自2022年底(dǐ)以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出积(jī)极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不(bù)穷，基金(jīn)经理(lǐ)也随之调(diào)仓换股，成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一(yī)季报的(de)披露，将(jiāng)明(míng)星(xīng)基金经理们(men)近期投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺长(zhǎng)城等(děng)基金披露旗(qí)下基(jī)金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓(hào)、朱少(shǎo)醒(xǐng)、刘彦春等(děng)一季(jì)度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往(wǎng)往(wǎng)代(dài)表(biǎo)了基金经(jīng)理对后(hòu)市的基本看法。多(duō)数明星基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季(jì)度(dù)仍保持(chí)90％以上的(de)高仓位运作，仍(réng)坚持了(le)自(zì)己的投资风(fēng)格和(hé)思(sī)路。

　　不(bù)少(shǎo)人士(shì)看(kàn)好后市，如(rú)刘彦春(chūn)表(biǎo)示对全年股(gǔ)票市(shì)场有(yǒu)信心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持较高(gāo)仓位运(yùn)作，更多在顺周期行业中寻找投资机(jī)会。刘格菘也对市场2023年二季(jì)度的表(biǎo)现(xiàn)持(chí)乐观的态度，随着公(gōng)司(sī)季(jì)度业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向也(yě)会(huì)逐渐从逻辑(jí)演绎(yì)展望转向扎(zhā)实基本面验证，预计更注重基(jī)本面和估(gū)值的(de)匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值得一(yī)提的是(shì)，陈(chén)皓在一季报(bào)也(yě)用相当(dāng)大的篇(piān)幅(fú)谈了他对(duì)一季度(dù)热(rè)门的AI板块的(de)看法。他(tā)认(rèn)可AI（人工智能）很可(kě)能是一次全新(xīn)的技术革命(mìng)，但直(zhí)言(yán)客(kè)观(guān)上(shàng)当下的研究(jiū)认知还不具(jù)备对相(xiāng)关(guān)标的的定价能力，尤(yóu)其当这些个股快速上涨后，选择暂时“以(yǐ)静(jìng)制动”，等待(dài)胜(shèng)率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续(xù)维持(chí)高(gāo)仓位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关注的基(jī)金经理，他是(shì)国内首(shǒu)位千亿(yì)级主动权益基金经(jīng)理，手握巨资(zī)让(ràng)他分量十足。

　　从(cóng)基金君(jūn)整理表格来看，相(xiāng)较去年底，张坤(kūn)所管理的4只(zhǐ)基金在今(jīn)年一季度仓(cāng)位基本都维持高仓位运作(zuò)，多只(zhǐ)基金(jīn)一季度末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，张(zhāng)坤管理的四(sì)只(zhǐ)基金中规模(mó)最大的一只——易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)，由(yóu)去年(nián)末的股票(piào)市值占基(jī)金净值比例的(de)94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写道(dào)，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金(jīn)在(zài)一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整。

　　同样，张坤(kūn)管(guǎn)理的易方达优质精选、易方达亚洲精选(xuǎn)在一(yī)季度末的仓位在94％以上(shàng)。不过，易方达优质企业三(sān)年持有一(yī)季(jì)度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底(dǐ)的94.77％，略有下(xià)滑(huá)。

　　张坤(kūn)一(yī)直保持了一定(dìng)水(shuǐ)平的(de)港(gǎng)股仓位，一季度末所管理的(de)4只基金基本维持和去年(nián)底(dǐ)的(de)差(chà)不多的港股仓(cāng)位，基本都是(shì)30~50％之(zhī)间(jiān)。相(xiāng)对来说，调整幅度(dù)较大的(de)是易方(fāng)达亚洲精选，一季度末该基金持有港股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度(dù)配置港股 和(hé)美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整(zhěng)。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚(yà)洲精选中也(yě)写道(dào)，在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了科技等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行业的(de)配置，另(lìng)外(wài)，在区域分布上配置的更(gèng)加均(jūn)衡。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司。

　　一季度增(zēng)配消(xiāo)费、降低(dī)金融(róng)

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上(shàng)颇有定力(lì)，经常(cháng)在季报中谈及，投资者需要(yào)时刻保持一种克制而理(lǐ)性的心理状态，不(bù)需要大量的行(xíng)动，而(ér)是极大(dà)的耐心，坚持(chí)投资原则(zé)，等到(dào)机会时全力出击。他一(yī)直保持着偏低换(huàn)手率(lǜ)，一(yī)季报的重仓股(gǔ)也基本保持(chí)稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝(lán)筹精选一季度(dù)末持仓上看，前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)变化不大(dà)，贵州茅台再次(cì)成为该基金的(de)第一大重仓股，泸(lú)州老窖、腾(téng)讯(xùn)控股成为其第二、第三大重仓股，而(ér)在去年末，该基金(jīn)前三(sān)大重仓(cāng)股依(yī)次是(shì)腾(téng)讯(xùn)控股、五(wǔ)粮液(yè)、洋河股份。

