随着(zhe)公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)以及(jí)对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(y浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗ǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等(děng)人(rén)也发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华(huá)基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华(huá)心享一年(nián)持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产品大幅(fú)提高(gāo)了(le)港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗c="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230420160618135.png">

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一(yī)季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市(shì)场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是(shì)经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继(jì)续升级(jí)，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人(rén)工智(zhì)能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联(lián)网之后又一革(gé)命(mìng)性(xìng)的技(jì)术，现象级(jí)应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游需求恢复的力度(dù)，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局(jú)机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低的(de)位置(zhì)。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的(de)标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的(de)应激式反应。在去年的(de)中报中(zhōng)，我们(men)曾经提到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能(néng)源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在(zài)管的(de)6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表(biǎo)作信澳新能(néng)源产业(yè)为例，该基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退出前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度减持(chí)，其(qí)中，减(jiǎn)持幅(fú)度(dù)最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的(de)调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了显著的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基(jī)金的(de)投(tóu)资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金(jīn)经理也(yě)发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有(yǒu)利(lì)于权(quán)益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一部(bù)分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表作(zuò)中信保诚(chéng)创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个(gè)股(gǔ)，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的(de)命题，他(tā)目(mù)前(qián)持谨慎(shèn)乐观(guān)的(de)态(tài)度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前(qián)的生产(chǎn)和(hé)生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司(sī)和(hé)行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能给出大(dà)部分(fēn)公司(sī)一个(gè)相对清晰的定(dìng)价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投(tóu)资者的(de)信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预(yù)期(qī)变化导致部分个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两个行业(yè)未来的(de)发展方向还是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所(suǒ)以在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产，是我们(men)的投资目浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的(de)集团，增持(chí)了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的变化。对(duì)中(zhōng)国经济的(de)长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需(xū)要保持学习(xí)，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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