个人养(yǎng)老金业(yè)务试点落地半(bàn)年(nián)，你参与了(le)吗？辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么p>

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的(de)试(shì)点，在(zài)全国选取了36个试点城市(shì)和地区进行推进。据人力资源和社会(huì)保障(zhàng)部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的(de)代(dài)销主渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其(qí)与权益产品的紧密联(lián)系和与投(tóu)资者的深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养(yǎng)老金业务试(shì)点推(tuī)行半年之际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业(yè)务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会(huì)更新名(míng)录中个(gè)人养老金基金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获(huò)批。

　　作为公募基金(jīn)最(zuì)主要的代销方(fāng)之一(yī)，证券公司(sī)在个人养老(lǎo)金业务试点的(de)铺开(kāi)和推广中持(chí)续(xù)发(fā)力(lì)，个人养老金业务(wù)也成为大(dà)型券商们(men)财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及(jí)渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代(dài)理牌照的证(zhèng)券公司可销(xiāo)售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得首批(pī)个(gè)人养老金(jīn)基金销售资格，完成全(quán)部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老金基(jī)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的(de)上线，基本实现个人养(yǎng)老金(jīn)公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金(jīn)业(yè)务负责人向中国基金(jīn)报(bào)记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建投已引(yǐn)进(jìn)华夏基(jī)金等发(fā)行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产品(pǐn)池(chí)。东(dōng)方证券(quàn)亦表示，目前已基(jī)本实现了(le)养老公募基金(jīn)的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度(dù)看，大部分客户(hù)更愿意(yì)在产品货架(jià)丰(fēng)富的机构办理个人养老(lǎo)金业务(wù)。因此在(zài)服务体(tǐ)系的(de)基础架(jià)构上，风格(gé)多(duō)样、风险收益多元的(de)产品货架能够带(dài)给客户(hù)更好的服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品(pǐn)布局的(de)“全面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度(dù)讲，大部(bù)分客户(hù)对于(yú)金融产品的特征(zhēng)和(hé)策(cè)略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的(de)的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户(hù)筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引入个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品(pǐn)类(lèi)型的基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每类产品(pǐn)的特性；结(jié)合存量客户的个(gè)性化(huà)画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人(rén)投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养老金带来的(de)个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开(kāi)户(hù)数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率仍(réng)不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然(rán)是需(xū)要在账(zhàng)户内充(chōng)分利用长期(qī)投资，但如何投(tóu)资也(yě)令不少(shǎo)投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的产品，证券公司的(de)投(tóu)顾(gù)力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问(wèn)，帮(bāng)助客(kè)户甄(zhēn)选适(shì)合自身的养老产品，做(zuò)好养老规(guī)划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)采取线上线下相结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为(wèi)客户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业(yè)务时(shí)曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基金特(tè)点，细化形成(chéng辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么)“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客(kè)户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券公司营业(yè)网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和(hé)工(gōng)商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过(guò)其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人(rén)养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资金账户(hù)和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银(yín)行(xíng)所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道优(yōu)势相(xiāng)比，证券(quàn)公司(sī)个人养老金(jīn)业(yè)务的规模(mó)相对(duì)有限，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发力个人(rén)养老金业(yè)务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务(wù)作为(wèi)宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安此前(qián)表示，其个人养老金业务从(cóng)引导客户形成科学养老理财(cái)观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再(zài)到组合配置(zhì)的(de)全(quán)周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务和(hé)一站式的产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提供(gōng)含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出(chū)去(qù)”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人养(yǎng)老金业务的(de)解(jiě)决方(fāng)案。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券(quàn)基于(yú)对个(gè)人(rén)养老金目标客群(qún)的深入研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人(rén)养老金客户拓(tuò)展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证券协同系统内(nèi)成(chéng)员公司开(kāi)展走进企业推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金活动，为企业(yè)单位员(yuán)工提供(gōng)个(gè)人养老金上门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务(wù)路上(shàng)花费(fèi)的时间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人(rén)养老金走进企业服务(wù)活动(dòng)，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金(jīn)制度试(shì)点(diǎn)半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业务(wù)“开闸”，多家获(huò)资质的机构(gòu)正式(shì)展业(yè)，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市场(chǎng)。如(rú)今(jīn)，个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，相关产品的(de)收益率(lǜ)和回(huí)撤情(qíng)况、产品(pǐn)能(néng)否真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市(shì)场关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求(qiú)，投(tóu)资者更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成(chéng)为(wèi)券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足(zú)客户(hù)多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量(liàng)发展，券商在(zài)业务内涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在(zài)客(kè)户分类服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社(shè)保关系在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受(shòu)税(shuì)优且对税优敏感(gǎn)、对(duì)理财有初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的(de)重点服务(wù)，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单(dān)位员(yuán)工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势(shì)，具备一定(dìng)投资意识和