个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在(zài)全国(guó)选取了36个试点城(chéng)市(shì)和地区进行推进。据人力资(zī)源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业(yè)务的代销主渠道(dào)之(zhī)一，证券公司(sī)凭借其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深度了解，在(zài)养老基(jī)金销(xiāo)售方面(miàn)已有多方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多(duō)家券商，了(le)解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务正在(zài)获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)试(shì)点(diǎn)落地(dì)，14家券商(shāng)获得代销资格。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金(jīn)数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公募基金(jīn)最主要的代销方之一，证券公司(sī)在个人(rén)养老金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金业务也(yě)成(chéng)为大型(xíng)券商们财富(fù)管理转型(xíng)的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾服务(wù)结(jié)合，试点券(quàn)商充分(fēn)发挥财富管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线个(gè)人养老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司(sī)可(kě)销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试点券商将视(shì)线聚焦于公(gōng)募基金上(shàng)进行重点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全(quán)部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中(zhōng)国基金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行养老基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的(de)137只Y份(fèn)额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基本(běn)实现(xiàn)了养老公(gōng)募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出(chū)，从客户服(fú)务(wù)办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个(gè)人(rén)养老金业务。因(yīn)此在服务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多(duō)元的产品(pǐn)货架能够(gòu)带(dài)给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户(hù)投资选(xuǎn)择(zé)的(de)角度讲，大部分(fēn)客户对于金(jīn)融产品的特征和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入(rù)、充分、严谨地(dì)研究(jiū)每(měi)类(lèi)产品的特性；结合(hé)存量客户的(de)个(gè)性化画像和客户(hù)特点(diǎn)，为(wèi)客户(hù)提供切实可行的产(chǎn)品评(píng)估体(tǐ)系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶(jiē)段(duàn)认(rèn)可并开通个人养老金账户(hù)的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然开户(hù)数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退休(xiū)后才(cái)能(néng)取出(chū)，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要在(zài)账(zhàng)户内充(chōng)分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但如(rú)何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好(hǎo)养老规(guī)划和资产配置，做到(dào)客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合(hé)的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户(hù)提(tí)供(gōng)有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时(shí)曾介绍，其结(jié)合(hé)个人养老金基(jī)金特(tè)点，细(xì)化形(xíng)成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价(jià)、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的(de)养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金(jīn)产品清单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商业银行的优(yōu)势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行(xíng)高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全(quán)行(xíng)业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工(gōng)商银行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业银行个(gè)人(rén)养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了(le)基金交易业务、保险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道(dào)优势(shì)相比，证券(quàn)公(gōng)司(sī)个人养老金业务的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发力(lì)个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业(yè)务时(shí)，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老理财观(guān)念(niàn)的长远视角出发(fā)，为客户提(tí)供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置的全(quán)周(zhōu)期专业资配服(fú)务和一站式(shì)的产品选择。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户(hù)管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一(yī)体(tǐ)的(de)个人(rén)养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方位服务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金业务的解(jiě)决(jué)方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对个人养(yǎng)老金(jīn)目(mù)标客群的深入(rù)研(yán)究，将(jiāng)开(kāi)发(fā)大(dà)中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证券协(xié)同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推广个(gè)人养老金活动，为企(qǐ)业单(dān)位员工提供个人(rén)养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路(lù)上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期(qī)组织了超过100场的(de)个人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度(dù)试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老(lǎo)金市场。如今，个人(rén)养老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下(xià)，个人(rén)养老金业务已(yǐ)然(rán)成为券(quàn)商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类(lèi)服(fú)务方(fāng)面(miàn)，会(huì)根据国家政策选择社(shè)保关系(xì)在先行(xíng)城市（地区）、能享受(shòu)税(shuì)优(yōu)且对税优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初步认(rèn)知的客户(hù)进(jìn)行第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服(fú)务，对(duì)其(qí)他客户(hù)会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中型城(chéng)市具(jù)有一定经营规(guī)模的企业员工，他们能(néng)够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资(zī)意识和财(cái)务(wù)认知；这类人(rén)群对未来退休(xiū)有一定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个人养老(lǎo)金是一个(gè)增(zēng)量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在(zài)客群可以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优势(shì)和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多(duō)养老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了(le)解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资(zī)计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾(gù)问服(fú)务，帮助客户有效应对投(tóu)资(zī)组合净值的波(bō)动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资(zī)，提升客户(hù)养老(lǎo)投(tóu)资的获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构(gòu)和不同(tóng)资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如(rú)对每年(nián)享税优的(de)1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门(mén)要求的金融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲(jiǎng)堂(táng)等(děng)信息和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供更丰(fēng)富(fù)的(de)“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包(bāo)括(kuò)养老计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案(àn)、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养(yǎng)老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司(sī)需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担(dān)起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过教育和(hé)陪(péi)伴，提高(gāo)客户对(duì)个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要(yào)性、投(tóu)资策略和长期(qī)规(guī)划，激发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式(shì)个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功(gōng)能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算(suàn)器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智(zhì)能科技和人工(gōng)智能(néng)技术，通过数(shù)据分析和算(suàn)法模型，根据客户的风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力、资产状况和目标退休(xiū)年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮(bāng)助客(kè)户更好地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能客户分(fēn)析系(xì)统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求(qiú)的客(kè)户达成“千人千面”的(de)个(gè)性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线下(xià)结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的(de)、一(yī)对(duì)一的(de)养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大(dà)不大(dà)？