本轮新股中，有不少风口的企业，但基本面(miàn)都非(fēi)常垃圾，虽然(rán)表面看看似乎都有亮(liàng)点，但仔(zǎi)细看看就(jiù)发现大都是(shì)垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合(hé)集成主(zhǔ)要从事半导体(tǐ)晶圆生产代工服务，为客户提(tí)供(gōng)150-55nm不(bù)同制(zhì)程工艺，成立(lì)5年(nián)就成长为中国大陆收(shōu)入第三(sān)大、12英寸晶圆代工产能第三(sān)大的纯晶圆代(dài)工企业。2015年，合肥市政府根据集成电路产(chǎn)业(yè)发(fā)展规划及“芯屏器(qì)合”的产业发展(zhǎn)战略，拟引进国(guó)际(jì)知名企业合作设(shè)立晶(jīng)圆代工厂，此后(hòu)，晶合(hé)集成正式(shì)筹划建设(shè)。成(chéng)立(lì)至今，晶合集成已成为国内面(miàn)板显(xiǎn)示驱动芯片(piàn)龙(lóng)头。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫情后(hòu)业绩爆(bào)发，利润此(cǐ)前一(yī)直大幅亏损(sǔn)，22年依(yī)靠收入(rù)和(hé)产(chǎn)品价格(gé)上涨利润(rùn)来到了31.6亿，但23年开始下游面板行(xíng)业需求大幅下(xià)滑(huá)，公(gōng)司选(xuǎn)择了(le)业(yè)绩(jì)最好的时(shí)候上市，此(cǐ)后(hòu)走下坡路是必(bì)然(rán)的，23Q1公司首付大(dà)幅(fú)下(xià)滑60％，产能大(dà)幅闲置后利润(rùn)重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科(kē)（301293）

　　三博脑科以神(shén)经学科(kē)为龙(lóng)头，强专(900g是几斤 900g是多少毫升zhuān)科、小(xiǎo)综合的发展模式，形成覆盖全国核心区(qū)域(yù)的(de)医疗服务网。服(fú)务病种涵盖神经学(xué)科各(gè)类(lèi)脑(nǎo)肿瘤、脑血管、功能神经外(wài)科、脊髓脊(jí)柱、小儿(ér)颅脑等(děng)疾(jí)病，也包括妇科、儿科(kē)、内科、外(wài)科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩(jì)一般般(bān)，民营医院里毛(máo)利率算比较低(dī)的那一档，未来主要看扩张，也要(yào)小心政策(cè)的影响，个(gè)人(rén)感觉比如几个(gè)国(guó)企医院（不论(lùn)是收入增(zēng)速还是估值），不关(guān)注了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯(sī)特是一家拥有高精(jīng)密狭缝式涂(tú)布模(mó)头产品的设计、研发(fā)和生产及涂布技(jì)术产业化整体(tǐ)解决方案能力(lì)的高新技术企业(yè)。高精密狭缝式(shì)涂布模头(tóu)为锂电池生产涂布机的核心部件，涂布是继制备(bèi)正负极浆料完成后的下一道工(gōng)序(xù)，是锂(lǐ)电池生产前段工(gōng)序的核心环节，目的是将正负(fù)极浆料均匀地涂覆在铝(lǚ)铜箔上。目(mù)前(qián)，曼恩斯特产品(pǐn)广泛(fàn)应用于(yú)锂离子电池涂布、半(bàn)导体先进封装(zhuāng)涂布、钙钛矿太阳能(néng)电池涂(tú)布、氢燃料电(diàn)池(chí)电(diàn)极(jí)涂(tú)布、液晶显示中的薄膜(mó)晶体(tǐ)管涂布等。

　　锂电(diàn)池产(chǎn)业链公司，业绩在21年爆发，22年业(yè)绩更进一(yī)步，但行(xíng)业基本见顶，下游需求大幅放缓，上游锂(lǐ)矿价格大幅下滑(huá)，且公司只是生产(chǎn)过(guò)程中(zhōng)很小的(de)一块市(shì)场，天(tiān)花板非常低(dī)，公司未来(lái)业(yè)绩(jì)压力(lì)巨(jù)大。

