美东(dōng)时间周三(sān)，美联储发布(bù)的最新会议(yì)纪要(yào)显示，美联储官(guān)员在本月的(de)会议(yì)上一致同意加息25个基点，但在(zài)是否有必(bì)要进一步加息的问(wèn)题上(shàng)存在明(míng)显分歧，更多官(guān)员(yuán)暗示(shì)他们准(zhǔn)备暂停加息。

　　纪要显示(shì)：“几(jǐ)位(wèi)与会(huì)者指(zhǐ)出，如果(guǒ)经济发展与他们目前的(de)预期一致(zhì)，那么在(zài)这(zhè)次会议之(zhī)后可能(néng)没有必(bì)要进一步(bù)收紧(jǐn)政策(cè)。”他们预期美国经济增长(zhǎng)将(三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式jiāng)放缓(huǎn)，这将消除进一步收紧货币政(zhèng)策的必要性。

　　其他部分与会(huì)者认为“在未来(lái)的会(huì)议上可能有(yǒu)必要(yào)进一步收紧政策”，因为他(tā)们预计“将通胀恢复(fù)到2％的进程可能会继续(xù)缓慢得令(lìng)人无法接(jiē)受”。

　　对于通胀(zhàng)，委员们一致认(rèn)为，相对于美(měi)联储(chǔ)2％的(de)目(mù)标(biāo)，目前(qián)的通胀水平仍然(rán)太高了。与会者指出(chū)，物价压力可能比预期更持(chí)久，因(yīn)为消费者支出(chū)强于预(yù)期，劳动力市场吃紧，特(tè)别(bié)是如果(guǒ)银(yín)行压力对经济活动(dòng)的影响被证明是(shì)温和(hé)的。

　　然而，也有委员们指出，信贷条件进一步收紧(jǐn)可能(néng)会减(jiǎn)缓家(jiā)庭支出，减少企业投(tóu)资和招(zhāo)聘，所有这些都将支持正(zhèng)在进行(xíng)的产品和劳动力市场(chǎng)供需再平衡，并降(jiàng)低通胀(zhàng)压力。

　　未(wèi)来政策走(zǒu)向

　　过去两周，一些美(měi)联(lián)储(chǔ)官(guān)员表(biǎo)示，通胀和经济活动(dòng)的放缓程度(dù)还不足(zú)以证(zhèng)明结(jié)束加息(xī)是合理的。但(dàn)包括美(měi)联储主席(xí)鲍威尔在内的其他人暗示，他们可能更倾向于(yú)不加息，以评估过去加息的影响和银行业的压力。

　　在5月初美联储宣布连续第十次加息后，本轮(lún)紧缩周期已累计500个基点，为(wèi)上世纪80年代以来(lái)最(zuì)激进(jìn)的政策(cè)路径(jìng)之一。

　　对于未来的政策走(zǒu)向(xiàng)，由于全球经(jīng)济前(qián)景的不确(què)定性和(hé)近期银行业(yè)的压力，官员们透露未来(lái)的决策将转向更加依赖数据的方式。但麻烦在于，变(biàn)数太(tài)多了(le)，无数变量将决定(dìng)加(jiā)息周期是(shì)否(fǒu)会继续下去。

　　纪(jì)要(yào)指出，与会者普遍对未(wèi)来(lái)收紧政策(cè)的程度表示不确(què)定，在(zài)这次利率决(jué)议之后，美联储官员最关(guān)注(zhù)的还是掌握政(zhèng)策的(de)主动权，因此保留(liú)加息的选择是有(yǒu)必要的(de)，接下来该(gāi)央行(xíng)大概率不会给出(chū)一个明晰的利率路(lù)径。

　　因此，一(yī)些与(yǔ)会(huì)者强调，至关(guān)重要的(de)是不要(yào)传达(dá)降息的可(kě)能性，或者(zhě)已(yǐ)经(jīng)排除了进一步提(tí)高利率的(de)可能性。

　　稍早(zǎo)，美(měi)联(lián)储理(lǐ)事沃勒表示，该行在6月会议上决(jué)定(dìng)继(jì)续(xù)调高利率或是维持利率(lǜ)不变都是有可能的(de)。“即使6月(yuè)维持利率不变，美联储仍有可能需要在今年晚些时候(hòu)加息(xī)。直到有明确证据(jù)表明(míng)通胀正在降温之前，美联(lián)储都不应结(jié)束紧缩周期。”

