昨天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代(dài)表(biǎo)22寸是多少厘米举行(xíng)闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三(sān)大美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出(chū)了(le)有望(wàng)暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可能(néng)影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速(sù)远离他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前所创的(de)两个月来(lái)高位，一度(dù)较高位(wèi)回落(luò)超过10个基点；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速(sù)跌离(lí)周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周(zhōu)五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多(duō)上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收(22寸是多少厘米shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈(tán)判桌(zhuō)，恢(huī)复(fù)债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登(dēng)推动(dòng)的增(zēng)加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是，美国财(cái)政部现金余额(é)截(jié)至5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政(zhèng)紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业(yè)危(wēi)机导致的(de)信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可(kě)能对经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造(zào)成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多(duō)数据(jù)和未来前(qián)景的演变，然后再(zài)决定可能(néng)需(xū)要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济(jì)预测的准确度通常(cháng)存在(zài)挑(tiāo)战，他(tā)上述提(tí)到的观点及其能实现的程(chéng)度也都存(cún)在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银(yín)行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是(shì)交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究院能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的(de)主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现(xiàn)较大跌(diē)幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)增加，库存(cún)依旧累(lèi)库(kù)，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了(le)较为(wèi)明显的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源(yuán)点(diǎn)火的信息(xī)落地(dì)，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分计(jì)价(jià)，这一(yī)点(diǎn)从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的(de)跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回(huí)归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单(dān)天数为(wèi)16.422寸是多少厘米天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均(jūn)为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔(róng)量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前(qián)强势的(de)中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能带(dài)来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计(jì)继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下(xià)游(yóu)的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等(děng)待(dài)下游的原料(liào)库存消耗，二是对(duì)未来(lái)的需求(qiú)是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认(rèn)为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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