(hé)财务(wù)认知(zhī)；这(zhè)类(lèi)人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老(lǎo)金是一个增(zēng)量市(shì)场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可(kě)以通(tōng)过投研优势和(hé)专(zhuān)业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不同风险类型(xíng)的(de)养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强(qiáng)顾(gù)问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有效应对(duì)投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户(hù)持(chí)续参与(yǔ)养老金投资，提(tí)升客户养老投(tóu)资(zī)的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人表(biǎo)示，会针对(duì)不(bù)同风险承受能力、不(bù)同年(nián)龄结构和不(bù)同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部门要求(qiú)的金(jīn)融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息(xī)和(hé)交易(yì)服务(wù)；对1.2万之外(wài)的资(zī)金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养老计(jì)算器、个性化(huà)的补充(chōng)养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的(de)养老方案(àn)跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的(de)认知。走进企事业单位，通过上门服务的(de)方式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会(huì)和投(tóu)资教育(yù)活动，帮助(zhù)客(kè)户了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和(hé)长期规划，激发客户对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式(shì)个(gè)人养(yǎng)老金专区，既(jì)包括(kuò)产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基础功能，提(tí)供丰(fēng)富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实(shí)用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应用方面，引入智能科技和人(rén)工(gōng)智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实(shí)现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分(fēn)析系统的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半(bàn)年七(qī)成收益(yì)告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度(dù)实(shí)施已有半年，产品收益和(hé)回(huí)撤(chè)率(lǜ)大不(bù)大？产(chǎn)品(pǐn)能不能(néng)满足真正(zhèng)的(de)养老诉(sù)求(qiú)？这(zhè)些问题都是(shì)投资(zī)者的重要关注点辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基金(jīn)的整体收益水平(píng)并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产品，近七成收益告(gào)负。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个(gè)人(rén)养老目标基金自(zì)成立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平(píng)安稳(wěn)健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品应力争(zhēng)为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资(zī)的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本(běn)金安全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资(zī)产增值；但同时，每个类别很难(nán)做到在保证其特点(diǎn)达(dá)到(dào)的同时又(yòu)规(guī)避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看(kàn)，低波低(dī)回撤对(duì)于离(lí)退(tuì)休时点较近的投资者比较合适，性价(jià)比高(gāo)的(de)中波动中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资者也是可(kě)以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客(kè)户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个目的(de)，前提是(shì)有(yǒu)一(yī)套(tào)完整(zhěng)、自洽、适用、有效且(qiě)动态(tài)适配的产品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合(hé)适(shì)的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目(mù)标(biāo)日(rì)期型两大类(lèi)，投资者(zhě)可以根据自身投资目(mù)标和风险承受(shòu)能力(lì)选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比如(rú)低风(fēng)险偏好(hǎo)的客(kè)户可选择(zé)目标日期型中(zhōng)的(de)稳健类产品，通过严格(gé)控制股票(piào)资产仓位(wèi)降低产品波动，带给客(kè)户相对(duì)稳(wěn)健的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我国城镇职工(gōng)养(yǎng)老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经(jīng)验，如果(guǒ)退休后的(de)养老(lǎo)金替(tì)代率大于70％，即可(kě)维持(chí)退休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金投资的(de)增(zēng)值功能也是(shì)一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金(jīn)具有长期性(xìng)，可以达到(dào)几十年，能够承(chéng)受一定的短期(qī)波动，对于追求(qiú)长期投资收益(yì)的客户，可以配置一(yī)定高比例资(zī)金(jīn)在(zài)权益(yì)型资产上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负责人也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的养(yǎng)老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同(tóng)品种、不同(tóng)收益特(tè)征(zhēng)、低(dī)相关性的金(jīn)融资产，有助于(yú)实现风险分散(sàn)、降低总体波动(dòng)，从而更好地满足投资者(zhě)的养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发(fā)展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等(děng)机(jī)构相(xiāng)比(bǐ)，券(quàn)商如何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户(hù)提供(gōng)个人养老基(jī)金服务(wù)，几类机(jī)构(gòu)优势(shì)互(hù)补，严格(gé)意(yì)义上说是竞合而(ér)非(fēi)竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者每家机构可以根(gēn)据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服务好有养(yǎng)老投资需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时(shí)效性上(shàng)与银行(xíng)拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围(wéi)，在(zài)养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的(de)养老(lǎo)产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确养老规(guī)划业务(wù)合规性，为不同的(de)客户(hù)提供(gōng)基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端参(cān)与个人养老金投(tóu)资，需(xū)要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系(xì)列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流程(chéng)的投资(zī)者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老金产(chǎn)品的(de)管理要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择的(de)产(chǎn)品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)丰富的个人养老金(jīn)配置(zhì)方(fāng)案。未来期待能够从政(zhèng)策(cè)端进一步(bù)简化投资者的办理流(liú)程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商(shāng)发(fā)力(lì)个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才(cái)发现，是因(yīn)为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了(le)不少本来不想(xiǎng)开户的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人(rén)。与3月初的2817万人(rén)相比，短(duǎn)短的一个(gè)月的(de)时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但(dàn)是(shì)个人养老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿(yì)元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元。此外(wài)，据(jù)中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率(lǜ)远低于预(yù)期，是大多人(rén)不(bù)愿意入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开(kāi)户的原(yuán)因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)认为，这是一个专业(yè)活，既(jì)需(xū)要(yào)了解客(kè)户的经济状况、风(fēng)险偏(piān)好和(hé)养老规划，也需要业务人员及其所在机(jī)构(gòu)有比较专业(yè)且(qiě)综合的服(fú)务能力。