5月(yuè)12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿(yì)私募(mù)景(jǐng)林资产(chǎn)递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的(de)对冲基(jī)金机构，亦(yì)是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买方机(jī)构之(zhī)一(yī)，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币(bì)120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)在(zài)美股市场持(chí)有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的(de)在(zài)总市(shì)值中的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面，景林资(zī)产一季度前五(wǔ)大卖出标的(de)包括：京n是正极还是负极，L是正极还是负极东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前(qián)十大(dà)重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续(xù)三个季(jì)度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼多多也(yě)不负(fù)众望(wàng)，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上涨势头在(zài)今年2月初(chū)便戛然而止了，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在此前“越(yuè)跌越买”的(de)策(cè)略(lüè)奏效(xiào)后(hòu)，或(huò)许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空(kōng)降前(qián)十大重(zhòng)仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。n是正极还是负极，L是正极还是负极>截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作(zuò)中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年(nián)一季度(dù)末，景林资产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环比去(qù)年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两只教(jiào)育(yù)个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来(lái)看(kàn)，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户对“教(jiào)育(yù)”的(de)需(xū)求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合(hé)能(néng)力等(děng)。双减政策(cè)推行(xíng)之后，目前行业(yè)政策(cè)环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身(shēn)来说，凭借(jiè)多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外(wài)的教育(yù)领(lǐng)域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务(wù)恢(huī)复增(zēng)长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业务成(chéng)为(wèi)新的(de)增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金(jīn)流(liú)稳(wěn)中转好，同时(shí)账(zhàng)上资(zī)金充足(zú)，当(dāng)时的估(gū)值下有足够的安全边际(jì)。在过去几(jǐ)个季度的(de)财(cái)报中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的(de)是，高毅资产(chǎn)对(duì)于教(jiào)育领域也颇为看好，但是(shì)标的(de)选(xuǎn)择(zé)似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开(kāi)资料显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)，高(gāo)毅(yì)资产持(chí)有新(xīn)东方24.4万股，相比(bǐ)于(yú)去(qù)年底减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近三(sān)成。而一季度高(gāo)毅(yì)资产大(dà)举(jǔ)买(mǎi)入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也(yě)由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场第(dì)二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随(suí)后便开始(shǐ)持(chí)续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数据信息(xī)罗列(liè)，不构(gòu)成任何(hé)投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录(lù)，在(zài)本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持(chí)在1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四(sì)便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场观(guān)点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券(quàn)，4月新(xīn)增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到(dào)去(qù)年(nián)4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落(luò)的主要原(yuán)因。而企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款继续保持(chí)同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下(xià)后(hòu)上，并不意味着贷款好(hǎo)转了(le)，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大(dà)，一(yī)直在压降票据等低(dī)效资产，对分行(xíng)收票额度控(kòng)制很严。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后面改用其(qí)他(tā)贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据(jù)已经快要接近(jìn)零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大(dà)家看到宽信(xìn)用(yòng)的信号出(chū)现(xiàn)，而(ér)这可能还需(xū)要(yào)一(yī)定的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金(jīn)博弈的背景不(bù)改，而两大(dà)主线人工智能和中特(tè)估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本月还有(yǒu)多(duō)只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能(néng)这边，在未(wèi)有增(zēng)量(liàng)资金(jīn)进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在(zài)业绩(jì)和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大(dà)盛，认(rèn)为当下市场(chǎng)交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总(zǒng)一个人的心声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市场看(kàn)着(zhe)红红火火，但(dàn)很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大热(rè)的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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