北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股东大(dà)会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资(zī)者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依然高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业(yè)链中的(de)重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者(zhě)能够在第(dì)一(yī)时间获取本次(cì)股东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易(yì)，第一个(gè)阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这(zhè)部分股份(fèn)已(yǐ)进(jìn)行了(le)“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把产品的(de)分销渠道多(duō)元化，我们(men)希望能够(gòu)拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初(chū)觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情(qíng)的来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院不能减少影正、异、新，正异新的区分片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求(qiú)下应披露的(de)事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出(chū)色了，为(wèi)了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英国有关部(bù)门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪(xuě)有任何(hé)的(de)缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们(men)仓(cāng)位中的占比超(chāo)过了(le)能源业务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权(quán)重都在(zài)增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什(shén)么是(shì)正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克(kè)希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示(shì)，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以(yǐ)此来(lái)表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买(mǎi)入(rù)卖出台积(jī)电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来(lái)台(tái)积电是(shì)世(shì)界(jiè)范围(wéi)内管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们(men)没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了(le)一个不需要高估就能成为天才(cái)的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目(mù)标(biāo)。我们的不同(tóng)之(zhī)处在(zài)于，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作(zuò)，我不(bù)想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解决(jué)不可能的(de)问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还(hái)会面临来自世(shì)界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一(yī)个特(tè)殊(shū)的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大(dà)的(de)资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人工智能(néng)并(bìng)不(bù)能(néng)取(qǔ)代很多领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的(de)。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题(tí)。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证券市(shì)场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源(yuán)行业的变(biàn)革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望(wàng)能(néng)够在全国(guó)的每一个州制定不(bù)同的计划，然(rán)后将这些(xiē)计(jì)划进行整合。我们也(yě)将我们的目(mù)标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过(guò)程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经(jīng)济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美国的行为方式，就像(xiàng)他们(men)不(bù)会让债务上限导致世界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续问(wèn)题(tí)会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行(xíng)系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银(yín)行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)的责(zé)任。他们改变了(le)很(hěn)多次保(bǎo)证金要(yào)求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人(rén)会给银行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了(le)严重(zhòng)的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评(píng)美联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在美联(lián)储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二次世界大(dà)战中付出了(le)代(dài)价。我们每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包(bāo)括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不(bù)停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种(zhǒng)各样(yàng)的(de)新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧的价(jià)值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为(wèi)在目(mù)前的情况(kuàng)下(xià)，可(kě)能会发(fā)生(shēng)很(hěn)多(duō)事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全(quán)的银(yín)行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可(kě)能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元(yuán)投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公(gōng)司修(xiū)正法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到(dào)任何其他(tā)货币(bì)能够取代它(tā)。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我(wǒ)们(men)更(gèng)清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人(rén)知道需(xū)要印多(duō)少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信心(xīn)，他(tā)们的行为(wèi)方式可(kě)能会完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预测(cè)，但我们(men)知道(dào)这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及(jí)保险业(yè)务，但没有(yǒu)一家是(shì)自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在(zài)我们(men)看来(lái)，其依然是一(yī)家保险公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面需要做的工(gōng)作(zuò)要(yào)比(bǐ)想象(xiàng)的(de)多(duō)很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表现得非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次(cì)一季度还(hái)是(shì)汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投(tóu)资者提出的商业(yè)地产损失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业(yè)地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别(bié)活(huó)跃，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是非常严重的(de)，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫(yì)情(qíng)和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达(dá)到(dào)某一运(yùn)营指标，要(yào)长期为客(kè)户(hù)提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有感情(qíng)的(de)人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资或商(shāng)业决定(dìng)时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在(zài)增加，而(ér)投资(zī)者不需要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资(zī)并创造(zào)了超(chāo)过5000亿(yì)美元(yuán)的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购(gòu)一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生(shēng)。但问题是，我们收(shōu)购的(de)机会(huì)是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的(de)资金。但我(wǒ)们(men)的股东可能会把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图(tú)涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者的(de)行为(wèi)，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一(yī)定会继(jì)承我(wǒ)的工(gōng)作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷(léi)格(gé)的主(zhǔ)要价值是(shì)可以把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更(gèng)多的(de)事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格是做出(chū)最(zuì)终决(jué)定的那个人。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝(jué)不(bù)会让(ràng)他(tā)们接(jiē)替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相(xiāng)对其他(tā)大型(xíng)公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所以能够(gòu)做的更好原因之(zhī)一，是从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变一个(gè)体系，而总(zǒng)是会(huì)去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流(liú)，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特正、异、新，正异新的区分谈到(dào)了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的(de)部分原因(yīn)，是为了(le)把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难(nán)以置信的(de)投资机会，一直是非常好的投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和(hé)历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至今日依然畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人(rén)的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已(yǐ)经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本(běn)还是会(huì)比大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在国家的(de)经(jīng)济中投入(rù)非常多的(de)钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出(chū)与现在(zài)相同的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续(xù)沿用，因(yīn)为股票回购将同(tóng)时对股东和公司(sī)自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足(zú)够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几只股票(piào)拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合(hé)所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值观(guān)，并和他们(men)谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划分配(pèi)上都存(cún)在各(gè)自(zì)的问(wèn)题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们(men)的建议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全(quán)不向他(tā)们的(de)孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是(shì)家(jiā)长犯下的(de)一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花(huā)钱要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己(jǐ)的命运都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我(wǒ)们的(de)业务中没(méi)有困(kùn)难，我们(men)都非常热爱(ài)自己的事(shì)业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能(néng)比这更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱(ài)的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的(de)投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试(shì)想下(xià)，到(dào)哪里再(zài)找一本书在其领域(yù)里具有这样(yàng)持(chí)续的地(dì)位？”

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