AI板块成为2023年(nián)最火(huǒ)爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人(rén)全(quán)市场的(de)目光。

　　随之而来(lái)的(de)是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开(kāi)始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起市场关(guān)注的(de)是，此次公募(mù)基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资(zī)机(jī)遇(yù)。各大派(pài)别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投资价值(zhí)，但是对于短期人(rén)工智能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金(jīn)经(jīng)理试(shì)水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人(rén)关注的是，季报中部分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能(néng)对各(gè)个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工(gōng)业生产(chǎn)、环(huán)境保(bǎo)护和(hé)可(kě)持(chí)续发(fā)展，以及新能源(yuán)开(kāi)发和(hé)利用等(děng)领域。文中表示(shì)，人工智(zhì)能领域的快速发展为全球带来无(wú)数机遇和挑战(zhàn)，将极大(dà)地影响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的(de)健康、可(kě)持续发(fā)展(zhǎn)，需(xū)要(yào)建立完善的法律法规和(hé)伦(lún)理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来(lái)的机遇(yù)，共同推动这一领域(yù)的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在(zài)季报中(zhōng)也明确表示，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变(biàn)。他还(hái)专门(mén)谈及，一季(jì)度(dù)进行了一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是(shì)提(tí)高效率，而高(gāo)质(zhì)量发展的(de)核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导(dǎo)体、数(shù)字(zì)化、互联网(wǎng)平(píng)台等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说(shuō)到(dào)数字化时，表(biǎo)示其(qí)本质是利(lì)用技术的手段，提(tí)升(shēng)组织信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传播的效率(lǜ)，这(zhè)是(shì)一个长期向上的类消费行业，在美(měi)国是一个和(hé)互(hù)联网(wǎng)行业一样大规(guī)模的产业(yè)。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家(jiā)越来越意(yì)识到(dào)数字化(huà)的重要(yào)性。而此轮(lún)数字化(huà)将会和人(rén)工(gōng)智(zhì)能深度融合，也会(huì)给中国公司带来发展的机会(huì)。目前整个板块的估值都到了历(lì)史最低的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金经理首次利(lì)用人工智能(néng)完成(chéng)季(jì)报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公(gōng)司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基金投(tóu)资者教育(yù)基地宣布(bù)成为百度(dù)文(wén)心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华(huá)基金投教基地也(yě)将通过百度智能云(yún)接入文心一(yī)言能力，致力于(yú)创新投资者关系(xì)管理新模(mó)式，提(tí)升客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成为一季度(dù)市场(chǎng)热点，不少基金经理选择(zé)了(le)积极参与布局，其中，除了(le)科(kē)技成长(zhǎng)派(pài)基金经(jīng)理，也不乏价(jià)值投(tóu)资派基金经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报可以(yǐ)看出(chū)，该基金一(yī)季度进行了(le)一定比例的(de)调(diào)仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除(chú)了(le)海康威(wēi)视(shì)、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只个股均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王(wáng)贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智能对(duì)各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三(sān)大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生(shēng)出看好的(de)5大方(fāng)向，半导体、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互联(lián)网平台、创(chuàng)新药。我们(men)认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重(zhòng)新成为最重要(yào)的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技成长团队(duì)中，有不少基金经理明确看好人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强基金(jīn)经理陈涛在去(qù)年下半年开始(shǐ)增持(chí)软件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓的(de)历史底部的位置。他认(rèn)为，行业(yè)在信(xìn)创、数字(zì)化、智能(néng)化(huà)等(děng)长期需求刺(cì)激(jī)下(xià)将(jiāng)迎来(lái)3年以上的(de)景气(qì)周期，也是为数不多处(chù)于成长前期(qī)、对(duì)标国(guó)际也还(hái)有巨大成(chéng)长(zhǎng)空间的板块，长期坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来(lái)以十年为维度的(de)产(chǎn)业(yè)变革机会，同时配合2023年(nián)一(yī)季(jì)度的复苏和业绩(jì)修复，以软件计算(suàn)机(jī)为(wèi)代表的科技板块内会持续有个(gè)股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来(lái)社会(huì)的基(jī)石。在当下，随着(zhe)经济的企稳(wěn)和(hé)新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来(lái)新的产业(yè)机会将进入(rù)新一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块(kuài)等子(zi)版块带动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他所管理(lǐ)的基金维持了较高仓位(wèi)，对人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关产业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争力、应用空(kōng)间广阔的(de)硬件和软件公司进(jìn)行精选和(hé)布局(jú)。海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润(rùn)前十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒(máng)果超媒(méi)、普洛药业(yè)退出。其(qí)中，澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了(le)十大(dà)重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业(yè)链的(de)挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨股份进入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比(bǐ)例(lì)，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫海波表示，主(zhǔ)要(yào)是基于对未来2年数字经济的看(kàn)好(hǎo)。随着人口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数(shù)据成(chéng)为新的(de)生产要素，高质量发展的(de)核心在于全要素生产率的(de)提升，充分利用好云计(jì)算(suàn)、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全(quán)方(fāng)位赋(fù)能传(chuán)统行业，从生产和服务端全(quán)面(miàn)提(tí)升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖底层的通(tōng)信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以及(jí)多样(yàng)化的行业应用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空(kōng)间较(jiào)大(dà)、持续时间较长，是(shì)未来(lái)具有成长(zhǎng)性(xìng)的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经(jī凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则ng)理陶灿管理的基金也(yě)重点(diǎn)布局了(le)TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生活(huó)在(zài)一(yī)季(jì)度继(jì)续调整(zhěng)了(le)行业配置，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金融地产(chǎn)行业的配置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局了人工智能技术创新(xīn)带来的相(xiāng)关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不(bù)过，在(zài)人(rén)工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经(jīng)理秦(qín)毅虽(suī)然在(zài)一季报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个(gè)季度中，以TMT为代表的(de)科(kē)技板块走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈(liè)的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工智能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表着大模(mó)型路(lù)线(xiàn)的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次(cì)的人工智(zhì)能(néng)的应用领(lǐng)域得(dé)到了(le)极大的拓展，模(mó)型具(jù)备了(le)强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创(chuàng)新，未(wèi)来多个行(xíng)业将极大受益于这一(yī)技术的应用和普及。未来(lái)我们应该更加重视这(zhè)一领域的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一(yī)季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到(dào)对相(xiāng)关板块的布局(jú)。他表示，除复合(hé)国家(jiā)安(ān)全自主可(kě)控和产业趋(qū)势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的(de)科技创新(xīn)周期(qī)，深入和广泛应(yīng)用，将对(duì)IT产业(yè)产生(shēng)更大(dà)、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计(jì)算机(jī)、电子等偏成长行业的(de)部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来关(guān)注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年(nián)三季度(dù)半导(dǎo)体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反(fǎn)而(ér)造(zào)就(jiù)了难(nán)得(dé)的机会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而(ér)应该加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽(suī)然也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于(yú)互联网级别的技术要素(sù)革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁(fán)荣的开端。作为(wèi)成长投资者，凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生(shēng)之(zhī)年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力(lì)在火热的行情(qíng)面前(qián)保留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季度(dù)布局了(le)不少人(rén)工智能相关的(de)标(biāo)的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了(le)40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这(zhè)次不一(yī)样，交易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的(de)确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今年初是想象不到(dào)的。就好比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？市场当前(qián)认为的(de)受(shòu)益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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