“非(fēi)农(nóng)之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数据公(gōng)布后，美国(guó)国(guó)债价格盘中跳水，收(shōu)益(yì)率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩(kuò)大(dà)到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合(hé)约定价显示，投(tóu)资者预期(qī)的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加(jiā)息(xī)的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月(yuè)放缓加息(xī)当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹的(de)打(dǎ)击下持续下行，创两(liǎng)周多(duō)来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数而言，美(měi)国劳动力(lì)市(shì)场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地产市(shì)场的反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三(sān)个(gè)月就业人(rén)数(shù)减少，与(yǔ)制造(zào)业目前(qián)持续收缩的(de)状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就(jiù)业报告也(yě)显示出就业市场边际(jì)降温的更多(duō)迹象(xiàng)，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的增加，失业率预计(jì)会继续回(huí)升，但3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平，在(zài)失(shī)业率回升(shēng)至4％之前(qián)，预计(jì)还不(bù)会(huì)引(yǐn)发(fā)市场和官方(fāng)的明显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳(wěn)定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为(wèi)工资(zī)上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推作用缓解后，核心(xīn)通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱，美(měi)联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就(jiù)业(yè)市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压(yā)力较(jiào)大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着(zhe)美国政府债(zhài)务上限问题落地(dì)，美债收益(yì)率风险偏向上行(xíng)，预计国际(jì)金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能的(de)选项(xiàng)之一(yī)是额(é)外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上(shàng)决(jué)定进(jìn)一步削减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西等国家还(hái)在(zài)蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从(cóng)5月份开始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些行动都(dōu)未能止(zhǐ)住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣(chén)威胁要进一步减(jiǎn)产，他告(gào)诫投机者要“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特(tè)能源大(dà)臣唱了反调，这位(wèi)俄罗(luó)斯官员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油价(jià)可能会在年底(dǐ)前(qián)自(zì)行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据(jù)和(hé)分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克(kè)+会(huì)议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市场(chǎng)更加平(píng)衡。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为，进(jìn)一步减产的(de)可能性(xìng)为40％。他们写(xiě)道：“各国石油(yóu)部长(zhǎng)们决心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格(gé)在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约(yu尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快ē)成员！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联(lián)合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基(jī)说(shuō)，不(bù)是因(yīn)为不(bù)想，而(ér)是因为目前很难(nán)。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克(kè)兰(lán)在成为(wèi)北约成员国之前需(xū)要更多安(ān)全(quán)保障，乌(wū)克(kè)兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真(zhēn)正获得安(ān)全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话(huà)报(尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快bào)道称，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基向(xiàng)北(běi)约各国领导人明确表示，除(chú)非向(xiàng)基辅提供加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会(huì)出席7月(yuè)举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好(hǎo)了加(jiā)入北约的(de)准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北(běi)约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国(guó)不认为北约应(yīng)该在近期内接(jiē)纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在内的其他(tā)一些北约成员国也(yě)不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约(yuē)成员国(guó)，而(ér)只是(shì)希望为乌(wū)克兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪(xù)回暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品市场出现(xiàn)普涨行(xíng)情(qíng)。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂(zàn)时取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首次(cì)违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加(jiā)息的预(yù)期推动下(xià)，美元指数回落至一周低点，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善(shàn)了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等(děng)待新一轮稳(wěn)增长政策(cè)的出(chū)台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价(jià)格重返万(wàn)二(èr)关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动下(xià)，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格回升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看(kàn)，本周国(guó)内天(tiān)胶(jiāo)市场利(lì)好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较热闹，前有(yǒu)云(yún)南旱(hàn)灾(zāi)消息发(fā)酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期价终究支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平(píng)静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商(shāng)品行情分(fēn)析(xī)系(xì)统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市(shì)场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市场传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡(xiàng)胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多(duō)日(rì)。