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基(jī)金的(de)整体收益水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基(jī)金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负。其中，业绩(jì)垫底的(de)一只个人养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴(xīng)全(quán)安(ān)泰稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下(xià)超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应力争为客(kè)户保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍(shào)，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全(quán)、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证(zhèng)其特(tè)点达到(dào)的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近的投资者比(bǐ)较合适(shì)，性价比高的中(zhōng)波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的(de)投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个目(mù)的，前提是(shì)有(yǒu)一(yī)套(tào)完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且(qiě)动态适配的(de)产品评价体系(xì)，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地(dì)对同类或者同策(cè)略产品进行(xíng)综合评判。如(rú)此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合适的(de)产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为目标风险型和目标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据自(zì)身投资目(mù)标(biāo)和风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的(de)客(kè)户可(kě)选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票(piào)资产仓(cāng)位降(jiàng)低(dī)产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代(dài)率(lǜ)尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际经验，如(rú)果(guǒ)退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前的(de)生活(huó)水平，养老金投资(zī)的增值功能也是(shì)一个(gè)重要(yào)考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要(yào)达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一(yī)定(dìng)的(de)短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资(zī)金在(zài)权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务负责(zé)人也认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关(guān)注(zhù)老百姓长期保值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要实(shí)现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的(de)金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于(yú)实现风(fēng)险分散、降低总体(tǐ)波(bō)动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资者的养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金业务积(jī)极发展的同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户众(zhòng)多的(de)银(yín)行等(děng)机构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)表示，银行、券商、基金独(dú)立(lì)销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个(gè)人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可(kě)以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋(fù)，充(chōng)分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施建设，能(néng)在服务时效性(xìng)上与银(yín)行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销(xiāo)售(shòu)范围(wéi)，在(zài)养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增加(jiā)可(kě)为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明确养老规划业务合规性(xìng)，为(wèi)不同(tóng)的客(kè)户提供基于客户需求和画(huà)像的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出(chū)，当前的政策(cè)要求(qiú)下，客(kè)户如果想(xiǎng)在(zài)券商端参(cān)与个人养老金投资，需要(yào)分(fēn)别在银行端、个(gè)税端进行一(yī)系列前(qián)序操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券(quàn)商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资(zī)者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较为(wèi)单一，难(nán)以(yǐ)进一步为投资(zī)者提供更丰富的(de)个人(rén)养(yǎng)老金配置(zhì)方案。未(wèi)来期待(dài)能(néng)够从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升客户体验(yàn)；给予券(quàn)商(shāng)在(zài)多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研(yán)发(fā)上(shàng)的(de)政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户多元(yuán)化的投资选择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得(dé)税退税(shuì)的开始，不少人(rén)发现自己的退税(shuì)比去年多(duō)了不少，仔细询问(wèn)之下(xià)才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大(dà)刺(cì)激了不少本来不想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的(de)数(shù)据(jù)，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)底，个人养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但是个(gè)人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国保险资管业(yè)协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云透露，在截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)开立(lì)个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户的三千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看(kàn)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品的收益(yì)率远低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金(jīn)融机(jī)构出(chū)台(tái)了不(bù)少(shǎo)吸引客户(hù)开户(hù)的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题？银河(hé)证券相关业(yè)务负责人认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活，既需要(yào)了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老规划，也需要(yào)业务人员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为，个人养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面(miàn)需求，还(hái)需要结合(hé)其他商(shāng)业产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动(dòng)性(xìng)差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资(zī)冷”的(de)现象(xiàng)没(méi)有随之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资(zī)管业协会(huì)执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的(de)2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本(běn)养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人(rén)数比例(lì)低(dī)；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民(mín)众(zhòng)参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局(jú)出手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供给(gěi)。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进(jìn)专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点业务转为常态(tài)化业务(wù)。