AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来(lái)的(de)是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司宣(xuān)布(bù)试(shì)水(shuǐ)人工智能(néng)、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投(tóu)资(zī)者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起市场关注的是(shì)，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报(bào)中，无论(lùn)是成长派、还是价(jià)值(zhí)派，众(zhòng)多基(jī)金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经(jīng)理(lǐ)均认可AI所带(dài)来的(de)颠覆性影响，并看(kàn)好(hǎo)其中长期(qī)投资价值，但是对于(yú)短(duǎn)期人工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试(shì)水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各(gè)个行业(yè)的改变，比如医疗、教(jiào)育、工(gōng)业(yè)生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可持(chí)续发(fā)展(zhǎn)，以及新能源开发(fā)和利(lì)用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速发展为全(quán)球(qiú)带来无(wú)数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的生活方式和社会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术的健康、可持(chí)续(xù)发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法(fǎ)规和(hé)伦(lún)理(lǐ)准则，以保护个人(rén)隐私、确保(bǎo)数(shù)据安全(quán)并(bìng)防止滥用(yòng)。在(zài)应对(duì)挑战的同时，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重(zhòng)在(zài)季报中(zhōng)也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人工智能(néng)对(duì)各个行业的改变。他(tā)还专门谈及(jí)，一季(jì)度进行(xíng)了一定(dìng)比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是受益于(yú)人(rén)工智能的计算机和传媒互(hù)联(lián)网行业。数字化(huà)的核心(xīn)逻辑是提高效率，而(ér)高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的(de)观(guān)点时，他针(zhēn)对半导体、数(shù)字化(huà)、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示其本质是利(lì)用(yòng)技术的(de)手段，提升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是一个长期(qī)向上的类(lèi)消费行业，在(zài)美国是(shì)一(yī)个和互联网行业(yè)一(yī)样(yàng)大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处(chù)于产业的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背(bèi)景下，大家越来越意识到数(shù)字化的(de)重要性。而此轮(lún)数(shù)字化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发(fā)展的(de)机会。目前整个板块的估值(zhí)都到(dào)了历史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次是(shì)基金经理首(shǒu)次利(lì)用人工智能完成季报，也显示出人淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次工智能确(què)实开始方方面面(miàn)开(kāi)始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一(yī)个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金投(tóu)资者(zhě)教育(yù)基地宣布(bù)成为百度文心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教(jiào)基地(dì)也将(jiāng)通过百度智(zhì)能云接(jiē)入文心一言能(néng)力(lì)，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客(kè)户投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智(zhì)能成(chéng)为一季(jì)度市场热(rè)点，不少基金经(jīng)理选择了积极(jí)参与布局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏(fá)价(jià)值投(tóu)资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受(shòu)益于人工智能的计(jì)算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了(le)海康威(wēi)视、金山办公，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚(jiān)定看好人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的三大需求就是(shì)能源(yuán)、信息、生(shēng)命。从而衍生出(chū)看好的(de)5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能(néng)源、互(hù)联网平台(tái)、创新(xīn)药(yào)。我们认(rèn)为(wèi)，各个细(xì)分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为最重要的增(zēng)长要素(sù)。另外，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看好港(gǎng)股(gǔ)的(de)机(jī)会(huì)，特别是软件和(hé)互联网领域的机会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工智能带来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强基(jī)金经理陈涛(tāo)在(zài)去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处(chù)于估值、机构(gòu)持(chí)仓(cāng)的历史底(dǐ)部的位(wèi)置(zhì)。他认为，行业(yè)在信创、数(shù)字化(huà)、智能(néng)化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来以十年(nián)为维度的(de)产业变(biàn)革机会，同(tóng)时配合2023年(nián)一季度的复(fù)苏和业绩(jì)修复，以(yǐ)软件计算机为代表(biǎo)的(de)科(kē)技板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新材料(liào)基(jī)金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑问(wèn)人工智能和可再生能(néng)源(yuán)将(jiāng)构成未来(lái)社会的基石。在当下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和新(xīn)人工智能浪潮(cháo)的进入(rù)，未(wèi)来新的(de)产业机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是积极的一派(pài)。他在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子版(bǎn)块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板块淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高(gāo)仓位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)链进(jìn)行挖(wā)掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全(quán)合(hé)润前(qián)十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业(yè)退出(chū)。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十(shí)大(dà)重仓股。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓股上(shàng)，也(yě)体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生(shēng)活在一季度(dù)也进(jìn)行了调仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军工(gōng)为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入(rù)前十大重仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发展退出十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基(jī)于对(duì)未来(lái)2年(nián)数字经(jīng)济的看好。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济发(fā)展(zhǎn)模式(shì)转变，数据成为新的(de)生产要素(sù)，高质量发展的核心在于(yú)全(quán)要素生产率的(de)提(tí)升，充分利用好云计算、大数(shù)据(jù)、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传(chuán)统行(xíng)业，从生(shēng)产(chǎn)和服(fú)务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层(céng)的通(tōng)信网络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这是一个系(xì)统性工(gōng)程，产(chǎn)业空(kōng)间较大、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶(táo)灿管理的基(jī)金也(yě)重点布(bù)局(jú)了TMT或人工智(zhì)能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季度(dù)继续调整(zhěng)了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融(róng)地产(chǎn)行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工(gōng)智能(néng)技术创新(xīn)带来的(de)相(xiāng)关(guān)产业趋(qū)势(shì)机(jī)会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基(jī)金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人工(gōng)智能的重(zhòng)视，但一季(jì)度并未加入(rù)对于AI领域的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出(chū)了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模型(xíng)路线(xiàn)的(de)成功，这一成(chéng)功比之前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义(yì)，因为本次的人工智能的应用(yòng)领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备了(le)强大的通用性(xìng)。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个(gè)行业将极大受(shòu)益于这一(yī)技(jì)术的(de)应用和(hé)普及。未(wèi)来我们(men)应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报(bào)一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投(tóu)资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在(zài)一季报中也提到(dào)了对AI的看好(hǎo)，但他(tā)的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自(zì)主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮的科技创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长股是未来关注的(de)方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一季度前十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源(yuán)板(bǎn)块的非理性行为(wèi)，就如(rú)同去年三季度半导体(tǐ)及(jí)医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加(jiā)大对(duì)能源板块机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣(róng)的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生(shēng)之年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工智(zhì)能的雏形(xíng)。但她(tā)同时表示，也(yě)会(huì)努力在火热的行情(qíng)面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑(duì)现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四季度布局了不少人工智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概(gài)率(lǜ)少于市场平(píng)均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过(guò)了40％。当然市(shì)场(chǎng)中(zhōng)有不少声音说这次(cì)不(bù)一(yī)样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新(xīn)高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在(zài)今年(nián)初是想象不到的。就好比(bǐ)去年(nián)初我(wǒ)们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫(yì)情(qíng)。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环节之(zhī)间(jiān)将如(rú)何分配(pèi)？市(shì)场当前(qián)认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是(shì)我们(men)的投资目标。

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