美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售(shòu)，可能出售(shòu)所有业务或部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是(shì)继(jì)西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区(qū)银行传出考虑(lǜ)可能出(chū)售的消息。本(běn)周三美股盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该行(xíng)考(kǎo)虑包(bāo)括(kuò)出(chū)售在内的战略选择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)发布声(shēng)明确认了周三的媒(méi)体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来(lái)已经增长，在(zài)第一共和银行被(bèi)出售(shòu)后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平(píng)的(de)存款流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行股价(jià)继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此(cǐ)后(hòu)表示(shì)，关(guān)于该行磋商出(chū)售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地(dì)区(qū)银行危(wēi)机火(huǒ)上浇油(yóu)的第一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银(yín)行股重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会(huì)上，银行监管专家(jiā)表(biǎo)示，管理不(bù)善是导(dǎo)致破产的主要原因。美(měi)国商(shāng)会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听(tīng)证会上表示(shì)，硅谷银(yín)行、签名银(yín)行和(hé)第一(yī)共和银(yín)行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银(yín)行专注于资本密集型的科技以及生物医(yī)学初创企业；第一共和银(yín)行集中于(yú)财富管理；而签名银行则有大量的(de)数字资产风险。在听(tīng)证会(huì)上(shàng)，专(zhuān)家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会(huì)将美国经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员(yuán)们也表示(shì)，美联储存在(zài)监(jiān)管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引知情(qíng)人(rén)士周四报道，美国联(lián)邦(bāng)和州政府官员(yuán)正在评估近几(jǐ)天银行股大幅波(bō)动背后存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行面(miàn)临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就(jiù)通过(guò)做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充足(zú)，近几(jǐ)日，做空活(huó)动增加(jiā)和股市波动(dòng)已(yǐ)引起官(guān)员及监管机(jī)构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调(diào)显示，在(zài)美国银行(xíng)体系动荡之(zhī)际(jì)，近一半的美国人担心他们在银行或其他(tā)金融机(jī)构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当(dāng)时(shí)有(yǒu)45％的美(měi)国成年人表示，他们非(fēi)常或中度担心自己资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未在(zài)银行业较为(wèi)平静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年(nián)12月的(de)数据显示，在危机得到解决后，人(rén)们对存款安全(quán)的担忧略(lüè)有减少，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可(kě)能并非美国人(rén)的常(cháng)态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油化工厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫州(zhōu)的(de)诺沃沙赫(hè)金斯基(jī)石化厂(chǎng)遭(zāo)到一架无人(rén)机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺(nuò)达尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭(zāo)无人(rén)机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货(huò)币(bì)政策会议(yì)，决定将欧元区三大关键利(lì)率均(jūn)上调(diào)25个(gè)基点(diǎn)。主要再(zài)融(róng)资利率、边际(jì)借贷利率(lǜ)和(hé)存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年(nián)7月以(yǐ)来(lái)已连续(xù)7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通(tōng)胀率降至2％的目标还需要(yào)数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘(pán)原(yuán)油“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)后(hòu)跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如(rú)期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息(xī)，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为(wèi)2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观(guān)避(bì)险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更(gèng)多体现的(de)是金融属性(xìng)。一方面，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个(gè)基点，市场对(duì)连(lián)续加息对经(jīng)济造(zào)成(chéng)影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧；另一(yī)方面，近期美国(guó)再(zài)度(dù)出现破产银行(xíng)，造(zào)成美国(guó)股市下(xià)滑，原(yuán)油作为大(dà)宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组(zǔ)组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油(yóu)分析(xī)师(shī)高健(jiàn)告诉期货日(rì)报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是(shì)与美国银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此发(fā)布的(de)一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国(guó)经济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预(yù)期(qī)情形下(xià)，美国经济(jì)都(dōu)将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进(jìn)入集中(zhōng)避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来(lái)短(duǎn)期(qī)情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前(qián)美国银(yín)行问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在于当前(qián)的(de)宏观避(bì)险情(qíng)绪是否有可能(néng)演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日度级(jí)别演变成(chéng)周度(dù)级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期(qī)市场的关注点(diǎn)集中在宏(hóng)观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察(chá)美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化(huà)分析(xī)师郑梦琦(qí)表示，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利(lì)率上升(shēng)和通胀居高(gāo)不(bù)下的(de)情况下，美国经济难以获(huò)得动(dòng)能(néng)。叠加美国就业(yè)市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面(miàn)临的风险正在(zài)上升(shēng)。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的(de)通(tōng)胀目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决于数据。美联储将(jiāng)从通(tōng)胀、就业(yè)、市(shì)场风险三(sān)方(fāng)面探索货(huò)币政(zhèng)策路径，如果6月初之前(qián)高利率带来(lái)的风险事(shì)件(jiàn)进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点在于(yú)美联储(chǔ)是否会在接下来的议息会(huì)议中(zhōng)暂停(tíng)加息，以及降(jiàng)息(xī)开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面(miàn)连续(xù)大跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走势类似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机(jī)的背(bèi)景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌(diē)。