光(guāng)大期货(huò)贵(guì)金(jīn)属分析师展大鹏(péng)告诉(sù)记(jì)者，4月(yuè)美(měi)国非农(nóng)就(jiù)业数(shù)据和时薪增速全面超预期，表(biǎo)明美(měi)国当(dāng)前劳动力市场仍十分强(qiáng)劲，美联储控(kòng)通胀压力加大(dà)，这(zhè)也(yě)就意味着美联储可能(néng)会在较长时间内维持高利率环境(jìng)，且6月再(zài)次加息的预期开始(shǐ)回升(shēng)。

　　“美国非(fēi)农数据强于预(yù)期或在短期(qī)提振(zhèn)美元指数和美债收益率，从而(ér)打压贵金属的涨势，但中期看，美(měi)联储5远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊月会议加息25BP后暗示停止(zhǐ)加息，货币政策进入新阶段，市场将加大(dà)对下半年降息的(de)博弈，贵金(jīn)属将获得提振而走强，使均值平台不断上移。”广(guǎng)发期货贵金属研(yán)究员叶倩宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从(cóng)2006年和2018年两轮(lún)美(měi)联储停止降(jiàng)息后的表(biǎo)现(xiàn)来看，尽管(guǎn)此后美国经济仍(réng)市场偏强运行一段时间，失业(yè)率(lǜ)继续走(zǒu)低，但美联储并(bìng)未再次(cì)加息，而贵金属则在美(měi)债收益率(lǜ)持续(xù)下(xià)行的(de)情况下，呈现(xiàn)振荡走强的趋势(shì)。但当前情况不同的是，通胀率(lǜ)相对(duì)更高，而黄金价格对降(jiàng)息并未提前(qián)预期(qī)更多。

　　虽然目前距离(lí)降息仍有(yǒu)时间(jiān)，美联储(chǔ)表示美国(guó)银行系统仍健康并有(yǒu)弹性，但高利率环境(jìng)下美国银行系(xì)统风(fēng)险并未解除，在第一共和(hé)银行宣布被接管(guǎn)收购后(hòu)，因银行业(yè)长期存在的弱点(diǎn)，又有多(duō)家(jiā)区域性银行出现股价暴(bào)跌。存款(kuǎn)仍在持(chí)续流(liú)出使银行融资成本(běn)正在攀升，信(xìn)贷收(shōu)紧将不断向(xiàng)实体经(jīng)济(jì)蔓(màn)延(yán)，美国2023年(nián)一季度实际(jì)GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不仅比去年四季(jì)度2.6％的增速大(dà)幅放缓，而且远不及预(yù)期的1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上升反映出一定的韧性。未来随着经济下行压力不(bù)断(duàn)上升，市场预期(qī)下半(bàn)年美国GDP将出现负增(zēng)长。“总体上在(zài)风险(xiǎn)和衰(shuāi)退的(de)共同(tóng)影(yǐng)响下，美(měi)债收(shōu)益率和美元指数将持(chí)续承压，避(bì)险(xiǎn)需(xū)求(qiú)提振下，贵金属价(jià)格有(yǒu)望(wàng)再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高，长线可(kě)维持(chí)逢低买入配置思路，短线则可买入黄金和白银(yín)虚值看涨(zhǎng)期(qī)权把握突破行情(qíng)。”叶(yè)倩宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需数据来看(kàn)，黄金的需(xū)求实际上是明显下降的(de)。世(shì)界黄金协会公(gōng)布的数据显示(shì)，今年(nián)第(dì)一季(jì)度(dù)剔除场(chǎng)外交易的全球黄(huáng)金需求(qiú)下降(jiàng)13％至1081吨，虽然(rán)各(gè)国央(yāng)行(xíng)和中国消(xiāo)费者需(xū)求较(jiào)高，但其(qí)余投资者(zhě)购买(mǎi)量的(de)减少抵(dǐ)消了这一(yī)增长。其中对黄金价格(gé)其(qí)关键作用(yòng)的黄金投资需在一季度同比下降50％左右，较去(qù)年四(sì)季度(dù)有所增长，大约为(wèi)273.74吨，去年(nián)同期高达(dá)558.41吨。其(qí)中，实物金条和(hé)硬币方面(miàn)的黄(huáng)金需求为(wèi)302.41吨，高于去年同期(qī)的287.74吨，但(dàn)低于去年四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求(qiú)下降28.67吨，去年同期高达(dá)270.67吨。白银(yín)方面，由于美国经济指标(biāo)耐用品(pǐn)订单等指(zhǐ)标走弱，商(shāng)品(pǐn)属性更强的白(bái)银(yín)因需求受经济(jì)下行拖(tuō)累而涨幅受限。因此，金(jīn)银比价(jià)大概率(lǜ)继续攀升。世界白银(yín)协(xié)会预计2023年(nián)白银实(shí)物消费较2022年下降16％。

　　之前美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息25个基点在议息前已经(jīng)被充分(fēn)计提，议息前的(de)谨慎转变为(wèi)议息后(hòu)的乐(lè)观，因此黄金市场一度表现为极为乐观(guān)，伦敦现货黄(huáng)金甚至创(chuàng)出了历(lì)史新高。

　　“目前欧美央行(xíng)加息靴子落(luò)地，且银行业风险仍在蔓(màn)延，避险情(qíng)绪提振(zhèn)贵金属价格。此外，随着经济走弱预期升温，预(yù)计美联储(chǔ)下半年(nián)大概率暂(zàn)停加息并将(jiāng)进入降息周(zhōu)期，实际利率或将继续下行，贵金属中长期仍具(jù)有较(jiào)高配置价值(zhí)。”从姗(shān)姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为(wèi)，对于黄金而言，市场寄希(xī)望于(yú)美联储最后(hòu)一(yī)次加息落地(dì)然(rán)后(hòu)转降(jiàng)息预期，从而刺激(jī)价格(gé)继续(xù)高走，从这个角度(dù)考虑黄金确(què)实存在(zài)恢复(fù)上行趋势的可(kě)能性(xìng)。但(dàn)当前美通胀仍在高位，美(měi)联储货币紧缩(suō)动作并没有结束(shù)，官员们的讲话(huà)仍(réng)偏鹰派，5％的(de)利率可能会维(wéi)系较长一段时(shí)间，且高利率环境到底会(huì)对经济和金融市场产生怎样的影响(xiǎng)也未可知，因此在当前(qián)看多(duō)观点出奇一(yī)致，且海外看多头寸比较拥挤(jǐ)的情况下(xià)，对待金价节(jié)节攀高(gāo)的观点(diǎn)谨慎(shèn)为上。

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