　　四、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中芯集成成(chéng)立于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一(yī)家专(zhuān)注于功率(lǜ)、传感和传输应用领域(yù)，提供模拟芯(xīn)片及模块封装的代工服(fú)务(wù)的制(zhì)造(zào)商。中芯(xīn)集成以(yǐ)晶圆代工为起点(diǎn)，向下延伸到(dào)模组封装，为国内外客户提供一站式(shì)代工(gōng)解决(jué)方(fāng)案，为功(gōng)率(lǜ)、传感(gǎn)和传(chuán)输等领域的(de)半导体产品公司提供完整生产制造(zào)平台，支持客(kè)户研发以(yǐ)及大规模量产(chǎn)。

　　晶圆代工(gōng)企(qǐ)业，中芯国(guó)际关联企业，处(chù)于规模(mó)扩张阶段，但由于规模扩大太快，折(zhé)旧研发投入初(chū)期非(fēi)常(cháng)高，因此利润(rùn)大幅亏损，好不容易快熬出(chū)头了(le)（资(zī)本支出高峰在22年结(jié)束），公司(sī)也预期23年底会转(zhuǎn)为(wèi)盈(yíng)利，但下游需求在23年大幅放缓，公(gōng)司面对(duì)的压(yā)力显然是要比那些已经规(guī)模化完成有利润的公司大得多(duō)，且公司过(guò)于依赖中(zhōng)芯国际，未来还有可能面临同业竞争而收回许(xǔ)可的风险。IPO募资(zī)高达219亿，非常大的IPO了，不太乐(lè)观未来的走势。

　　五、万丰(fēng)股(gǔ)份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从事分散染料及其滤饼的研发、生产及销售，产(chǎn)品以中高(gāo)端(duān)分散染料为主，主要(yào)用(yòng)于涤纶及其(qí)混纺织(zhī)物的(de)染(rǎn)色和印花，经分散染料印染(rǎn)加工(gōng)的化纤纺织品，色泽艳丽，耐(nài)洗(xǐ)牢(láo)度优良，用途广泛。其中部分终端应用品牌包括：安踏(tà)、李宁、阿(ā)迪达斯、耐克、优衣库、迪卡(kǎ)侬(nóng)等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩(jì)在(zài)19年后(hòu)一路下(xià)滑，22年利润(rùn)只有19年的(de)一半都(dōu)不到，下游服装行业景气度也一(yī)般(bān)，不关注了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友汽车成立于(yú)2003年(nián)，自设(shè)立以来，公(gōng)司主营业务一(yī)直聚焦(jiāo)于汽车行(xíng)业营销与后市(shì)场服务领域，为客(kè)户(hù)提供(gōng)相(xiāng)关软件产品及服务。2010年被用(yòng)友(yǒu)网络收购后，公司继(jì)续独立经营上述业务(wù)。用友汽车主要面(miàn)向汽车行(xíng)业的整车(chē)厂、经销商(shāng)、服务(wù)站等客(kè)户，提供营销与后市场服(fú)务领(lǐng)域的数智化(huà)解决(jué)方案、云服务、软件(jiàn)及专业服务。

　　用友集团(tuán)旗下子公司分(fēn)拆(chāi)上市，汽车软件服务，汽车数字化(huà)是趋势，且(qiě)随着(zhe)人均保有量(liàng)的增长，公司行业前(qián)景不算很(hěn)差，但公司(sī)自身技术含量(liàng)较低，产品以(yǐ)车(chē)企营销系统为主，基本没什(shén)么研发(fā)，都靠(kào)销售，且汽车行(xíng)业有明显(xiǎn)周(zhōu)期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的(de)经纬股份(fèn)主要从事电力工程技术(shù)服务及地(dì)理信息技术服(fú)务。电力工程(chéng)技(jì)术服务占主(zhǔ)营业务收入比重超(chāo)过80％，是公司主要(yào)收(shōu)入和利(lì)润来源。电(diàn)力工程技术服务主要系(xì)为电网企业、工商业企业电(diàn)力相关(guān)工程提供规划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电网和地理信息设计(jì)咨(zī)询公司，主要是(shì)电(diàn)力工程技术服务收入为主，比较(jiào)依(yī)赖(lài)内(nèi)蒙和浙(zhè)江地区的国家电网，本(běn)质(zhì)上是工程类(lèi)企(qǐ)业，设备(bèi)施(shī)工业务，所以应收款高(gāo)，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微是一(yī)家为(wèi)智能手(shǒu)机、物联网等领域提供(gōng)射频(pín900g是几斤 900g是多少毫升)前端的(de)芯(xīn)片设计(jì)公(gōng)司，主(zhǔ)营(yíng)业务为射频(pín)前端(duān)芯片及模组的(de)研发、设计和销售(shòu)。慧智微(wēi)具备全(quán)套(tào)射频(pín)前端芯片(piàn)设计能力和(hé)集(jí)成化模组研发能(néng)力，技术体系以(yǐ)功率放大器（PA）的设(shè)计能(néng)力为核心，兼具低噪声放大(dà)器（LNA）、射(shè)频(pín)开关（Switch）、集(jí)成无源(yuán)器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器(qì)件(jiàn)的设(shè)计能力，产品系列覆盖的通信(xìn)频(pín)段(duàn)需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕频(pín)段(duàn)、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可为客户提供无线通信射频前端(duān)发射模组、接收模(mó)组等。

