5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多(duō)是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化(huà)改革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有助于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不(bù)会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国(guó)有银行为(wèi)何(hé)下(xià)调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)了(le)存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进下调(diào)存款利率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩(chéng)罚(fá)措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是在利率市(shì)场化改革推进(jìn)背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客(kè)户(hù)留(liú)存的(de)活期资(zī)金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下(xià)降较为明显；第二(èr)，银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系(xì)发(fā)生了变化，降低(dī)了银(yín)行高(gāo)吸(xī)揽储的必要性；第四，协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自(zì)律机制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定存(cún)款(kuǎn)与通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一(yī)，全(quán)面缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素(sù)，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过(guò)自律机制协(xié)调调降负(fù)债成本，有利于(yú)提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向(xi1分钟前刚刚哪里发生了地震àng)虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款利率管控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要(yào)是大行(xíng)和(hé)股份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整(zhěng)更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下(xià)调(diào)，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经济(jì)修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限(xiàn)，银行(xíng)存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)可(kě)以引导减(jiǎn)少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经济增长。从(cóng)银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调(diào)整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解(jiě)商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高(gāo)息(xī)揽储的成本压力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制创设以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活期和(hé)定期存款，实际(jì)上忽略了这(zhè)些介于活期(qī)和定期(qī)存款之间的存款的利(lì)率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整通知存(cún)款和协定(dìng)存(cún)款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一(yī)季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率下调可以有效降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增幅度(dù)较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力(lì)增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力持续主动下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行领域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方(fāng)债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决(jué)定的，而央行的(de)政策利率、基准利(lì)率在一方面(miàn)要合适顺应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代(dài)表着政策意愿强调信(xìn)号意义(yì)的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动力(lì)不强需求(qiú)不足的情况，央行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及(jí)结(jié)构性货币政策(cè)等多项举措给予了实体经济所需(xū)的(de)一定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配(pèi)套(tào)政策继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利率的(de)概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的(de)环境，故(gù)从银行(xíng)资(zī)产端的(de)角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调(diào)要看实体经济复苏(sū)的情况。银(yín)行(xíng)负(fù)债端(duān)，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存(cún)款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银行净息差进而(ér)保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融(róng)资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋(qū)势或(huò)仍(réng)在。近(jìn)期国债利率持(chí)续下行，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前(qián)，我国(guó)国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业(yè)银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方(fāng)面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧(jù)明(míng)显(xiǎn)，监(jiān)管层面(miàn)有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率下(xià)降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大(dà)的(de)基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经(jīng)营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协定(dìng)存(cún)款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一(yī)方(fāng)面银行息差压(yā)力大是普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望(wàng)带动中小银(yín)行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望(wàng)带动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通(tōng)知(zhī)释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定存款定(dìng)价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自(zì)律(lǜ)机制、定价(jià)较低(dī)的(de)银(yín)行产生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下(xià)调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对股份(fèn)行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍(réng)有空间。市场降息(xī)预期升温，但(dàn)大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一(yī)方面有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整降低了银行负(fù)债(zhài)成本，目(mù)前上市银行协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比(bǐ)重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行业资金成(chéng)本(běn)可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低(dī)银(yín)行对(duì)公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步(bù)打开了资(zī)产(chǎn)端收益(yì)率下(xià)行的空(kōng)间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的(de)非(fēi)对称(chēng)下行使得商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步调降的预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实体经(jīng)济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使(shǐ)得(dé)各行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款平(píng)均成本率基本(běn)持(chí)平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收(shōu)益率(lǜ)，利多永续经营性(xìng)质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势(shì)和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行(xíng)息(xī)差压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下(1分钟前刚刚哪里发生了地震xià)降，促进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际(jì)投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别(bié)是(shì)中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有(yǒu)可能(néng)进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不(bù)高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银(yín)行(xíng)或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利(lì)率整体(tǐ)下行。现实(shí)中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票(piào)市场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着货(huò)币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货(huò)币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济(jì)提(tí)供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一(yī)调降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就(jiù)必须进(jìn)行(xíng)对等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前(qián)利率(lǜ)环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何(hé)守住(zhù)自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在存(cún)款利率下(xià)降的背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部分的(de)银(yín)行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏(piān)好适中投资者的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分1分钟前刚刚哪里发生了地震(fēn)位数水平，虽然债市(shì)多头环(huán)境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到(dào)央(yāng)行货币政策增量政策(cè)，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的(de)产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流(liú)动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随(suí)着经济高频数据的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业(yè)估(gū)值(zhí)水平(píng)较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利(lì)率环(huán)境，需(xū)要我(wǒ)们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率高(gāo)达(dá)20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选择把投(tóu)资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控(kòng)能力的人(rén)士可(kě)通过理财和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合(hé)自己风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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