昨夜今晨，全球投资(zī)界“春晚”——伯(bó)克希尔年度股东(dōng)大会(huì)召开。

　　昨晚10点15分(fēn)开始，今年8月30日将满93岁的(de)巴菲(fēi)特和老搭档(dàng)、已(yǐ)经99岁的芒格出席伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦(wéi)年度股东(dōng)大会的问答环节。

　　本次(cì)大会召开时的宏观背景颇(pǒ)不平静(jìng)：美国(guó)银行业动荡不安(ān)，债务(wù)上限谈判僵持(chí)，经济徘徊于衰退的危险边缘(yuán)，地缘政治冲(chōng)突持续升温，人工智能正带来重大的机遇和风险，怀着“朝(cháo)圣(shèng)”心态而来的(de)投资(zī)者们热(rè)切盼望聆听“奥马哈先知”对大变(biàn)革(gé)时代的点评和投资智慧。

　　大会召开(kāi)前(qián)，伯克希尔哈(hā)撒韦发布一(yī)季(jì)度财报显示，第一季度净利蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句润355.04亿(yì)美(měi)元，去年同期(qī)为55.8亿美元(yuán)；第一(yī)季度营收853.93亿(yì)美元(yuán)，去(qù)年同(tóng)期为708.1亿美(měi)元；第一季度投资和(hé)衍生品收益为(wèi)347.58亿美元，去年同期为(wèi)亏损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不(bù)全力支持倒闭(bì)的(de)硅(guī)谷银(yín)行(xíng)“将(jiāng)带来灾难性后果”

　　巴(bā)菲特表示，在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭后，监(jiān)管机构(gòu)必须(xū)做出赔偿所有储户(hù)的决定(dìng)，因为不这样做可能会(huì)损害全球金融体系。

　　“这将是灾(zāi)难(nán)性(xìng)的(de)，”巴菲特在回答(dá)一个问(wèn)题(tí)时说(shuō)，如果储(chǔ)户得不(bù)到补偿，它给美国经济带来(lái)的后(hòu)果无法想象。

　　2.美国和(hé)中国发生(shēng)冲突很愚蠢

　　巴(bā)菲特和芒(máng)格都认为，中美关系紧张对两国会(huì)造成(chéng)不必要的伤害。芒(máng)格说：“美(měi)国和中国发生(shēng)冲突是很愚蠢的。我们应该做的就是和中国(guó)和(hé)睦相处。美国应该与中国大量(liàng)开展自由贸易。”巴菲(fēi)特(tè)说，中美(měi)会有(yǒu)竞争，但一直都需要判断，如果没(méi)有对方回(huí)应，事情能有多大进步(bù)。两(liǎng)国都会(huì)有(yǒu)竞争力(lì)，都可以(yǐ)繁荣发(fā)展。

　　3.巴菲特：过(guò)去几个月的波(bō)动可能是二战以来最厉(lì)害(hài)的一(yī)次

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，我们大部分的事业(yè)，在今年报告的营收(shōu)都会(huì)比去年较低，这都是因(yīn)为过去(qù)6个月经济(jì)的不景气造(zào)成的。

　　巴(bā)菲特称，过去的(de)这几(jǐ)个月公司(sī)都经(jīng)历了(le)很多的波动，这可(kě)能是二(èr)战(zhàn)以(yǐ)来(lái)最厉害的一次(cì)，二战的时候我们没有办法获得商(shāng)品、货物(wù)，但是这一次(cì)的波(bō)动(dòng)来自于(yú)另外一个地方(fāng)，他们可能(néng)在过去的6个月中出(chū)现了存货过多的(de)情况，这不(bù)是(shì)说好(hǎo)像失业率、就业率的情况造(zào)成(chéng)的，但是现在的经(jīng)济环(huán)境在这六(liù)个月已经非常不一样(yàng)了，而(ér)我(wǒ)们很多(duō)的经理(lǐ)人对于(yú)这种情况感觉到比较惊讶，存货怎么会一下子那么多(duō)卖不出(chū)去。现(xiàn)在我们才(cái)慢慢地让销售情况有所(suǒ)恢复。