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到退(tuì)休(xiū)前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示(shì)，目前个(gè)人养老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数(shù)占建(jiàn)立(lì)账户人(rén)数(shù)比例(lì)低(dī)；产品供应(yīng)不(bù)均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不均(jūn)衡的问(wèn)题，国(guó)家(jiā)金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业内就关于促进专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为(wèi)常态化(huà)业务，参与该项业务的险企数(shù)量将增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险是对接个人养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味着(zhe)个人(rén)养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型(xíng)、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司披(pī)露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结(jié)算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人(rén)看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人(rén)群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入(rù)补(bǔ)充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人群储备失能(néng)养护和医(yī)疗应(yīng)急资产、为退休人群规(guī)划遗(yí)产(chǎn)、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老保障/养老(lǎo)生活(huó)无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户(hù)需求出(chū)发；养老金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融(róng)产品的(de)设计成果(guǒ)，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的(de)金融工具、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增值能(néng)力资产的(de)养(yǎng)老产品取决于发行(xíng)人（或管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）的产品(pǐn)设(shè)计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养老功能(néng)方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具(jù)体的产品设计(jì)之中。其个人养(yǎng)老业务(wù)负(fù)责(zé)人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来(lái)可以考虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好地(dì)分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总(zǒng)裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可以直(zhí)接(jiē)在(zài)开户的时(shí)候(hòu)做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的时候就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养老金可能面临的(de)流(liú)动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押贷款”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券(quàn)商还(hái)发力个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)以外的个(gè)人(rén)补充养老金融(róng)方案，例如银河(hé)证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据在职群体(tǐ)养老规划的(de)长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供持续(xù)卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金(jīn)、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资(zī)产和保障性资(zī)产，满足客户多样化(huà)、多(duō)层级(jí)的养老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)中的企业(yè)年金业务，银河(hé)证券还上线了自(zì)研的年金综合评价系统。该系(xì)统(tǒng)可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结(jié)合公募基金(jīn)、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金组合(hé)的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用年(nián)金机(jī)制间接服(fú)务背(bèi)后的企(qǐ)业员(yuán)工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基(jī)金研究中心已为(wèi)部(bù)分省(shěng)市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机(jī)构条线业务规(guī)划为央企与国企提供(gōng)企业年金组合(hé)评价(jià)等综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综(zōng)合评(píng)价系统及研究(jiū)咨(zī)询(xún)服务，具有养老属性的综合(hé)金融(róng)服(fú)务体系均是公司积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展(zhǎn)战(zhàn)略而(ér)推出的新(xīn)服(fú)务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公(gōng)司(sī)已初步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没有(yǒu)存钱，或存了钱(qián)没有开(kāi)始投资，主要(yào)因为不(bù)知道(dào)如何(hé)选择产品或者(zhě)有(yǒu)其(qí)他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还(hái)告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度落地已经过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受(shòu)度(dù)和业务进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人员在(zài)具(jù)体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段(duàn)的群(qún)体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探(tàn)访(fǎng)上海地(dì)区(qū)几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了(le)解个人养老金制(zhì)度近半(bàn)年的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和参与人数方(fāng)面(miàn)都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话(huà)过(guò)来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还(hái)有不(bù)少企业员工、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通过(guò)企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产(chǎn)品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金(jīn)融机(jī)构工(gōng)作的“80后(hòu)”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一(yī)部(bù)分拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且(qiě)放进个人养老金账(zhàng)户是(shì)在基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另(lìng)一位工(gōng)作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日(rì)常介绍(shào)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的过程中确实会(huì)考虑到不同年龄群(qún)体的不(bù)同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地“对症下(xià)药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得(dé)进展的同时，还有(yǒu)不少已经(jīng)了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成(chéng)资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了(le)户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势(shì)不明显，目前(qián)个人(rén)养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不通过个人(rén)养老金账(zhàng)户也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金只支持代(dài)销(xiāo)公募基(jī)金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险承(chéng)受能力较低(dī)，想寻(xún)求更(gèng)低风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯(chún)公募基(jī)金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说(shuō)，养老(lǎo)需(xū)求当然也需要(yào)考虑，但眼下(xià)的(de)生(shēng)活和经济状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的。

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