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化(huà)业务，参与(yǔ)该(gāi)项业务的险企数(shù)量将增加不少。此外(wài)，专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人养(yǎng)老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的(de)收益(yì)模式，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取(qǔ)型两(liǎng)种风格账户(hù)供客户(hù)选择。据各(gè)家保险公司披(pī)露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设(shè)计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退(tuì)休人群提供(gōng)稳(wěn)定(dìng)安全(quán)有(yǒu)保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养护和医疗应急资(zī)产、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障/养(yǎng)老(lǎo)生(shēng)活无缝对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实从客(kè)户需求出发；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或(huò)转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工(gōng)具(jù)、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用(yòng)资本市场具(jù)有良(liáng)好增(zēng)值(zhí)能(néng)力资(zī)产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的(de)产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司作(zuò)为(wèi)财富管理服务提供商，可(kě)以与产品(pǐn)发(fā)行人(r空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同én)（或管理人）合(hé)作(zuò)，根据客户需求设计(jì)出(chū)在养老功能(néng)方面更有竞(jìng)争(zhēng)力的(de)产(chǎn)品”，上述(shù)负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建投也(yě)希(xī)望(wàng)能参(cān)与到(dào)具体的产品设计之中。其(qí)个人养老(lǎo)业务(wù)负责人建议，参考部(bù)分发(fā)达国家(jiā)的经验，未来(lái)除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加底层(céng)可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可(kě)选标的，更(gèng)好地分散投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总裁(cái)张(zhāng)雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这(zhè)样在(zài)开户的时候就可以形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份(fèn)有限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以(yǐ)满足(zú)个(gè)人(rén)或(huò)家庭养老的(de)全面需(xū)求(qiú)，多家券商还(hái)发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人(rén)补充养老(lǎo)金(jīn)融方案(àn)，例如银(yín)河证券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在职群体养老规划(huà)的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流(liú)动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案(àn)，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力(lì)争(zhēng)为居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满足不(bù)同(tóng)养老需求(qiú)空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同的资(zī)产配置服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的养老型年(nián)金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年(nián)金业务(wù)，银(yín)河证券(quàn)还(hái)上线了自研的年金综合(hé)评价系统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年金组合(hé)净值与持股比例等(děng)数据(jù)，结合公募基(jī)金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结(jié)果。此外，也可以利(lì)用(yòng)年金(jīn)机制间接服务背后的企业员工和机构事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目(mù)前，银(yín)河(hé)证券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的(de)组合(hé)评价与管理咨询服(fú)务(wù)，也(yě)计划(huà)结合机构条线业务规划为央企与国(guó)企提供企(qǐ)业年金组合(hé)评(píng)价(jià)等综(zōng)合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年金综(zōng)合(hé)评(píng)价(jià)系统及研(yán)究咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均是公司积极(jí)响应国家养老(lǎo)发展战略而(ér)推出的(de)新服(fú)务(wù)，体现了(le)在(zài)第(dì)二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三(sān)大支柱养老金业务(wù)，目前公司(sī)已(yǐ)初步建立了(le)个人养(yǎng)老金及个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融服务体系，充分(fēn)利用金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)代(dài)理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认(rèn)识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化(huà)名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人(rén)只是开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱(qián)没有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如何选(xuǎn)择产品或(huò)者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资(zī)料向客户进(jìn)行详细介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实(shí)施。距离(lí)个人养老金制度落(luò)地已经(jīng)过去半年，民众接受(shòu)度和业务进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从业人员在具(jù)体实(shí)操过程中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意退休后(hòu)多(duō)一(yī)份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家(jiā)社会保险公共(gòng)服(fú)务平台数据可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度经过半年(nián)时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人(rén)数方面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富管理(lǐ)相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务热情高涨，有直(zhí)接到(dào)营业部咨(zī)询(xún)的，还有很(hěn)多是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人养(yǎng)老金业务(wù)的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和(hé)开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过企业和(hé)单位(wèi)组织来(lái)了解、参与个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者了解了身(shēn)边两(liǎng)位不同年(nián)龄段(duàn)、均已购买个(gè)人养老金产品(pǐn)的(de)朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金(jīn)融机构工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年(nián)都将(jiāng)收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分(fēn)一(yī)部分在个人养老金(jīn)账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会(huì)影响她未(wèi)来的生活质量(liàng)，并且(qiě)放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户是在基本(běn)养老保(bǎo)险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意(yì)的就是买个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以享受税收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后(hòu)的生(shēng)活质量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不(bù)同(tóng)的想法，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务的过程中(zhōng)确实会考虑到不(bù)同年龄群体的(de)不同需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多(duō)一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的(de)同时，还(hái)有不(bù)少(shǎo)已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业务的(de)开展中感受到，一些客(kè)户开了(le)户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非专门设计且收益(yì)优势不明显，目前(qián)个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不通过(guò)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户也可以直接买，且(qiě)收益差距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从(cóng)业人(rén)员的角度谈到了(le)推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只(zhǐ)支(zhī)持代销公募(mù)基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险，有些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)较(jiào)低(dī)，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯(chún)公募基(jī)金(jīn)难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生活(huó)和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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