　　4.“好(hǎo)日子可能已经结束”！巴菲特第一季度净卖(mài)出104亿美(měi)元股票

　　巴菲特(tè)说，他在第一季度是股票的净卖家。财报显(xiǎn)示，伯克(kè)希尔(ěr)出(chū)售了(le)价(jià)值(zhí)132亿美元(yuán)的股(gǔ)票，仅(jǐn)买入(rù)了28亿美元。净卖出104亿美元股票。

　　这些数据突显出，巴菲特和他的长期(qī)得力助手查(chá)理·芒格认为，当(dāng)期的估值没有(yǒu)吸引力(lì)。自今年(nián)年初以来，该(gāi)公(gōng)司(sī)的现金储备增加了20亿美(měi)元，达到1306亿美元，为(wèi)2021年底以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)水平(píng)。

　　芒(máng)格(gé)上个月表示，随着美联储加息和经济放缓，投(tóu)资(zī)者应(yīng)该降低(dī)对股(gǔ)市回报(bào)的预期。

　　巴菲特对自己的企业做出(chū)了悲(bēi)观的预测：好(hǎo)日子可能(néng)已经(jīng)结(jié)束。这位亿万富翁(wēng)投资者预计，随着经(jīng)济低迷放缓，伯克希尔哈撒韦公司(sī)大部分业务的收益今年将下降。因为在过去6个月左右的(de)时间(jiān)里，美国经济的“令人难以置信的(de)增长时期”已(yǐ)经(jīng)接近(jìn)尾(wěi)声。伯克希尔(ěr)经常被视为(wèi)经济健(jiàn)康(kāng)状况的代表(biǎo)，因为其(qí)业务(wù)范(fàn)围广(guǎng)泛，从(cóng)铁路到(dào)电力公用事业和零售。巴菲(fēi)特曾(céng)表(biǎo)示，伯克希尔哈撒韦(wéi)公司的成功归功(gōng)于过去几十年(nián)美(měi)国经济(jì)的惊人增长。

　　5.巴菲特(tè)强调(diào)：接班人(rén)是(shì)阿贝尔(ěr)

　　巴菲特指出，阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，但他还(hái)会与(yǔ)贾恩(ēn)一起协商，做最后(hòu)的决策。公司(sī)传承在执行上并(bìng)不是这么(me)简单，管理伯(bó)克希尔可能(néng)不(bù)仅需要现(xiàn)在的这五(wǔ)个下一(yī)代领导人(rén)，而是更多有能(néng)力的人(rén)。如(rú)果他们不能处理得(dé)当的话(huà)，他就不会将伯克希(xī)尔交给(gěi)他们。他还补充，每一个(gè)公司的(de)情况都(dōu)不一样。

　　芒格则表示(shì)，现(xiàn)在(zài)伯克希尔内部都(dōu)很(hěn)支持阿(ā)贝尔等高层(céng)。

　　6.美联储不(bù)能疯狂印(yìn)钱

　　有投资者提问(wèn)：美(měi)联储现有的(de)资产(chǎn)负债表规模是(shì)否(fǒu)令(lìng)你(nǐ)担忧？

　　巴(bā)菲(fēi)特表称他不担(dān)心美联储，支持美联储压(yā)低通胀率的使命，他也不担心美联储的资产负债表(biǎo)，尽管打趣称“那是(shì)一个很大的(de)数字，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴(bā)菲特(tè)称，看到美联储资产负债表从8000亿美元增至2.2万(wàn)亿美元，就让他想到一句话“现金永远不是垃圾(jī)”。但是他反对(duì)疯狂(kuáng)印钱令通胀暴涨，就像二战刚结(jié)束时(shí)美国所(suǒ)经历(lì)的那样。对此芒(máng)格也持相同观点(diǎn)，称如(rú)果靠不断印(yìn)钱来解决短(duǎn)期(qī)问(wèn)题将会有负面的后果(guǒ)。