　　射(shè)频前端(duān)芯片模组公(gōng)司(sī)，下(xià)游主要(yào)是消费电子，22年业绩(jì)大幅放缓，下(xià)游砍(kǎn)单(dān)存货(huò)大幅(fú)增长，亏损(sǔn)不断扩大(dà)，主要(yào)是大量研发投入，但高研(yán)发下(xià)，公司毛利率极低(dī)，远低于同(tóng)行业(yè)公司，但即便这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之(zhī)前大(dà)量机构（近40家）参(cān)股（未来解禁后都会成为抛售的主力）。搞不懂这公(gōng)司(sī)的价值在哪里，但现在(zài)风口，很可能被(bèi)炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航(háng)天南(nán)湖(hú)是(shì)一家主(zhǔ)要从(cóng)事防空预警雷达研发(fā)、生产(chǎn)、销售和服务的国家级高新技术和专精特新“小巨(jù)人”企(qǐ)业。公司(sī)产品主要包括雷达(dá)及配套装备，重点供(gōng)应国内军方(fāng)客户(hù)和(hé)军(jūn)工集团(tuán)。成立(lì)至今，航天南湖(hú)已成为我国防(fáng)空预警雷(léi)达主要生产单位之(zhī)一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收入增长较快，但利润远没有回到20年(nián)，且关联交易占比(bǐ)越(yuè)来(lái)越(yuè)高(gāo)，对于(yú)这种客户不透明(míng)度极高的(de)军(jūn)工(gōng)企(qǐ)业(yè)，实在无法(fǎ)判断(duàn)未来的(de)价(jià)值。

　　十(shí)、蜂助(zhù)手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互联(lián)网数字化(huà)虚(xū)拟商品(pǐn)综(zōng)合(hé)服务提(tí)供商，主要为移动互联网相关场景客(kè)户提供(gōng)移动(dòng)互联网数字化虚拟商(shāng)品聚合运营、融合运营、分发(fā)运营等综(zōng)合(hé)运营服务，为(wèi)物联网相(xiāng)关场景提(tí)供物(wù)联网流量接(jiē)入、硬件方(fāng)案、场(chǎng)景应用(yòng)等综(zōng)合解(jiě)决方案(àn)及云终(zhōng)端解(jiě)决方案，并根据客户需求提供(gōng)定制化的运营支撑服务及技术服(fú)务。一家(jiā)售卖移动(dòng)流量、话费(fèi)、爱优(yōu)芒会员(yuán)卡等数字(zì)化(huà)虚拟商(shāng)品的综合(hé)型(xíng)中间商，其主(zhǔ)要盈利模式是获得(dé)购(gòu)销(xiāo)差价或服务(wù)佣金，占公司总收入(rù)超过9成。

　　流量中间商，互(hù)联网(wǎng)卖流量的公司，主要是卖视频会员和其他通用流量，业绩过去几年看起来不错，但公(gōng)司(sī)现金流越来(lái)越差，且互联网流(liú)量已经见顶，大(dà)互联网(wǎng)公司越来(lái)越不依赖买量来拓广(guǎng)业务，感觉上(shàng)市就(jiù)是业绩顶峰。

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