不同点有(yǒu)两嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎个(gè)：一(yī)是此(cǐ)次宏(hóng)观(guān)避险还有一部(bù)分债务上限的(de)加成(chéng)；二是当(dāng)前原油基本面状态要(yào)好于3月。综(zōng)合(hé)来看(kàn)，3月中旬(xún)原油(yóu)盘面的走势，对(duì)此(cǐ)轮原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因素是VIX指数(shù)短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收(shōu)出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面(miàn)也(yě)要重点(diǎn)留意(yì)是(shì)否会重(zhòng)现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从(cóng)基本面(miàn)看，短期原油尚(shàng)不具备持续大(dà)幅(fú)下滑(huá)的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五周出现大幅减少，而(ér)美(měi)国(guó)即将进入夏(xià)季(jì)用油(yóu)高(gāo)峰，市(shì)场(chǎng)预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自(zì)愿(yuàn)减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的(de)中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽(suī)然实(shí)际(jì)落地情况仍需观察(chá)，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释(shì)放，原(yuán)油(yóu)供给端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价(jià)格的突(tū)破(pò)上行仍需其他(tā)利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是振荡格局(jú)，价格向下逼近(jìn)年(nián)内(nèi)低点(diǎn)，短(duǎn)线观察前低的(de)支撑力度。未来能否(fǒu)驱(qū)动原(yuán)油(yóu)破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油(yóu)暂(zàn)时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美(měi)联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息(xī)对大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和(hé)。但美联储(chǔ)连续大幅(fú)加(jiā)息后对市场的影响仍需一(yī)段(duàn)时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部仍需要(yào)观察(chá)。基(jī)本面上，市场对经(jīng)济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍(réng)未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价(jià)。“综合来看(kàn)，目前(qián)原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青(qīng)期货(huò)假期(qī)后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏(piān)强。美(měi)国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥(lì)青分流(liú)至(zhì)欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下(xià)跌(diē)带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供(gōng)应提(tí)前(qián)发力，叠加终端(duān)需求未(wèi)有明(míng)显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计(jì)划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但(dàn)原料(liào)通关(guān)情(qíng)况对沥青(qīng)生(shēng)产供(gōng)应造成阶段性扰动，部(bù)分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国(guó)内沥(lì)青产能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎％；宁波科元和(hé)广西东油恢(huī)复沥青生产，华(huá)北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受(shòu)沥青生产利润较好影响，国(guó)内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工率持(chí)续回升，尽管(guǎn)近期(qī)随(suí)着利润的压缩(suō)，沥青装置(zhì)检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于(yú)沥青(qīng)利润压缩(suō)限(xiàn)制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供(gōng)应存在收缩(suō)预期(qī)，后续关注(zhù)国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需(xū)求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业的(de)开工率看(kàn)，道路(lù)需(xū)求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整(zhěng)体需求(qiú)一般。5月(yuè)份基(jī)建(jiàn)乐(lè)观预期仍在，且随着气温的(de)回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望后(hòu)市，他(tā)认(rèn)为，近期沥(lì)青(qīng)价格(gé)波动的(de)主要逻辑在于成本端原油，短期供需(xū)端矛(máo)盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也(yě)难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏(piān)低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥(lì)青综合加工(gōng)利润(rùn)或(huò)将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累积，但(dàn)仍处(chù)历(lì)史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具(jù)备(bèi)施工条件，刚需逐渐回(huí)暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中(zhōng)长期(qī)需关注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油价差(chà)进入(rù)压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提(tí)升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差(chà)在(zài)4月时高达(dá)470美(měi)元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共(gòng)计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能(néng)占(zhàn)国内(nèi)比重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然(rán)5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高加工差下装置开(kāi)工较(jiào)为积(jī)极，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能(néng)释(shì)放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万(wàn)吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近(jìn)，预计5月(yuè)供需(xū)依然(rán)偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目前来(lái)看(kàn)调油驱(qū)动(dòng)稍显不足，美国汽油库(kù)存进(jìn)入4月后去(qù)化(huà)力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且(qiě)随着集(jí)中检(jiǎn)修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供(gōng)应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需求(qiú)不(bù)及预(yù)期，当(dāng)前美湾芳烃库(kù)存较高(gāo)，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚(yà)价差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳(wěn)情况及调(diào)油逻辑在汽油(yóu)需求旺季(jì)是否实质发(fā)生。若(ruò)原油价格企稳、调油需(xū)求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的(de)前(qián)提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可(kě)能会慢慢(màn)发(fā)生改变，例如(rú)5月4日(rì)国(guó)内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利(lì)空因素(sù)在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌(diē)势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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