　　7.为(wèi)何大幅持仓石油股？

　　巴菲特表示(shì)，美(měi)国没有(yǒu)其他地方(fāng)可以像二叠纪盆(pén)地(dì)（permian）一样有这(zhè)么(me)多石油储(chǔ)备。不(bù)过(guò)页岩(yán)油井的衰败也很快，开井第一天可能产量1.2万至1.5万桶(tǒng)/日，也许一(yī)年或者一(yī)年半就枯竭(jié)了。

　　“我非常喜欢西方石油的管理层，对他们也很熟(shú)悉。西(xī)方(fāng)石油做了(le)很多好的(de)事(shì)情，建了很(hěn)多新(xīn)井还能盈(yíng)利。伯克希尔(ěr)并不会购(gòu)买西方(fāng)石油的控(kòng)股权，管理层已经很(hěn)棒(bàng)了(le)。未来不确定是否会继续购买(mǎi)更(gèng)多石油公司的(de)股票(piào)，但对现在(zài)持股量很满意。”巴菲特说(shuō)。

　　8.没有(yǒu)货币(bì)能取代美元(yuán)的储备货币(bì)地位

　　有投资者提问：美国(guó)大批(pī)发债(zhài)，美联储让债务货币(bì)化，中国巴(bā)西沙特等都在与美元脱钩，在这种环境下，美元的货币储(chǔ)备地位(wèi)何(hé)时(shí)会受(shòu)威胁(xié)？

　　巴菲(fēi)特认为，没有取代美元储备货币地位的候选币(bì)种。

　　巴菲特说，没有人比(bǐ)美联储主席鲍威尔更了解形势(shì)，但他(tā)无法(fǎ)控制(zhì)财政政策。谁都不知道，一种纸币能坚持用多久才会失控，尤其是在这(zhè)种(zhǒng)货币是全球储备货币的时候。

　　巴菲特认(rèn)为，美国要大举(jǔ)印钞很容(róng)易，但应该(gāi)非(fēi)常小心。如果货币太多，一(yī)旦(dàn)把(bǎ)通胀(zhàng)的精灵(líng)从(cóng)瓶子里放出来(lái)，就很难(nán)恢复，人们(men)会对(duì)货币(bì)失去信任。

　　巴菲特(tè)称，无法预测会有什么(me)结果，反正不会是好结果。现在(zài)（大量发债）是一(yī)个非常政(zhèng)治(zhì)化的决策。

　　芒格(gé)说，在(zài)某些(xiē)时候，通过印钞赢得(dé)选(xuǎn)票(piào)会适(shì)得其反。芒格在(zài)提到日(rì)本的货币政策(cè)和财政政策时说，日本(běn)用日元做了些奇(qí)怪的事。对于日(rì)本实施的经(jīng)济政(zhèng)策，日本人应该接(jiē)受并(bìng)作出应对(duì)。巴菲(fēi)特补充(chōng)说(shuō)，如(rú)果日(rì)元是储(chǔ)备货币(bì)，那些事不可能发生。巴(bā)菲特说，他佩服日(rì)本，日本(běn)有一个更(gèng)有凝(níng)聚力的社会，但美国不应该效仿日(rì)本。不断印钞是疯(fēng)狂的。

　　猪价(jià)持续低(dī)迷(mí)，国家研究启动(dòng)第(dì)二批(pī)中(zhōng)央冻(dòng)猪(zhū)肉收(shōu)储(chǔ)

　　今年以(yǐ)来，在供(gōng)大于需的市场(chǎng)格局下，我国生猪价格整(zhěng)体(tǐ)偏弱运行，期间最高仅涨(zhǎng)至16元(yuán)/公斤，最低(dī)跌至(zhì)14元/公斤以下。

