5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美(měi)国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私(sī)募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进行(xíng)大手笔持有美股的买方机构之一，景林(lín)的(de)动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报告期内(nèi)，景林(lín)资产(chǎn)整(zhěng)体持仓(cāng)规(guī)模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市公(gōng)司(sī)的股票。其(qí)中，前十大(dà)持(chí)仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓(cāng)和(hé)减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，景林资(zī)产一(yī)季(jì)度前五大(dà)卖(mài)出(chū)标的(de)包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持(chí)仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持(chí)拼多多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度(dù)增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不(bù)负众望(wàng)，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的(de)上涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月初(chū)便(biàn)戛(jiá)然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的(de)策略奏效后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉(diào)头”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日(rì)，今年(nián)以来英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产的第二大(dà)重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未来，期末持(chí)股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股股价(jià)均处(chù)于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同(tóng)年龄(líng)层的用户对“教育(yù)”的(de)需求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还(hái)包括开拓眼界、增(zēng)长知(zhī)识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋(qū)于稳(wěn)定，但过程中很多公司退(tuì)出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的(de)护城河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科(kē)之外的教育领域(yù)业务基(jī)础(chǔ)扎实，原有的留(liú)学(xué)等业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等新业(yè)务(wù)成为新的增长驱(qū)动力。且公司的利润(rùn)和(hé)现(xiàn)金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时账上资金充(chōng)足，当(dāng)时的估值下有足够的安全边(biān)际。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的(de)积极信号。”景(jǐng)林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于教育领域(yù)也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似(shì)乎(hū)与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今(jīn)年一季度末，高毅(yì)资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产大举买入(rù)近156万股好未(wèi)来，相比(bǐ)于去(qù)年(nián)底增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过(guò)后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也由(yóu)暗转明(míng)，晋(jìn)升市场第(dì)二(èr)大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特(tè)估(gū)仅热(rè)闹了一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更是大(dà)幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观数据信息(xī)罗(luó)列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易(yì)日成交(jiāo)额(é)超万(wàn)亿(yì)元阶段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三(sān)时，市场成(chéng)交量尚且保持(chí)在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日成交额(é)连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市(shì)场观点认(rèn)为，主要(yào)原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年(nián)4月基数的异(yì)常(cháng)，因而(ér)与往年相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续(xù)保(bǎo)持(chí)同比(bǐ)多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带(dài)动(dòng)社融增速(sù)回落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了(le)，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很(hěn)大，一(yī)直在(zài)压降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额度(dù)控制(zhì)很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月(yuè)份的(de)贷款(kuǎn)可(kě)能(néng)仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下(xià)，市(shì)场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到宽信用的(de)信号出现，而这(zhè)可(kě)能还需(xū)要一(yī)定(dìng)的(de)时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背景不(bù)改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进(jìn)场(chǎng)，而人(rén)工智能这边(biān)，在(zài)未有增(zēng)量资金进场的(de)情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的(de)在深夜抒发(fā)感想。大谈(tán)公募基(jī)金经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当(dāng)下市(shì)场投机之(zhī)风大(dà)盛(shèng)，认(rèn)为当下(xià)市场交易(yì)机制应要有所改变。

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　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火(huǒ)，但很多(duō)投(tóu)资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的(de)“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点说(shuō)，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着公募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难言.......

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