一(yī)度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了(le)机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀募资(zī)环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间(jiān)成本的(de)把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平(píng)均分(fēn)别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的(de)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人(rén)投资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长的(de)，这一(yī)数据(jù)更(gèng)代表了机构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工(gōng)作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都(dōu)会(huì)将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡(héng)的投(tóu)资机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度(dù)较高(gāo)的(de)2022年之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有了(le)更清晰的(de)认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步(bù)伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的投资领(lǐng)域带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收益的(de)认知将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀)，市(shì)场的投(tóu)资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交(jiāo)易(yì)活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更(gèng)好(hǎo)地(dì)平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波(bō)动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们(men)基金管理人的持(chí)续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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