　　回(huí)顾(gù)今年春节过后(hòu)的猪价走势，记者查询上甲数(shù)据梳理发(fā)现(xiàn)，2月中(zhōng)旬至3月初期(qī)间，生(shēng)猪价格曾(céng)出现一波企稳反弹，但在涨至(zhì)16元(yuán)/公斤后再次振(zhèn)荡下跌(diē)，直至4月17日(rì)跌至今(jīn)年(nián)低点13.9元/公斤后(hòu)，才再度出现(xiàn)小幅(fú)反(fǎn)弹至(zhì)4与25日的(de)15.12元/公斤，随后在五一假期(qī)前又略有回落。

　　在近(jìn)期生猪价格(gé)低位(wèi)运行的情况下(xià)，国(guó)家发(fā)改委于(yú)5月(yuè)5日下午发布最新研(yán)究收储的公告(gào)称(chēng)，据国家发展改(gǎi)革委(wěi)监测，4月24日(rì)—4月28日当周，全国平(píng)均猪(zhū)粮比价(jià)为(wèi)5.21：1，处(chù)于过度下跌二(èr)级预警区(qū)间(jiān)。根(gēn)据(jù)《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市(shì)场保(bǎo)供稳(wěn)价工(gōng)作预案》规定，国家发改委(wěi)会同有关(guān)部门研究(jiū)适时启(qǐ)动年内第二批中央冻(dòng)猪肉储备收储工作，推动生猪价(jià)格尽(jǐn)快回(huí)归合理(lǐ)区间。

　　在国家发改委发声后，生(shēng)猪期货市(shì)场预期走强，应声上涨。截至(zhì)5月5日下午收盘，生猪(zhū)期货主力合(hé)约2307报(bào)收16165元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)1.63％。

　　从进(jìn)入4月后来看，生(shēng)猪现货(huò)市场(chǎng)整体(tǐ)延续振(zhèn)荡下跌(diē)走势，价格无太大起色(sè)。徽商期货生猪分析师尉秀接受(shòu)期货日(rì)报记(jì)者(zhě)采访(fǎng)时表示，4月来(lái)生猪现(xiàn)货价格(gé)呈先跌后涨再跌的(de)振荡走势。

　　“具体(tǐ)来看，4月(yuè)初(chū)至(zhì)中(zhōng)旬，因需求缺乏明(míng)显利(lì)好(hǎo)，叠加散(sàn)户逢高(gāo)出栏(lán)心态增强，利空生猪价格，猪价振荡回落并在4月(yuè)17日(rì)逼近春节后低(dī)点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月中下旬(xún)后，在(zài)相对较低的猪价下，市场心态开(kāi)始转变，养殖端(duān)低价惜售情绪强、二育询盘增(zēng)加，支撑价(jià)格止跌反弹(dàn)，同时(shí)冻品猪肉价(jià)格的相对(duì)优势(shì)也刺激(jī)贸易商从进口肉采(cǎi)购(gòu)转(zhuǎn)向对国内冻品猪(zhū)肉采购，支撑(chēng)屠宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)分割入库意愿加大(dà)，再(zài)叠加(jiā)月底逢五一假期备货，猪(zhū)肉终(zhōng)端需(xū)求有(yǒu)所好(hǎo)转(zhuǎn)，猪价(jià)升至4月25日(rì)的(de)15.12元/公斤；而(ér)此后，较高(gāo)的成本导致生猪二(èr)育(yù)入场转为谨(jǐn)慎，屠(tú)企(qǐ)分割比例也有开收敛，叠加月末部(bù)分集团企业有(yǒu)提前(qián)出栏迹象(xiàng)，在缝节(jié)必跌的‘魔咒(zhòu)’下，月末价格再次回(huí)落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公(gōng)斤。”尉秀(xiù)说。

