在华(huá)尔街经济(jì)学家和央行官员争论美国经(jīng)济是否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解到(dào)，越来越多的专(zhuān)业(yè)选(xuǎn)股人士将资金从(cóng)银行等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转而投资公(gōng)用事业(yè)和基本(běn)消费品(pǐn)等(děng)在经济低迷时(shí)期(qī)被(bèi)视为具有弹性的(de)股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编的数据(jù)显示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至(zhì)至(zhì)少2012年以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。对于只(zhǐ)做多(duō)的基金经理(lǐ)来(lái)说，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的命运取(qǔ)决于商(shāng)业周期的起伏)的(de)相对(duì)敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师(shī)表(biǎo)示(shì)，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对(duì)防(fáng)御(yù)股的偏(piān)好与(yǔ)去年(nián)不同，当时对衰退的(de)担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期(qī)股。这一立(苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字lì)场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业(yè)人(rén)士持续看空股(gǔ)市。在美国(guó)银(yín)行4月份对(duì)基金经理(lǐ)的(de)最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配(pèi)置(zhì)资产的计算(suàn)机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理(lǐ)公(gōng)司近几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模型最能(néng)说明这(zhè)种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的(de)很大一部(bù)分归因(yīn)于那(nà)些(xiē)对价(jià)格(gé)不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票(piào)。苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字看空者还(hái)警(jǐng)告称，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹是不可持续的(de)。由于(yú)标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试(shì)都(dōu)以失败告终，缺乏动(dòng)能(néng)可能会(huì)限(xiàn)制量(liàng)化(huà)基金的需求。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经(jīng)济数据(jù)和(hé)企业(yè)财(cái)报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员(yuán)也预测今年晚些时候(hòu)会(huì)出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最(zuì)终可能会付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异(yì)。直(zhí)到(dào)真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先地位(wèi)通(tōng)常会在下(xià)行(xíng)周期结(jié)束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经济学家预(yù)计，美国(guó)经济衰退将从第三(sān)季度开始。

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