一度(dù)被(bèi)称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎(y齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式íng)来重大变(biàn)局(jú)，个人(rén)投资(zī)者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市(shì)场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要(yào)集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业(yè)务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发(fā)ETF个(gè)人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越(yuè)来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概(gài)率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资(zī)者对于时间成本的把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者在行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了(le)机构投资(zī)者对(duì)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比(bǐ)则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来(lái)了(le)A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入(rù)市规(guī)模激增(zēng)，而在经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的(de)难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资(zī)者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到(dào)更多(duō)投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于(yú)我们基金(jīn)管理人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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