迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足(zú)够(gòu)厚的血(xuè)，使他们更能承受价(jià)格下跌和可能的(de)未来亏损。这两家公司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公司入股的海外(wài)锂矿(kuàng)资源(yuán)开采成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两(liǎng)家公司(sī)能(néng)以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产的(de)分(fēn)销权或开采权，交易价格(gé)也需要通过长协(xié)确定，按(àn)市价定期(qī)调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大(dà)企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预(yù)期下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是(shì)一个下游获利(lì)，上游承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时(shí)代今年(nián)2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡肋(lē)，它本(běn)想(xiǎng)用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格绑(bǎng)定一些车企的(de)三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时(shí)代今年5月计(jì)划(huà)投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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