　　张(zhāng)坤(kūn)也在季报中写(xiě)道，一季(jì)度股(gǔ)票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股(gǔ)市场的大反弹(dàn)，张坤明显进行了调(diào)整，减持(chí)了跟(gēn)腾讯控股和(hé)香港交易所，而增加了美团(tuán)-W、中国海(hǎi)洋石油。其中，相较去年底，中国海(hǎi)洋石油新进前(qián)十大重仓股之列，而药明生物退出(chū)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)和易(yì)方达优质企(qǐ)业三年(nián)持(chí)有的头号重仓(cāng)股(gǔ)为贵州茅台，但是易方达亚洲精选和易方达优质精选(xuǎn)的头号重仓股仍为(wèi)腾讯控股。去年底这四(sì)只基金(jīn)的(de)头(tóu)号重(zhòng)仓股均为腾讯(xùn)控(kòng)股。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯控(kòng)股(gǔ)仍是易方达优质精(jīng)选(xuǎn)的第一大重(zhòng)仓股，但(dàn)相较去(qù)年底(dǐ)已经(jīng)进行(xíng)了减持，同样减持的还(hái)有港(gǎng)交(jiāo)所，这只(zhǐ)个股(gǔ)已经推出了(le)前十大重仓股(gǔ)之列。而(ér)美(měi)团新进其前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)。

　　一季度规模(mó)小幅提升

　　总(zǒng)规模逼近(jìn)900亿

　　张坤(kūn)曾是行业(yè)内首位主动(dòng)权益基金管理规模超过千亿的(de)基金(jīn)经(jīng)理，但(dàn)近两(liǎng)年(nián)A股(gǔ)市场震荡，所管理规模所缩水。一(yī)季度末(mò)他所管理规模基本和去年底雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁持平(píng)，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末，易方达(dá)张坤管理的4只基金(jīn)合计总(zǒng)规模达到889.42亿(yì)元，相比三(sān)季度(dù)末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选(xuǎn)、易方达优(yōu)势企业三年、易方达亚洲精选股票的(de)规模分(fēn)别为(wèi)562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是，易方达(dá)蓝筹精选在今年(nián)一季度规(guī)模缩水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿(yì)元的规模，位居基金行业“巨(jù)无霸”的主(zhǔ)动权(quán)益基金。

　　选择(zé)一条(tiáo)可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重要的

　　张坤(kūn)每次在季报(bào)中都会清晰(xī)写道(dào)自己(jǐ)的(de)投资思路，这一次也不例(lì)外，值(zhí)得投资者看一看(kàn)。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中写到，基本面价值投(tóu)资(zī)很吸引人的一点是，投资者(zhě)可(kě)以用很长一段时间来充分观察公司的(de)发展，等到它们用事实证明自己的成功和巨(jù)大的成长潜(qián)力之后，再买入也不(bù)迟。

　　基(jī)本面价(jià)值投(tóu)资的(de)优势之一在于可(kě)积累性。具体来(lái)说，积累体现在(zài)对基本面(miàn)分析方法的理解和对具体行业和(hé)企业(yè)的洞察，所(suǒ)有这些(xiē)都(dōu)使投(tóu)资者未(wèi)来(lái)更可能做出对具体(tǐ)投(tóu)资标(biāo)的(de)内在价值(zhí)的准确判断。

