财(cái)联社6月3日讯（编辑 刘越）啤(pí)酒行业具备明(míng)显的淡(dàn)旺季特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏(xià)天历来是啤酒企业的“兵家必争之(zhī)地”，而年内火爆的(de)淄博烧烤一定程度上助力啤(pí)酒行业(yè)“淡季不淡”，盛夏旺(wàng)季更是值得投资(zī)者(zhě)期(qī)待。

　　从一季度业绩来看(kàn)，燕京啤酒以近(jìn)74倍的同(tóng)比增速“一骑绝(jué)尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠(zhū)江啤酒的同比增速也分(fēn)别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营收(shōu)突(tū)破百亿元。但包(bāo)括百威亚(yà)太(tài)、兰州黄河(hé)和(hé)西藏发展(zhǎn)在(zài)内的外(wài)资系啤(pí)酒(jiǔ)公司(sī)基(jī)本面仍然堪忧，业绩下滑或亏(kuī)损，本(běn)土(tǔ)与(yǔ)外(wài)资两(liǎng)大阵营(yíng)的分化明显。

　　去年消费整体偏低迷，啤(pí)酒行业则(zé)堪称(chēng)一(yī)抹亮色。民生证(zhèng)券王言海(hǎi)5月8日发(fā)布的研报指(zhǐ)出，2022年啤酒板块营(yíng)收(shōu)稳增(zēng)、归母净利润高增；2023年(nián)伴随疫情扰动褪去，下(xià)游(yóu)场景逐步复苏，叠(dié)加(jiā)成本压力边际缓解，23Q1营收、利润相比去年(nián)同期明显提速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤(pí)酒龙(lóng)头弱势区域持续(xù)扭亏、释放利(lì)润的一年。

　　外(wài)资啤酒在中(zhōng)国市场颓(tuí)势明(míng)显 大鱼吃小(xiǎo)鱼后“五(wǔ)强(qiáng)争霸”格(gé)局或成“一超(chāo)多强(qiáng)”？

　　从(cóng)二级市场(chǎng)表现(xiàn)来看，华(huá)润啤酒(jiǔ)和青岛啤酒自2020年阶(jiē)段(duàn)低点迄今股价累(lèi)计最大涨幅分别达159%和(hé)187%，前者目前总市值超(chāo)1600亿港元，后者总市值超1300亿元(yuán)。燕京啤(pí)酒(jiǔ)、重庆啤(pí)酒(jiǔ)丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字和珠江啤酒股价(jià)同(tóng)期累计最大涨幅分别(bié)达154%、335%和135%。值得注意的是，自(zì)2021年(nián)高点迄今(jīn)重庆啤酒股(gǔ)价跌近(jìn)六成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代(dài)中国实施“啤酒专项工(gōng)程”后，啤酒产业兴(xīng)起(qǐ)，北京(jīng)的燕京、上海的力波、福建的(de)惠泉(quán)、新(xīn)疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的(de)山(shān)城(chéng)、四(sì)川的(de)蓝剑、桂林的漓(lí)泉(quán)、河南(nán)的(de)金星、陕西的汉斯(sī)等，几(jǐ)乎每座(zuò)城市(shì)都拥有自(zì)己(jǐ)的啤(pí)酒厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼”的阶段后，2016年(nián)，中国啤(pí)酒(jiǔ)市场五(wǔ)强争霸(bà)，华(huá)润啤(pí)酒、青岛啤酒、百(bǎi)威(wēi)英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额(é)分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙山(shān)山4月24日发布的研报罗列五大巨头的具(jù)体市场(chǎng)份额，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威亚(yà)太（百威(wēi)英博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占(zhàn)率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙山山指(zhǐ)出(chū)，我国啤酒行业CR1市(shì)占率(lǜ)属于中等水平，市场(chǎng)集(jí)中度仍有提(tí)升空间，待CR1市占率提升后头部企业将(jiāng)有望(wàng)进一步提升盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平(píng)。分析人士指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经过一段时间的此消彼长(zhǎng)，持续多年的“五强争霸”格局，将演(yǎn)变为“一超多强”：华润啤酒把青(qīng)岛啤酒(jiǔ)和百(bǎi)威(wēi)英博(bó)甩开，燕京啤(pí)酒追上来，形成(chéng)1+3的主流啤酒阵营(yíng)。

