今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上部分券商近期(qī)对于基金的(de)发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有助于资本市(shì)场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利用资(zī)本(běn)市(shì)场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央(yāng)企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模(mó)上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招(zhāo)商及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份(fèn)额(é)小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托(tuō)管，招(zhāo)商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方则是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进(jìn)央企估(gū)值回归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本市场的(de)行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基(jī)金(jīn)，因此(cǐ)预(yù)计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ET自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么F的发行工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同(tóng)时降低基(jī)金首发的考核权(quán)重。”上述券商人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大(dà)战不(bù)会(huì)在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推向(xiàng)市(shì)场，而(ér)不是(shì)九只同时获批发(fā)售，就是(shì)为了避免发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以来(lái)资本市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极(jí)布(bù)局(jú)相关(guān)产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基金公(gōng)司(sī)陆续申报(bào)了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基(jī)金等多家机(jī)构，还各(gè)申(shēn)报了主、被(bèi)动(dòng)两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还(hái)同时(shí)上报了跟(gēn)踪(zōng)“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估(gū)值(zhí)体系(xì)，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市(shì)场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于资本(běn)市(shì)场(chǎng)的价值发(fā)现以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也(yě)是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不(bù)少(shǎo)央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市(shì)场对(duì)国(guó)有上市企业的关注度(dù)，对企(qǐ)业估值层面的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关(guān)领域在新(xīn)环境下(xià)的(de)资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一(yī)是(shì)央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持(chí)与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资(zī)本(běn)市场下(xià)，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表(biǎo)示(shì)，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩(jì)为央国企的(de)估(gū)值重塑提供了(le)市场(chǎng)认可(kě)的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其他类(lèi)型(xíng)企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营(yíng)业总(zǒng)收(shōu)入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑(sù)的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司经营(yíng)的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符(fú)合机构投资者(zhě)、个人养老金等(děng)配置性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色(sè)估值体系的推进(jìn)过(guò)程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国(guó)务院国资委下(xià)属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报主题上市公司证(zhèng)券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十(shí)大(dà)成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高(gāo)回(huí)购央(yāng)企，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购和网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模(mó)超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认购(gòu)金额低(dī)于(yú)50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公司(sī)后续(xù)将(jiāng)安排做市(shì)商，保障充分(fēn)的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估值仍处(chù)于较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待(dài)改善(shàn)，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点(diǎn)来(lái)看(kàn)，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的(de)投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系推(tuī)动(dòng)下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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