　　如(rú)果只(zhǐ)是针(zhēn)对某一次投资(zī)，积累的重要性可能(néng)并不显著。但如果将投资贯穿一生，并将长(zhǎng)期复合(hé)回报作为终(zhōng)级目标，可积累性就是这一目标(biāo)的最(zuì)重要保障，选择一条可(kě)积累的 “很长的坡”并(bìng)在(zài)坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很(hěn)重要的。我们会参考全球(qiú)产业升级的经验(yàn)，持续做深入的(de)研(yán)究积累，争取构(gòu)建(jiàn)一(yī)个全面而尽量准确的坐(zuò)标系，希望能正(zhèng)确评估企业的竞争力并跨行业(yè)选出好(hǎo)的公(gōng)司。识(shí)别出(chū)好公司是(shì)如此(cǐ)重要，因(yīn)为好公司不是(shì)好(hǎo)股票的唯(wéi)一(yī)情形就是估值过高，在其他情(qíng)形下，好公司都会给投资者带来长期可观(guān)的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企(qǐ)业的定期报(bào)告(gào)并对(duì)财务(wù)数(shù)据进行系统整理和(hé)分析，是理(lǐ)解企业基本面的核(hé)心手段之一。在定期(qī)报(bào)告(gào)中(zhōng)，企业(yè)的所有(yǒu)经营(yíng)活动都会反(fǎn)映(yìng)在财(cái)务数据(jù)中，定(dìng)量的数据可以用来检验(yàn)并修正调研(yán)中对(duì)企(qǐ)业形成的定(dìng)性(xìng)感知。如(rú)果(guǒ)能对一家公司过去(qù)和当前的财务状(zhuàng)况了(le)如指(zhǐ)掌，就更有可能(néng)正确评(píng)判这(zhè)家公司(sī)的未(wèi)来价(jià)值。罗杰斯曾说过(guò)，你要阅读一切。如果你对一家公司感兴趣，那就看看它的年(nián)报，你就会(huì)超过(guò)华尔街98％的人(rén)。如果你阅读了年报中(zhōng)的(de)附注，你(nǐ)就会(huì)超过华尔街(jiē)的所有人(rén)。

　　几乎任何成功的(de)公司都经历过短(duǎn)期的(de)经营业绩和(hé)股(gǔ)价(jià)的(de)震荡，经历(lì)过市(shì)场先生态(tài)度(dù)的(de)冷暖，但它们(men)成功(gōng)的模式往往没(méi)有变化，通过深(shēn)入的研(yán)究(jiū)并抓住这(zhè)些(xiē)关键的因(yīn)素，是能够一路坚持下来的重要(yào)因素(sù)，也通常意味(wèi)着(zhe)长期可观(guān)的收(shōu)益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓(cāng)光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经(jīng)作为一人包揽前三的基金经(jīng)理刘格菘，其一举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广发双擎(qíng)升级为例，一季度末(mò)该(gāi)基金保持(chí)较高仓位(wèi)运(yùn)作，该基金(jīn)股票仓(cāng)位为92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季(jì)度末(mò)的94.14％略有下滑(huá)，但(dàn)基本是(shì)高仓(cāng)位应对市场。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在一季度(dù)持仓结构并没有进行大幅度调(diào)整。数据显(xiǎn)示，广发双擎升级一(yī)季度末前五大重仓股分别(bié)为晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股均出现在该基金(jīn)去年四季度末的(de)前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格(gé)菘在(zài)季(jì)报中写(xiě)道，2023年一季度，表现较好(hǎo)的行业为新科技技术演绎预测中(zhōng)的相关行业，例如计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。以光伏(fú)、新(xīn)能源、汽(qì)车(chē)等(děng)为代表(biǎo)的高端制造业资产(chǎn)经历了(le)下跌。在海外金融风险担(dān)忧、经济衰退的(de)初始(shǐ)预期、国际(jì)关系不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来(lái)的较(jiào)热烈的应用展望(wàng)，资(zī)金分流可能是(shì)高端制(zhì)造业(yè)相对表现不理想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度(dù)的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立(lì)全球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。从重仓持股(gǔ)来(lái)看，该基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向。