　　而五一小长(zhǎng)假期间，虽有节假日(rì)提振，但生猪(zhū)现货价(jià)格(gé)平均也仅有0.2元(yuán)/公斤的(de)涨幅，延(yán)续(xù)偏弱(ruò)态势。申(shēn)银万国期货农产品高(gāo)级分析师徐盛告诉记者，目前生(shēng)猪处于需求淡季，同时五一节(jié)前(qián)各养(yǎng)殖类(lèi)上(shàng)市公司公(gōng)布(bù)一季报(bào)显(xiǎn)示其(qí)经营数据(jù)纷纷亏损，若猪(zhū)价长期维持低迷，养殖企(qǐ)业超预(yù)期(qī)去产(chǎn)能将对行业的发展不利，容(róng)易导致猪价的大(dà)起(qǐ)大落。在这个(gè)节点(diǎn)，国(guó)家发改委(wěi)宣布收储(chǔ)，可以看出国家对生猪养(yǎng)殖(zhí)行业健康发展的重(zhòng)视与(yǔ)呵护，有助于提振市(shì)场信(xìn)心。

　　“在(zài)猪(zhū)肉收储(chǔ)信(xìn)号释放下，本周五生猪期货盘面(miàn)随即作出反应走多。从收储本身看，不会带(dài)来(lái)实质性生猪需求的增长。不过，倘若收储(chǔ)调控长期密集执(zhí)行，叠加二育等(děng)利多因素共振，或会给市(shì)场(chǎng)带(dài)来比(bǐ)较明显的利多(duō)影响(xiǎng)。”尉秀说。

　　生猪价(jià)格磨底何时结(jié)束？

　　五(wǔ)一节假日过后(hòu)，尉秀告诉(sù)记(jì)者(zhě)，因(yīn)生猪(zhū)终(zhōng)端需(xū)求缺乏实质性利(lì)好，短期内(nèi)猪价或延续低位区(qū)间(jiān)振荡走势。

　　具(jù)体从生(shēng)猪需求端看，尉秀(xiù)表示，参考(kǎo)2020年至2022年(nián)的屠宰数据，每年(nián)5月宰量均有不同程度的提升，但也非猪肉(ròu)季节性(xìng)消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)。

　　从供给端(duān)看，据国家统(tǒng)计局最新(xīn)数据，截至今年一季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比(bǐ)增(zēng)长1.7％，出栏量处于近五年同(tóng)期高位(wèi)水平；生猪存栏4.31亿头，同比增(zēng)长2.0％，环比(bǐ)下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然(rán)今年一季度生猪存(cún)栏环比(bǐ)出现(xiàn)下跌，但同比(bǐ)依旧增(zēng)长(zhǎng)，并处(chù)于近9年同期相对高位(wèi)。

　　此外从(cóng)生猪(zhū)产能变化来看，尉秀表示，据农业(yè)部(bù)监测(cè)，2023开年以来，国内(nèi)能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)已连续三(sān)个月下降，但(dàn)下降幅度相(xiāng)当(dāng)有限，累计下降1.97％。其中3月全(quán)国能繁母猪存栏量为4305万头，环比(bǐ)下跌(diē)0.87％，较2022年同期增加2.90％，依(yī)然高于4100万头的正(zhèng)常产能调控目标(biāo)（约(yuē)为105.00％）。此外据(jù)第三(sān)方机构数(shù)据，国内(nèi)能繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)自2022年11月开始下滑(huá)，已经连续(xù)5个月下(xià)滑，累计下降幅度为5.33％。其(qí)中，3月环比下降(jiàng)1.95％，较2022年(nián)同期增加2.96％。“从不(bù)同口径的统计数据可(kě)以看出，生猪产能有继续(xù)回调走势，但截至3月降幅均有限。综合来看，当下产(chǎn)能基础依(yī)旧稳固，生猪供(gōng)应充盈，并没(méi)有出现能够(gòu)驱动周期上行(xíng)趋势的力(lì)量(liàng)。”

