编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓(cāng)路线被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人(rén)工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一(yī)季(jì)度公募(mù)仓位顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公募基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季度(dù)的(de)七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材(cái)，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持(chí)平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众(zhòng)所周知(zhī)，三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合(hé)配(pèi)置中的压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公(gōng)布的(de)两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管(guǎn)理时间更长的(de)易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似(shì)的一幕也出(chū)现在他管理的(de)易(yì)方(fāng)达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序(xù)有所不同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是他用中国(guó)海洋石(shí)油替换了上(shàng)一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业的配置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三(sān)只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然(rán)是他的最爱，不过他(tā)对于另(lìng)一(yī)重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首(shǒu)先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该无可厚非是什么意思股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进(jìn)重仓(cāng)的(de)前者年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多(duō)，作为第三方医(yī)学检验及(jí)病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推(tuī)出国(guó)内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基(jī)化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细(xì)分机(jī)会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业链上游的(de)施成外(wài)，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年(nián)内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源(yuán)产业股(gǔ)票(piào)。从被调(diào)出的三(sān)只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新(xīn)能(néng)源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极(jí)体(tǐ)研发的公(gōng)司(sī)，主要产品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的(de)主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还(hái)出现了(le)一只新的(de)重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动态策略(lüè)混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链(liàn)中股票依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标的(de)年(nián)初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产业还(hái)具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维(wéi)持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的(de)优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的(de)投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中(zhōng)不少公(gōng)司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今(jīn)年业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数(shù)据显示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所(suǒ)持有(yǒu)的(de)是完全(quán)一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一(yī)大(dà)重仓股依然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从(cóng)第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端制造(zào)产业链布局。我们对(duì)重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金(jīn)中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益(yì)，特别是(shì)兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只基金净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对(duì)比基金四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来(lái)的(de)中国铁建(jiàn)恰(qià)好就(jiù)是(shì)中字头(tóu)中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字(zì)头公(gōng)司达到了(le)四家(jiā)。而从相关标的的(de)年(nián)内涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价值投资(z无可厚非是什么意思ī)，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我们的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资风格(gé)同(tóng)为公募中少数的深度(dù)价(jià)值(zhí)。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金全(quán)线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净(jìng)值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏(piān)爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股票的(de)痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不(bù)过中国(guó)电信却退出了前一季的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当(dāng)下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业(yè)处(chù)于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造(zào)，我(wǒ)们(men)都希望国内企业(yè)能(néng)在不远(yuǎn)的将来(lái)迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基(jī)本上(shàng)是基于美(měi)股映射在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余(yú)广是(shì)2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景一(yī)年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一(yī)季度他在前(qián)十中(zhōng)调(diào)仓了四个席(xí)位，其(qí)中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们就是中国(guó)海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿(gān)见影，除(chú)去两只中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动(dòng)车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报(bào)中的总结(jié)与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本(běn)吻(wěn)合(hé)：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年(nián)的权益(yì)市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)今年(nián)业绩优异(yì)，特别是(shì)其(qí)去年(nián)3月接(jiē)手的银河智联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和(hé)美(měi)生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓(cāng)股除(chú)去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易(yì)信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公和(hé)国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的(de)，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智(zhì)联、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置比例(lì)。围绕数(shù)字(zì)经济(jì)和(hé)新(xīn)的信息(xī)技术(shù)应用(yòng)展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物(wù)同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来(lái)。天天基金网数(shù)据(jù)显示，年(nián)内他所管理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他所(suǒ)保留的上一个(gè)季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八(bā)个(gè)席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的(de)年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原(yuán)因(yīn)，他表(biǎo)示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经济(jì)结(jié)构转型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端(duān)技术(shù)突破(pò)、新材料、新(xīn)能(néng)源(yuán)、新消费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范(fàn)围内的(de)科技创新和受益(yì)于国民经济(jì)持续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放(fàng)在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强(qiáng)势回归(guī)。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用中微公(gōng)司替代了四季度(dù)末的兆(zhào)易创新(xīn)。但(dàn)就是(shì)这只新进标的(de)，目(mù)前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴(xīng)亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持(chí)了机器(qì)视觉(jué)和医疗器(qì)械行业的(de)部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受(shòu)到明星基金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战(zhàn)周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来(lái)看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这(zhè)一季(jì)度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但(dàn)实际(jì)上在当季的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏向周期价(jià)值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关(guān)配置(zhì)集(jí)中在(zài)优质房地产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí)顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十大流(liú)通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的长城(chéng)科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例(lì)，可以看(kàn)到一季度与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在其中占据(jù)明显的(de)数量优(yōu)势。具体说来，虽然在(zài)基金十(shí)大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)不(bù)见耳(ěr)熟(shú)能详(xiáng)的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大(dà)范畴中，也就是说其占(zhàn)据(jù)了十大(dà)重(zhòng)仓中的(de)半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的(de)原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一(yī)个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存(cún)可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果新品推出(chū)或是(shì)行业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造(zào)这(zhè)一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重(zhòng)要(yào)一级，军工虽(suī)然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最(zuì)长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代(dài)了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一思(sī)路(lù)在(zài)他管理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都(dōu)体现得(dé)颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进(jìn)一(yī)步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟(wéi)二的(de)区别是(shì)高端装备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超(chāo)导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的(de)航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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