周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时(shí)刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金(jīn)净(jìng)买入的(de)榜(bǎng)首，单(dān)日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流入资金前(qián)列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但耐用品复苏的(de)空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)、出(chū)口下行及地(dì)产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句驱(qū)动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期(qī)市(shì)场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒作热度有所回落(luò)。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算(suàn)机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传媒(méi)等调(diào)整下来的行业，可(kě)能会(huì)继续(xù)受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期(qī)，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价(jià)值重估(gū)，有基(jī)本(běn)面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一(yī)部(bù)基金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对部(bù)分传统行业(yè)国(guó)央(yāng)企的(de)严重低配和(hé)低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体(tǐ)估(一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍(réng)旧是(shì)主(zhǔ)导，短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)存(cún)在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大(dà)金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其(qí)是(shì)基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个(gè)股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超(chāo)出(chū)净(jìng)流出资金。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块(kuài)，以及(jí)部分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出(chū)现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评(píng)价(jià)，基(jī)建板块(kuài)受益(yì)于(yú)“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受(shòu)到(dào)获利(lì)盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不(bù)过(guò)，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价净流(liú)出(chū)的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银(yín)金融(róng)业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃度(dù)较一(yī)季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一(yī)季报净利(lì)润(rùn)超预期(qī)，部(bù)分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了(le)一(yī)定的(de)增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经(jīng)济运行总体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同期低(dī)基(jī)数等因(yīn)素影响，预计今年(nián)二季(jì)度电力消费增速(sù)将有望回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的持续推进(jìn)下(xià)，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场(chǎng)机制(zhì)有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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