直(zhí)至(zhì)5月月中(zhōng)，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货(huò)胶主(zhǔ)流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干(gàn)旱传(chuán)闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开(kāi)的(de)新一季交割品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货(huò)能(néng)化(huà)分(fēn)析师童(tóng)长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一(yī)传闻息息(xī)相关。他指出(chū)，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于(yú)经济(jì)意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工(gōng)业原料(liào)，是关系国计民生、国(guó)防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩(shèng)的。但要(yào)考虑到一个事实：中(zhōng)国的(de)天然橡胶的自(zì)给率不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进口。从中国(guó)本身的天(tiān)然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在(zài)当前诡(guǐ)谲多变的国际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来(lái)说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全年的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个(gè)角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的(de)供求几(jǐ)无影响。但是如果收(shōu)储的对(duì)象是交割品的话，性质就不同了。因为目前(qián)全年国产全乳的(de)最(zuì)大产量(liàng)不(bù)过(guò)30万吨（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全(quán)年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个(gè)比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如(rú)果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根(gēn)据交割品(pǐn)的供求判断影(yǐng)响，再(zài)结合(hé)历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的(de)进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来(lái)，然(rán)而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能(néng)化分(fēn)析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供(gōng)应(yīng)进(jìn)入季节性(xìng)的增(zēng)产期(qī)，中国(guó)云南天然橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复开(kāi)割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割(gē)，海(hǎi)外(wài)越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前(qián)主要产胶国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件(jiàn)已(yǐ)经(jīng)由(yóu)差变好(hǎo)。但(dàn)是由于目前(qián)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工(gōng)积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸表示，后续橡尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目(mù)前云南产区大面积开割，预(yù)计后市(shì)仍有较多降雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已(yǐ)大面积(jī)开(kāi)割，原料(liào)数量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处(chù)于历史均值(zhí)以(yǐ)下的概率(lǜ)较高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对(duì)数(shù)量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要(yào)因素。

　　从需(xū)求(qiú)端(duān)来看，东证衍生品研(yán)究院能化(huà)高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示，目(mù)前轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸(mào)订单量较为充足，对开(kāi)工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用(yòng)原料价格(gé)处于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工(gōng)积极(jí)性(xìng)尚可。而内(nèi)销市(shì)场需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商仍以消耗(hào)前期库(kù)存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工(gōng)小降，个别企(qǐ)业因内销出货(huò)压(yā)力加大(dà)，为(wèi)控制成(chéng)品库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡(hú)华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不同(tóng)，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年的预期过高。从(cóng)下(xià)游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出(chū)口同比数据(jù)还(hái)是不(bù)错的，反映(yìng)国内实际(jì)需求(qiú)并(bìng)不差(chà)。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽(qì)车刺激(jī)政策(cè)退出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观(guān)。此外(wài)，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是(shì)国内(nèi)需求不行，但是其(qí)实是进口过(guò)多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波动(dòng)；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)美联储加息进程，以及美国银(yín)行危机和美债上限问题等(děng)。看向下半(bàn)年(nián)，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上(shàng)半年好，比(bǐ)如美联(lián)储加(jiā)息步伐(fá)暂缓、国(guó)内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不(bù)宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是(shì)主导(dǎo)后市胶价(jià)走势的主要因素(sù)，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交(jiāo)割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然(rán)偏(piān)空，后市(shì)预计存在下(xià)跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续(xù)主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要在需求端(duān)。从(cóng)下半(bàn)年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽(qì)车(chē)半(bàn)导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色(sè)。外(wài)需走弱也导致海外货(huò)源涌入国内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节后市场从交易预(yù)期(qī)开(kāi)始转向交易现实(shí)，由(yóu)于(yú)国内需求复苏(sū)不及预期(qī)，胶价因此持(chí)续承压(yā)运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对(duì)低(dī)位才能刺激有效的去库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需(xū)继续(xù)关注天气(qì)端(duān)是否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一(yī)旦(dàn)天(tiān)气出(chū)现异常状况，或(huò)将(jiāng)带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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