周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌(diē)期间净买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日(rì)市场总体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而(ér)高位回调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资(zī)金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市(shì)调(diào)整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都(dōu)超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公(gōng)募机构分析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资(zī)金还会(huì)长期(qī)关注数字化对生产力(lì)的(de)提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金(jīn)出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石(shí)化等(děng)PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银(yín)基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资(zī)的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配(pèi)背景下(xià)，部分企(qǐ)业因(yīn)为自(zì)身经营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入(rù)资(zī)金超出净流出资(zī)金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构评(píng)价，基建板块受益于“一带一(yī)路(lù)”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备(bèi)付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济温和复(fù)苏(sū)下行业景气度有望持(chí)续修(xiū)复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基(jī)数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季度(dù)电力消费增速将有(yǒu)望回升。在(20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗zài)电力市场化改革(gé)的(de)持续(xù)推(tuī)进下，电价(jià)趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机制(zhì)有望持续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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