当前，市场(chǎng)投资者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局(jú)正朝着(zhe)更危险的(de)方向升级。

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白(bái)宫就(jiù)债务上限(xiàn)问(wèn)题与总统拜登举(jǔ)行会议后表(biǎo)示，这次会见并(bìng)未(wèi)就解决债务上限问题达成任(rèn)何有益意(yì)见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日(rì)再次(cì)与总统拜登(dēng)会面。

　　据(jù)路透(tòu)社消息(xī)，当地时间(jiān)周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫(gōng)与(yǔ)国(guó)会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行(xíng)谈(tán)判，试(shì)图(tú)打(dǎ)破两党围(wéi)绕美(měi)国(guó)31.4万亿(yì)美元债务上限问题(tí)长达三个月的僵(jiāng)局(jú)，避(bì)免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人(rén)查克·舒(shū)默、参议(yì)院共和党领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康奈尔、众议(yì)院民主党(dǎng)领袖哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯也将(jiāng)参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判达成协议的可(kě)能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务上限问(wèn)题上打破党(dǎng)派(pài)僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美国债务(wù)总额超过(guò)债(zhài)务上(shàng)限。美国(guó)财政(zhèng)部次日启动非(fēi)常规举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债(zhài)务违(wéi)约。然而(ér)，使用非(fēi)常规措施只(zhǐ)能(néng)帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国(guó)财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出了债(zhài)务违约(yuē)可能(néng)期(qī)限(xiàn)的警告(gào)，称财政(zhèng)部的最佳(jiā)估计(jì)是，若国会未能提(tí)高债(zhài)务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共和党的债务上限问题(tí)相(xiāng)关议(yì)案在(zài)众议(yì)院(yuàn)以微弱(ruò)优势得到(dào)通过。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债(zhài)务上限的(de)限制(zhì)，若两党能在这一(yī)时限之前同意(yì)把债(zhài)务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时(shí)限作废，但提(tí)高(gāo)上限需(xū)要满足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开(kāi)支的条(tiáo)件(jiàn)，共和(hé)党预计(jì)未来十(shí)年内(nèi)将合(hé)计削减4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很快表示(shì)，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)和提(tí)高债务上限捆绑的议(yì)案没机(jī)会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发(fā)金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监管(guǎn)机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行(xíng)领导层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过快(kuài)，吸收(shōu)了数千亿美元的(de)存(cún)款。同时(shí)，其(qí)工作人(rén)员也没有意识到银行过(guò)快扩(kuò)张所带来的风(fēng)险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监(jiān)管机(jī)构已发现的缺陷方面行(xíng)动迟缓(huǎn)，监管机构也(yě)没有采取足(zú)够措施去尽快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其(qí)实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银行也位于(yú)加州旧金(jīn)山。此外，近(jìn)期(qī)同样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行(xíng)也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布(bù)的(de)报告，在对硅(guī)谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助作(zuò)用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督(dū)责任，后者未(wèi)来可能会投入更多人员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构未来将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保(bǎo)险的(de)存款规模很高的银(yín)行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的(de)存款规模(mó)较(jiào)高是促(cù)成银行挤兑(duì)的(de)关键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在(zài)过去，监(jiān)管(guǎn)机构并(bìng)未认定大量无保险(xiǎn)存款一定(dìng)意味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存(cún)款的(de)账户往往是由企业客户(hù)持有的，这些(xiē)客户往往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实时提(tí)款带来的风险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储备的(de)回补计划(huà)。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最大的石油储备(bèi)，能源(yuán)部仍然致力于(yú)以一种为美国纳税人带(dài)来(lái)最(zuì)大价值并保护美国经(jīng)济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进(jìn)行必要的维护——这些(xiē)也是(shì)对(duì)该储备(bèi)进行(xíng)良(liáng)好(hǎo)管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除了直接(jiē)采购外，其补充(chōng)SPR的(de)方式还包括要(yào)求(qiú)一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避(bì)免“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款法案取消了(le)国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过(guò)去(qù)几(jǐ)周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂(zàn)符合(hé)美(měi)国政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来(lái)多(duō)数时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美(měi)国政府设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明(míng)显 棕(zōng)榈油连续多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油(yóu)脂上演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货(huò)价(jià)格随即反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上行。三个(gè)交(jiāo)易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮(lún)反转过程中，市场风(fēng)格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到(dào)近月，反映了市场交易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大(dà)期货(huò)分析师(shī)侯(hóu)雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美(měi)团(tuán)预(yù)测五(wǔ)一堂食(shí)订(dìng)座率同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消(xiāo)费(fèi)预(yù)期乐(lè)观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需求(qiú)。