　　目前，市场(chǎng)普遍(biàn)预计，5月(yuè)的加息将是本轮紧缩周期的最(zuì)后一(yī)次(cì)，美联(lián)储极有可能在年底前降息25个基点。这种预期是基于这样一(yī)种假设，即经济增长将放缓(huǎn)，甚至可能陷入(rù)衰(shuāi)退，而通胀率(lǜ)将降(jiàng)至接近美联储(chǔ)2％的(de)目标。

　　分析师表示，在是否进一步加(jiā)息(xī)问题上的分歧，以(yǐ)及官(guān)员(yuán)们采取的是依(yī)赖数(shù)据的做(zuò)法——这(zhè)并不意味着他们不会(huì)再次加息，但这(zhè)肯定会支持这样的观点(diǎn)，即他们现在对进一步收紧政策要谨(jǐn)慎得多。

　　银行业危机

　　对于严重冲击市场的(de)银行业危(wēi)机(jī)，美联储(chǔ)官员们对此专门(mén)进行了讨论。纪要指出，已准备好使(shǐ)用(yòng)他们的(de)工(gōng)具(jù)，以确保金融体系有足够的流动性来(lái)满足(zú)其需(xū)求。

　　在3月份(fèn)的会议(yì)上，美联储经济学家(jiā)曾(céng)指(zhǐ)出，银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收缩可能(néng)会使经济陷入(rù)衰(shuāi)退。现在(zài)，美联储(chǔ)重申了(le)这一观(guān)点，不(bù)过，如果(guǒ)信贷条件(jiàn)缓解(jiě)，也将给经济(jì)带来(lái)动力。

　　纪要指出，中小银行的(de)存款外流在3月底和4月基本停止(zhǐ)。尽管地区(qū)性银(yín)行的(de)股价在此期间进一步下跌，但对绝大(dà)多数银行来说，这(zhè)些下跌(diē)似乎(hū)主要(yào)反映了(le)对盈利能力(lì)下(xià)降的预期，而不是对(duì)偿付能(néng)力(lì)的担忧。市(shì)场(chǎng)参与者仍对银行(xíng)业压力再次加剧(jù)的可能性保持(chí)警惕。

　　BMO Capital Markets在一(yī)份报告(gào)中(zhōng)表示：“5月份美联储会议纪要中(zhōng)最突(tū)出的(de)主题是，围绕(rào)地(dì)区性银行业危(wēi)机带来的信贷紧缩影响(xiǎng)，各方普遍持(chí)谨慎态度，因为存在太(tài)多的不确定性(xìng)。”

　　债(zhài)务上限

　　对于受(shòu)到全球高度(dù)关注(zhù)的(de)债务上限僵局，纪要指出，许多与(yǔ)会(huì)者提到，必须(xū)及时提高债务上(shàng)限，以避(bì)免金融体系和整体经济出现严重混乱的风险。

　　一些与会(huì)者指出了美国(guó)国(guó)债市场有序运作(zuò)的重要性，或强调了有关当(dāng)局继续解(jiě)决(jué)与(yǔ)市场韧(rèn)性相关问题的重要性。一(yī)些与会者强调，美(měi)联储应随时(shí)准备使用其流动性工(gōng)具(jù)，以及微观审慎和(hé)宏观审慎监管(guǎn)和监督工具(jù)，以减轻未来的金融稳定风险(xiǎn)。

　　周(zhōu)三当天(tiān)，美(měi)国(guó)白(bái)宫和国会(huì)谈判代表(biǎo)继续举行债(zhài)务上限谈判。共和(hé)党谈判代表格雷夫斯透露(lù)，双(shuāng)方(fāng)谈(tán)判(pàn)没有取得任何(hé)进展。美国财政部长耶伦重申她的(de)部(bù)门(mén)最早可能在6月1日耗(hào)尽(jǐn)用来支付(fù)联邦账单的(de)资金。

　　分析师Enda Curran称(chēng)，对于美国联邦政府是否会在未(wèi)来几周(zhōu)内耗尽资(zī)金的不确(què)定性而言(yán)，美(měi)联储会议纪要(yào)只(zhǐ)是次要的(de)。很(hěn)难想象，在这样的背景下美(měi)联储会倾向(xiàng)于采取鹰(yīng)派(pài)立场，因此该(gāi)行现在(zài)可能松了一口气(qì)，因为他(tā)们有空间从现在(zài)开始慢慢采取行(xíng)动。