周一的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股市(shì)下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标(biāo)的估(gū)值(zhí)仍(réng)在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日(rì)股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市(shì)表现看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前列(liè)，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买入(rù)，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在(zài)游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长期的(de)趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行(xíng)及(jí)地产销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐(lài)用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期(qī)关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等(děng)调(diào)整下来的行(xíng)业(yè)，可(kě)能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗块(kuài)内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领低估值(zhí)央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有(yǒu)基(jī)本面支撑(chēng)的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投(tóu)资一部基(jī)金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部(bù)分传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估(gū)。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个(gè)股尤(yóu)其是基本(běn)面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出净流(liú)出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金(jī太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗n)净流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而(ér)今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获(huò)利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续披露，非(fēi)银金融(róng)业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活(huó)跃(yuè)度(dù)较一季(jì)度显著改善(shàn)，差异(yì)化(huà)最(zuì)低结(jié)算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机(jī)制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比例(lì)下调(diào)，经济(jì)温和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季(jì)报(bào)净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的(de)增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗对电力板(bǎn)块(kuài)，民(mín)生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体回升(shēng)有望(wàng)将促(cù)进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预(yù)计今(jīn)年二季(jì)度电力(lì)消(xiāo)费增速(sù)将有望回(huí)升(shēng)。在电(diàn)力市(shì)场化改革的(de)持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服务(wù)市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台(tái)。

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