编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到(dào)中特估、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了科(kē)技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基(jī)金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开(kāi)年迄(qì)今业绩(jì)较为一(yī)般，但是(shì)在管规(guī)模仍维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)最新(xīn)季报中，保留了上一季度(dù)的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的(de)，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位。而(ér)他(tā)也一如(rú)既往地表示，会(huì)在(zài)优质(zhì)的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情确立(lì)，但我们(men)认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在(zài)管理时间更长的(de)易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序(xù)有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾(téng)讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的(de)。再看另外的半(bàn)壁(bì)重(zhòng)仓股(gǔ)，港交(jiāo)所(suǒ)、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了(le)上一(yī)季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍然(rán)持有商业模式(shì)出色(sè)、行(xíng)业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管(guǎn)的银华(huá)盛世(shì)最新(xīn)季报十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可能是想利用次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时(shí)，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标的(de)为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方(fāng)面(miàn)，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是他的(de)最爱，不过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持(chí)了创新(xīn)药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公司主营回(huí)归(guī)本源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检测项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的(de)施成外，本周一(yī)众新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的(de)6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的(de)就是代表作(zuò)新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出(chū)的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链(liàn)关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三(sān)元前驱体和四氧化(huà)三钴，从(cóng)近(jìn)期发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营(yíng)与(yǔ)净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了(le)一只新的重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是(shì)在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，早在去(qù)年底时他就(jiù)已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经理了，而(ér)他(tā)在管的7只基(jī)金(jīn)今(jīn)年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的(de)新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了新能源类似(shì)2019年的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的业还具(jù)备较(jiào)长的生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块(kuài)还能(néng)维持较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一(yī)个(gè)竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压缩的(de)市场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局(jú)不(bù)顺(shùn)，最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品年内(nèi)回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业配置(zhì)思路(lù)依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的(de)2022年四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽(suī)然第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依然(rán)是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从第三升(shēng)至第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报中表示(shì)：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观(guā你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的n)，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值(zhí)水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是近几年出镜相对(duì)较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个(gè)席(xí)位，而(ér)新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的(de)典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的(de)中字头公司达到了四家。而(ér)从相关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源(yuán)基(jī)建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和(hé)低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓(cāng)升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信却退出了(le)前一(yī)季(jì)的前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了(le)川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份，表明了(le)其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格(gé)外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和(hé)凤凰(huáng)传媒(méi)依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国(guó)企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都(dōu)希(xī)望国内(nèi)企(qǐ)业(yè)能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是(shì)基于美股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核(hé)心中景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力(lì)为(wèi)例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就(jiù)是(shì)中国海油(yóu)和中国移(yí)动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除(chú)去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合(hé)理或偏低的估值(zhí)水平(píng)买(mǎi)入持(chí)有。在经济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特(tè)别(bié)是前期(qī)调(diào)整较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季(jì)重仓行(xíng)业风(fēng)格来(lái)看，除去银河(hé)和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视(shì)外(wài)，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调出的(de)标(biāo)的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执行基(jī)金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等(děng)的概念范畴展开(kāi)。一季(jì)度智联主题(tí)继续(xù)增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例(lì)。围绕数字经济(jì)和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名(míng)的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的(de)7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是他的成名(míng)作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中(zhōng)就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚(yà)柏科等标(biāo)的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司(sī)，目(mù)前(qián)年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍(réng)处(chù)经济结构转型时期，我们(men)相信未来科(kē)技(jì)创新和消费(fèi)升(shēng)级(jí)仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量增(zēng)长核心(xīn)驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能(néng)源(yuán)、新消费等(děng)领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们(men)已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题(tí)范围(wéi)内的科技创新和(hé)受(shòu)益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目(mù)前在管的(de)基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公司替代了(le)四季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗器械(xiè)行(xíng)业的(de)部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的(de)持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对(duì)低(dī)调的领域也开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基(jī)金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期(qī)，目(mù)前在公(gōng)司仍(réng)然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的(de)季报来看，在上一(yī)季度没有单(dān)一(yī)标的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们(men)分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三(sān)一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行(xíng)业(yè)中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于(yú)房(fáng)地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前(qián)十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大(dà)流通(tōng)股(gǔ)股东中，富(fù)国(guó)天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排(pái)名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块(kuài)闻名(míng)，目前他(tā)在公司(sī)所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到(dào)了(le)6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占据了(le)十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年或明年(nián)，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在(zài)汽车(chē)产业(yè)链(liàn)上(shàng)的布局，我判断(duàn)可能对(duì)收入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可(kě)能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库(kù)存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推出(chū)或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一(yī)环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持(chí)续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季(jì)度(dù)他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势(shì)。而这一思路(lù)在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一(yī)步(bù)对照(zhào)两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的(de)区别是高端(duān)装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢(gāng)研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年(nián)确(què)定(dìng)性的产业趋势和高增(zēn你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的g)长的细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台型(xíng)企业(yè)以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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