尽管周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计最大(dà)跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月(yuè)见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电(diàn)子(zi)自(zì)年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望ong>明显优于(yú)万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超额(é)收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度(dù)，可能这一轮调整并没有结(jié)束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规律和应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大年(nián)通(tōng)常分为(wèi)“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季(jì)躁动后往往会有一波明(míng)显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每(měi)年四月(yuè)份到(dào)九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习(xí)效应(yīng)的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报披露结(jié)束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓(cāng)是最(zuì)佳策(cè)略，因为往往后(hòu)续(xù)盛(shèng)夏(xià)攻势大(dà)概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业绩(jì)可能超预期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子板块受益标(biāo)的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自(zì)主可控(kòng)等大产业趋势(shì)以及政府(fǔ)支(zhī)持(chí)力度(dù)进一步(bù)加(jiā)大、资(zī)本(běn)开支增加、订(dìng)单增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回上行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏(xià)攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初(chū)春季躁动(dòng)是计算机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照(zhào)历史(shǐ)经验(yàn)，要(yào)么计算机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报(bào)认为(wèi)，伴随二季度(dù)业绩(jì)窗口期(qī)的(de)到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超预期的部分(fēn)消费板(bǎn)块，电子行业有望(wàng)体现(xiàn)出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发(fā)策略4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于(yú)AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)进行(xíng)训练/推理的算力载体和基(jī)础(chǔ)。数据量和算力的提(tí)升明(míng)显拉升了(le)AI服(fú)务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等(děng)电子(zi)产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同(tóng)样(yàng)在研报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯(xīn)片等领域，东(dōng)北证券4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催化(huà)前述光(guāng)通信重要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的(de)增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月(yuè)21日研(yán)报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和应用的落(luò)地，市场对(duì)AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩容(róng)在即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴(xīng)森科技等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关电子产品，广发(fā)策略(lüè)表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月(yuè)31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐(zhú)步(bù)验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务(wù)器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预期(qī)强化(huà)的智能悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络(luò)电子、东山精密等(děng)。

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