随着一季报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基金，相比去(qù)年(nián)四(sì)季度，易方达供给改革(gé)取代(dài)融通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的(de)对(duì)阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的(de)行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价(jià)资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季(jì)的基金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前(qián)，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续第五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季(jì)度均重点配置华(huá)商新趋势优(yōu)选基(jī)金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选作(zuò)为前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持(chí)了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年(nián)一季度(dù)末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估值(zhí)被错杀的(de)个(gè)股，对(duì)于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过(guò)多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数(shù)基(jī)金(jīn)增持前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革、易(yì)方(fāng)达新兴成长位(wèi)列增持(chí)份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持(chí)前三则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持(chí)前三分别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基(jī学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c)金增持(chí)前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相对较好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益于数字经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露的情(qíng)况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，本(běn)季度(dù)基金(jīn)主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时(shí)适度降低价(jià)值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加(jiā)其他确(què)定性较高的绝对收(shōu)益(yì)或相对(duì)收益基(jī)金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部(bù)分依然保持略超配价值风(fēng)格(gé)，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对(duì)收益的投(tóu)资机(jī)会不(bù)断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十大(dà)重仓基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对(duì)全(quán)年市场(chǎng)的主线判断不(bù)是(shì)很(hěn)清晰，因此组合整体上除了(le)向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格(gé)有一(yī)定偏离外，其他方(fāng)面没有明(míng)显的偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值(zhí)风格基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年(nián)基金(jīn)经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年(nián)今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对(duì)部(bù)分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之(zhī)间分(fēn)化(huà)巨(jù)大(dà)的市场中，基(jī)于(yú)对长期基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业风(fēng)格的(de)持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持(chí)部分短期表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季(jì)报(bào)中表示，报(bào)告期(qī)内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他(tā)以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板块的基(jī)本面和估值性价(jià)比，略加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分(fēn)收(shōu)益。整体而言，通过(guò)动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一(yī学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c)季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深(shēn)度(dù)价值和(hé)价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏(piān)小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期(qī)拿得住的(de)基金，很少去(qù)追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域(yù)的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为70％。截(jié)至(zhì)一季度末(mò)，基(jī)金的权益类资产实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有(y学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cǒu)一季度(dù)操作上(shàng)围绕(rào)经济增长和(hé)政策支持(chí)方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心等方面(miàn)的观(guān)察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会(huì)经济活(huó)动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医(yī)药(yào)板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期(qī)见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季报(bào)中提到了(le)对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期(qī)进入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复。从确(què)定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费(fèi)板块内(nèi)重(zhòng)点关注(zhù)航空出行(xíng)供需(xū)格局和票价(jià)弹性带来(lái)的(de)潜在超预(yù)期机(jī)会。投资端(duān)关注地产链以及(jí)一(yī)带(dài)一路带动(dòng)下的部分细(xì)分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史估(gū)值分位、相对债券(quàn)资(zī)产的(de)估值处均在(zài)具备吸引力的(de)水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供(gōng)一(yī)定(dìng)安全边际。年内经(jīng)济(jì)修(xiū)复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注(zhù)受益于稳内需政策(cè)加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括(kuò)地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经(jīng)济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市(shì)场对(duì)其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权(quán)益(yì)市(shì)场来看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常回调(diào)。复(fù)盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计(jì)市(shì)场会围绕(rào)各行业(yè)受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全(quán)年(nián)指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带(dài)来相关行(xíng)业(yè)、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别是国产替代的(de)关键环节(jié)，是(shì)长期关注(zhù)的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体行(xíng)业(yè)可(kě)能(néng)在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气(qì)度相较于去(qù)年(nián)也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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