　　展(zhǎn)望5月猪(zhū)价，在尉(wèi)秀看来，伴随着猪价再(zài)次阶(jiē)段性走低，二育补(bǔ)栏或会再次进(jìn)场，带动猪(zhū)价走(zǒu)高；但今年二次育肥进出场(chǎng)节(jié)奏切换加快，需关注进出(chū)场节奏对猪价的带动。此(cǐ)外受冬季(jì)猪病(bìng)等影响，今年2-3月(yuè)有比较明显(xiǎn)的小体重猪急抛，出栏量的提前透支(zhī)将在6月前后(hòu)显现，对期货LH2307盘面的(de)利多影响或许在5月份有体现(xiàn)。总的来看，5月猪价价格重心(xīn)或高(gāo)于4月(yuè)，建议继续重点关注二次育肥(féi)、冻品入(rù)库及收储(chǔ)带来(lái)的情绪面影响。

　　方正(zhèng)中期饲料养殖板块研究员宋(sòng)从志认(rèn)为(wèi)，短期来(lái)看，当(dāng)前生猪整体屠宰量(liàng)仍(réng)维(wéi)持高位，并(bìng)高于去年同(tóng)期水平，出栏体(tǐ)重(zhòng)虽有(yǒu)连续回落，但(dàn)绝对体重仍(réng)在120kg以上，反映上(shàng)游大猪仍在释放之(zhī)中，二育增加导致大猪(zhū)仍有阶(jiē)段性出栏压力。尤(yóu)其(qí)去(qù)年(nián)6月份(fèn)以来能繁母猪环(huán)比增加带来(lái)的生(shēng)猪(zhū)出栏在(zài)5月(yuè)份可能继续保持惯性增涨(zhǎng)。但今年二季度开始生猪市场将逐步过度(dù)至季节性(xìng)旺(wàng)季，因此(cǐ)生猪近端现货价格大概率已在慢慢接近底部(bù)。

　　中长期来(lái)看，尉(wèi)秀表示，下半年是生猪需求的旺(wàng)季，叠(dié)加能繁母猪的(de)调减在下(xià)半年(nián)会有(yǒu)一定程度(dù)的体现，价格(gé)重心(xīn)或(huò)高于上半年，2023年全年猪价的高点有望在下半年(nián)形(xíng)成。

　　“我们认为(wèi)，上半年生猪供应压力最大的时间点(diǎn)有望逐步过去(qù)，叠加(jiā)经(jīng)济复苏、非瘟(wēn)带来(lái)仔猪存栏的损失以(yǐ)及猪肉收储，消费端恢复后下(xià)方(fāng)现货价(jià)格(gé)空间有限并(bìng)有望反弹(dàn)。但考(kǎo)虑到2022下半年生猪养殖(zhí)利润(rùn)偏(piān)高，能(néng)繁(fán)母猪存栏恢复(fù)，2023年生猪总体供应(yīng)有望逐步增加，全年(nián)猪(zhū)价重心仍将低于2022年，交(jiāo)易节奏的把握(wò)将更为(wèi)关键(jiàn)。”徐盛建议，长(zhǎng)期投资(zī)者可以在(zài)养猪成本一带逐步择(zé)机(jī)入(rù)场买入(rù)生猪(zhū)2307合约，另外(wài)等反弹后逢高空2309合约。

　　宋(sòng)从志表(biǎo)示，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪期货2305合约期(qī)现已在逐步回归(guī)，2307及2309合(hé)约对2305旺季升水扩大，由于生(shēng)猪(zhū)期(qī)价目(mù)前整体估值不高，后续(xù)在(zài)收储加持下(xià)，期价(jià)存在继续往上(shàng)修复的空间。建(jiàn)议投资者在交易(yì)上可从(cóng)单边转(zhuǎn)为观望，边际(jì)上警惕饲料(liào)养殖板块集体估值(zhí)下蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句(xià)移带来的系统性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)。

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句