金融(róng)界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资(zī)者合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责(zé)人就(jiù)《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民银行(xíng)要求的(de)境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人民币(bì)投(tóu)资(zī)银行间市场有关事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步(bù)做好境外机构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境内华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思(nèi)外(wài)投资(zī)者可以签署的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易(yì)对手方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等(děng)事项向中(zhōng)国外汇(huì)交易中心备案(àn)。目前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)商协会正在研(yán)究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在(zài)银行(xíng)间市场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求的人民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其(qí)他受认(rèn)可的(de)电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台(tái)为中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展人民币(bì)利(lì)率互(hù)换(huàn)交易，“北(běi)向互换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内(nèi)投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商名单(dān)可在中国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易在境内电(diàn)子交易平(píng)台达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通(tōng)过(guò)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的境外电子(zi)交易(yì)平台与境内电子(zi)交易平台的(de)连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台发送交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机(jī)构为银(yín)行间市场清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会认可的(de)境外清算机(jī)构(gòu)为(wèi)香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得场外(wài)结(jié)算公(gōng)司清算会员资格(gé)或作为清算客户委托华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思(tuō)场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清算会员代(dài)理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协(xié)议。交(jiāo)易(yì)达(dá)成(chéng)后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交(jiāo)易(yì)进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清(qīng)算要求的(de)交(jiāo)易及(jí)时纳(nà)入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外(wài)结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易(yì)的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖方和卖(mài)方的买方的一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方和(hé)卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三(sān)个(gè)独立的新合(hé)约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结(jié)算(suàn)公司、场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境(jìng)内参与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者之间(jiān)将不(bù)再存在合同关系。对(duì)于未纳入(rù)集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结算(suàn)主要(yào)通(tōng)过人(rén)民(mín)币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算公司可(kě)在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基本存款账户(hù)和人民币“互(hù)换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情(qíng)况下应(yīng)急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支范(fàn)围包(bāo)括(kuò)：“互(hù)换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本(běn)息和(hé)费用以及(jí)符合中国人民银行(xíng)规(guī)定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司将针对双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该资源池(chí)独(dú)立(lì)于每一(yī)中央对手方从(cóng)各(gè)自清算参(cān)与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场外结算公司(sī)名(míng)义于(yú)境(jìng)外(wài)开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过(guò)境(jìng)内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及(jí)时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资(zī)源(yuán)池存管银(yín)行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应当进行(xíng)跨境人民(mín)币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规(guī)定(dìng)履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报(bào)义务(wù)，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不经由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所清(qīng)算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投(tóu)资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民(mín)币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务相(xiāng)关(guān)规(guī)定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民(mín)币业务相关(guān)问题(tí)的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于调整(zhěng)人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人(rén)民币(bì)购售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人民(mín)币购售业务管理有关问(wèn)题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行和境外清算(suàn)行进(jìn)入(rù)银行间外汇市(shì)场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行和境外(wài)参加行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确(què)保与其相关(guān)的(de)境外投资者在本(běn)机构的资金兑(duì)换(huàn)是(shì)基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的(de)境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投(tóu)资(zī)内(nèi)地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结算行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易(yì)到(dào)期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设施(shī)应当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的交易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投资(zī)者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人(rén)民银行和(hé)相关监管部(bù)门可以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配(pèi)套(tào)的业务(wù)规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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