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆检验要(yào)求(qiú)增加(jiā)、检验(yàn)频度(dù)增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆(dòu)油产量或不及预期(qī)，豆油累库(kù)放(fàng)慢甚至去(qù)库(kù)。”侯雪玲表示(shì)，但(dàn)随(suí)后(hòu)咨(zī)询机构数(shù)据显示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆(dòu)油库(kù)存加速(sù)攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高(gāo)到港(gǎng)带来(lái)的累库趋(qū)势(shì)压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需(xū)求(qiú)难(nán)以消化(huà)供给的压制，前期(qī)表现弱势但在加拿大题(tí)材出现后(hòu)反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈油在产(chǎn)地及国(guó)内持(chí)续去库的(de)加持(chí)下，表现最(zuì)为亮眼，也是本(běn)轮(lún)油脂上涨的(de)领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续几(jǐ)日出现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定程度反(fǎn)应(yīng)了前期超跌后(hòu)的市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，本(běn)轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的(de)数(shù)据显示，马棕(zōng)4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下(xià)降(jiàng)，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存167万吨(dūn)下降比(bǐ)较(jiào)明显。但上周五到周一(yī)，大华继(jì)显及(jí)MPOA给(gěi)出的4月全月产量环(huán)比减幅(fú)更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多(duō)万吨，已经是历史(shǐ)极低库(kù)存水平，库存环比减幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因(yīn)马来种植园的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量(liàng)环比数据(jù)有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日(rì)，且随(suí)后是国际(jì)劳动(dòng)节假期，预计因此印(yìn)尼工人(rén)返(fǎn)乡偏(piān)慢导(dǎo)致(zhì)当月产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内人士(shì)看来(lái)，三个品种表现(xiàn)强弱与各自的(de)国(guó)内外供需、消息面(miàn)有直(zhí)接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修(xiū)复也是(shì)此(cǐ)轮(lún)油脂(zhī)反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国内商品短期偏(piān)强，是(shì)国内(nèi)油脂反弹的(de)重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上(shàng)周(zhōu)五晚间公布的(de)美(měi)国非农就业等(děng)数据全面(miàn)超预期。此(cǐ)外(wài)，耶(yé)伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债务(wù)上限。这些消(xiāo)息(xī)，从(cóng)边际上(shàng)缓(huǎn)解了因美国银行业危机(jī)、债(zhài)务上限到(dào)期、短期较差经济数据带(dài)来的美(měi)国经(jīng)济低(dī)迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行(xíng)业危机、美国(guó)债(zhài)务上限等(děng)），考虑巴西大(dà)豆卖压(yā)有(yǒu)所减轻但仍将持(chí)续(xù)、美豆(dòu)新作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜(cài)籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得(dé)注意(yì)的是，当前(qián)，因宏观和基(jī)本面的压制依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们(men)预期油(yóu)脂(zhī)很难具备持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)油脂需求(qiú)好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求不宜(yí)过分乐观(guān)。而从时间(jiān)节(jié)点上(shàng)来(lái)看，油脂整(zhěng)体(tǐ)也将进入(rù)增库周期(qī)，在业内人(rén)士看来，进入(rù)增库(kù)周期(qī)已是事(shì)实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际(jì)棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前是季节性增产(chǎn)季，中(zhōng)期产地库存趋向(xiàng)回升。但当前(qián)马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充(chōng)裕预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续(xù)几个月的(de)去库是建立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主(zhǔ)需(xū)求国高库存带来(lái)的(de)并不(bù)算好的出口前景下，后续产地库存累库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋节(jié)后棕(zōng)榈油(yóu)一般有着超于正常(cháng)季节性(xìng)的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环比增(zēng)幅可能(néng)还(hái)会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)预计将为马来西亚带来显(xiǎn)著(zhù)的累库压力(lì)，不利于产地报(bào)价(jià)及棕(zōng)榈(lǘ)油期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，国金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗内未来(lái)两个月(yuè)油脂市场累库(kù)为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验(yàn)只影响(xiǎng)大豆供(gōng)给的节(jié)奏(zòu)但不会消化供应(yīng)压力，根据船期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库(kù)存走势来看，国(guó)内菜油库存从年初以(yǐ)来早就已经进(jìn)入累库状态。截(jié)至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆(dòu)到港带来压(yā)榨整体(tǐ)回(huí)升，豆油的(de)累库趋势也(yě)已(yǐ)经比(bǐ)较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周累库(kù金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗)。后期从库存(cún)季节性角度来看(kàn)，整(zhěng)体累库(kù)倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月进口(kǒu)不(bù)太足的(de)棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带(dài)来远月棕榈油进口(kǒu)利润改(gǎi)善及(jí)新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实(shí)会限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹空间，但(dàn)国(guó)内(nèi)油脂油料多(duō)数进口为主，成本(běn)端原料(liào)的(de)供(gōng)需及价格的(de)变化(huà)对(duì)油脂行情的(de)影响要更大一些(xiē)。后期(qī)，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并没有完(wán)全消散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大宗(zōng)商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时(shí)可能重新聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂(zhī)整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不(bù)具备(bèi)持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以上判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹(dàn)乏力(lì)都是空(kōng)单入场机会，合约上建(jiàn)议选择远月(yuè)合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报(bào)告发布(bù)后可择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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