　　值得注意的是，这几年，外资(zī)啤(pí)酒在中国市场颓势明(míng)显，百(bǎi)威英博销量下滑，一手(shǒu)扶持的嫡系珠江啤酒(jiǔ)2022年(nián)净利(lì)同(tóng)比下降2.11%；嘉(jiā)士伯预测2023年的(de)营业利(lì)润增(zēng)长将低于去年的水平，研报指出重庆啤酒为嘉士伯在华运(yùn)营啤酒资产唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒(jiǔ)在中国多(duō)个地(dì)区的销售(shòu)权划归重庆啤(pí)酒。

　　主(zhǔ)流(liú)厂商纷纷提价 占据高(gāo)端(duān)如同坐拥印钞机？

　　分析(xī)人士(shì)指出，这几年啤酒(jiǔ)行业的业(yè)绩增长(zhǎng)，多亏了高端化。此前多(duō)年，高端啤酒市场(chǎng)主要由外资啤酒百威英(yīng)博、嘉士伯、喜力(lì)等品牌牢牢掌控(kòng)。近年(nián)来，本土啤酒开(kāi)始(shǐ)发力(lì)。以销量(liàng)最大的华润雪花啤酒(jiǔ)为例，早(zǎo)年畅(chàng)销大江南北的大绿棒子，现(xiàn)在已经很(hěn)难见到(dào)了，各种(zhǒng)纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产业链中游，对上游(yóu)成(chéng)本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为(wèi)影(yǐng)响啤酒成本主(zhǔ)要材料；下(xià)游终端议价能力较强，进入(rù)存(cún)量竞争时代后，企业(yè)为向高端化转型已多(duō)次(cì)实施(shī)提价举措。符蓉(róng)指(zhǐ)出，2023年餐饮等现饮消费(fèi)场景恢复将加速各啤酒龙头产品结构优化(huà)、加速高端化进程，2023年吨价提升幅度或不弱于成(chéng)本催(cuī)生普遍提价的2022年。<丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字/p>

　　整(zhěng)体性的提价，近几年时有发(fā)生。啤酒提价涨幅、频(pín)次、企(qǐ)业参与(yǔ)数量高(gāo)增，提价(jià)区(qū)域由部分到全国(guó)。仅在2022年，华润(rùn)啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、嘉士伯等主流厂商纷(fēn)纷提(tí)价，中高低档均有(yǒu)所涉及。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右，崂(láo)山啤酒零售价从(cóng)3-4元提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤(pí)、乌(wū)苏提价3%-8%。就在前(qián)几年(nián)，中国啤酒市场(chǎng)的产品价格稳定在(zài)3-5元区间，如今(jīn)，已经(jīng)整(zhěng)体(tǐ)进入了6-8元(yuán)价格带(dài)。甚至，巨头(tóu)们纷纷推出千元啤酒，华润(rùn)啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传(chuán)奇(qí)”，百威啤酒(jiǔ)的“大师传奇”，都是为(wèi)了继续突破价(jià)格天花板。

　　▌青岛啤酒(jiǔ)：中档高端齐发(fā)力 高端化势能锐不可挡

　　华(huá)鑫(xīn)证券指出，在百(bǎi)元级产(chǎn)品上，青岛啤酒(jiǔ)率先在2020年率先推(tuī)出“百年之(zhī)旅(lǚ)”，售价388元(yuán)，并在2022年(nián)推(tuī)出价值(zhí)1399元的“一世(shì)传奇”；超高端(duān)产品方面，青岛啤酒布局丰富，产品价位最(zuì)高，均(jūn)价约(yuē)29元/瓶，最高达(dá)72元/瓶(píng)。

　　西(xī)南证(zhèng)券朱会(huì)振4月29日发布的研报(bào)指出(chū)，青(qīng)岛啤(pí)酒中档高(gāo)端齐发力，高端化势(shì)能锐(ruì)不可当。产品端方面，公司(sī)在坚持纯(chún)生系及经(jīng)典系“1+1”品(pǐn)牌战略基础上，进一步提升中(zhōng)档崂山品(pǐn)牌占(zhàn)比(bǐ)，并借助桶啤、白啤等高端(duān)产品放量，带动整体产品结构持续升级。随着23年(nián)现饮场景全(quán)面复苏叠加(jiā)去年Q2以来(lái)低基数效应，预计(jì)公司全(quán)年(nián)业绩(jì)将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添翼 但目前(qián)主要销量来自中低(dī)端产(chǎn)品(pǐn)

　　2019年，华润啤酒收购喜(xǐ)力中国(guó)正式完成交割。1863年创立(lì)于荷兰(lán)的喜力，旗下拥(yōng)有上(shàng)百家酒厂，连续多年(nián)跻(jī)身(shēn)世界500强(qiáng)榜单(dān)。而收购方华润啤酒，满打满(mǎn)算也才30岁，借此拓展高端(duān)市场。华鑫证券指出，华(huá)润啤酒高端及超(chāo)高端产(chǎn)品仅占(zhàn)其收入占(zhàn)比17%，而经济型（5元以下）产品收入占比达(dá)47%，表明目前(qián)市场更加认可、熟悉其经济型产品如勇闯天涯等(děng)，但(dàn)对其高端产品认(rèn)知(zhī)度或接受度(dù)相对偏低。公(gōng)司提价空间较大，高端化(huà)完成后利润可期。

　　▌燕京(jīng)啤酒：“二次创业”新篇章 借(jiè)助U8势能(néng)持续开拓市场

　　作为曾(céng)经国产啤(pí)酒行业的老大哥，燕(yàn)京(jīng)啤酒近几年(nián)风光不在。不仅销售范围收缩不少，被雪(xuě)花和青(qīng)岛啤酒甩开(kāi)不说，2020年的营业(yè)额甚(shèn)至被重庆啤酒(jiǔ)反超。但燕京(jīng)啤(pí)酒去年业(yè)绩(jì)爆(bào)发，营业收入增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速(sù)高达54.51%。今年一季(jì)度延续高增，净利(lì)同比(bǐ)增长(zhǎng)近(jìn)74倍(bèi)。

　　分析人士认为，燕(yàn)京啤酒突(tū)破增长瓶颈(jǐng)的秘诀，是高端新品燕京U8的成功营销，以及旗(qí)下燕京酒號社(shè)区小酒馆这种新零售(shòu)业态的落地生根。中(zhōng)邮证券分析(xī)师蔡雪昱4月21日(rì)研(yán)报指出，渠道反馈，U8一季度(dù)销(xiāo)量(liàng)同(tóng)增约50%，公司借助U8势能持续开(kāi)拓(tuò)市场，推动整(zhěng)体(tǐ)销(xiāo)量同(tóng)增13%至96.31万千升(shēng)，同(tóng)时带动公(gōng)司吨价同(tóng)增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点(diǎn)评称，改革红利(lì)释(shì)放(fàng)正处(chù)起(qǐ)步阶(jiē)段，旺季动销加速、成本优化之下，公(gōng)司(sī)业(yè)绩(jì)弹性将进一步加速。

　　此外，分析(xī)人(rén)士指(zhǐ)出，精酿啤酒(jiǔ)目前(qián)属于蓝海(hǎi)市场，拥有(yǒu)巨(jù)大发(fā)展潜力及空间，且目前(qián)行业格局(jú)未(wèi)定，企业(yè)拥有弯道超(chāo)车机(jī)会(huì)；基于精酿啤酒多元风味发展趋势，产品(pǐn)风味及应用场景(jǐng)布局(jú)多(duō)元化(huà)企业，将更加能够(gòu)顺应精酿市场发展趋势，拥有(yǒu)长期可持续发展(zhǎn)潜力，并有望(wàng)成为行(xíng)业(yè)新引领者。

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