　　和2022年四季度相比，刘格(gé)菘一(yī)季度的重仓股变化不大，仅晶科能源(yuán)新进(jìn)前十(shí)大重仓股之列，而比亚(yà)迪退出了前十大重仓(cāng)行列(liè)。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市(shì)场2023年二季度的表现持(chí)乐(lè)观的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎(yì)展望转向扎实(shí)基本(běn)面验(yàn)证(zhèng)，预计更注重基本(běn)面和(hé)估值的匹配度。对本基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行(xíng)业(yè)估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和(hé)体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶段特(tè)点来说，当前(qián)市场(chǎng)的参与资金方呈现复(fù)杂多样的趋势(shì)，收益(yì)预期的时间维(wéi)度(dù)预期也呈(chéng)现分化，因此短期内(nèi)市场(chǎng)在主题逻辑(jí)的演绎幅度、转换(huàn)速(sù)度都(dōu)会可预见(jiàn)地加大。这(zhè)对于投(tóu)资人而言，在新信(xìn)息的(de)处理上提(tí)高了难度，短(duǎn)期内基本面(miàn)估值匹(pǐ)配的(de)压(yā)力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生最重要的(de)选择也就是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为知名的均衡(héng)性投资(zī)选手，陈皓一(yī)季(jì)度如何调整(zhěng)投资(zī)组合，如何展望未来市场投资机会，也非(fēi)常受到(dào)市场关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方达新经(jīng)济基金中回顾一季度市场行情时表示，一季(jì)度中国(guó)经济整体温和复苏，由(yóu)于(yú)刚刚经历(lì)疫(yì)情，居民消费和企业投(tóu)资的(de)信心恢复会(huì)有(yǒu)一个过程，因此短期(qī)持续加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相比市场乐观预(yù)期仍有一(yī)定差(chà)距(jù)。海(hǎi)外则维(wéi)持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁以硅谷银行为代表(biǎo)的欧(ōu)美 金(jīn)融风(fēng)波暂时平息(xī)，但也让投资者担心这(zhè)是(shì)否(fǒu)只(zhǐ)是当下复杂(zá)环(huán)境下各种危机的冰山(shān)一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减产行为进(jìn)一步增强了未来通(tōng)胀的韧性，也让美(měi)联(lián)储在货币政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)决(jué)策时(shí)愈(yù)加进退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不多的(de)经济(jì)基本(běn)面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能(néng)自动内容生成）”和(hé)部分国企相关板块获得(dé)了边际(jì)资金的巨量(liàng)涌(yǒng)入，机(jī)构短时间剧烈(liè)、集中的(de)调仓行为(wèi)，则进一步加剧了市场结构的(de)分化。受益(yì)两(liǎng)大主题(tí)的TMT和建筑、石油石化(huà)等(děng)板块表现突出，而新能源、金融地(dì)产等行业则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓(hào)称，由于尚(shàng)未(wèi)发掘到(dào)基(jī)本(běn)面驱动的投资主线，本(běn)基(jī)金(jīn)一季(jì)度操作不多，主要包括行业上用医药替(tì)代了部分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向增持了(le)一些由于(yú)短期(qī)基本面一般或(huò)者机构(gòu)调仓(cāng)导致股价下(xià)跌，但长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化(huà)上看(kàn)，此(cǐ)前连续3个季度位列前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之一的(de)五粮(liáng)液，在今年一季度退出(chū)该(gāi)基金(jīn)前十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为一(yī)季度唯一(yī)一只仍(réng)保(bǎo)留在前(qián)十大(dà)重仓股的(de)贵州茅台(tái)也遭到陈皓减持(chí)，对比(bǐ)上一(yī)个季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅(máo)台，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度(dù)的第二(èr)大重仓股退(tuì)居(jū)第四大重仓(cāng)股。

　　其他(tā)前十(shí)大重仓股中，主(zhǔ)要供应北(běi)斗关键器(qì)件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化股(gǔ)份、特钢龙头(tóu)中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股一季(jì)度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之(zhī)外(wài)，紫光国微、宁(níng)德时代也(yě)退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称(chēng)，对于火热(rè)的AI（人工智能）主题(tí)我们(men)也(yě)进行了积极的(de)研究，方向上非常(cháng)认同其很可能是一次全新的技术革命，将极大提升全(quán)社(shè)会的生产效率(lǜ)，但客观(guān)上我们当下的研(yán)究(jiū)认知还不具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤(yóu)其当(dāng)这些个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后，也不(bù)太符(fú)合我们(men)“以相对合理的价格买入预期收(shōu)益率更高的(de)资(zī)产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，继续对产业(yè)和公司进(jìn)行(xíng)跟(gēn)踪、研究以及再定价，等(děng)待(dài)胜率和赔率(lǜ)更高(gāo)的(de)投(tóu)资(zī)时(shí)机出现。

　　陈(chén)皓在一季报中还分享了自己最新(xīn)的投资(zī)感悟，他表示，相比资本(běn)市场即期涨跌带来的多巴胺(àn)，我们(men)更(gèng)倾向于(yú)通过(guò)深入研究获(huò)得超额认知、并最终(zhōng)映射到(dào)投资上来获得(dé)内(nèi)啡(fēi)肽(tài)。投资和人生一样，每(měi)天都可以做选择，但终其一生最重要的(de)其实也(yě)就是那三(sān)、五次，我们平(píng)时(shí)的不(bù)断学习、反(fǎn)思、进化，努力追寻的正(zhèng)是在每(měi)一次关(guān)键选择时将胜率再提升一(yī)点点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或(huò)发酵(jiào)，我(wǒ)们重启(qǐ)了(le)与世界的链(liàn)接，中国在(zài)中东(dōng)、南美等新(xīn)兴市(shì)场获得(dé)了(le)更多实(shí)质性认同的(de)声音和举动；国内主要城市(shì)的一(yī)二手房销售持续(xù)恢(huī)复，部(bù)分行业(yè)已(yǐ)经进入(rù)库存(cún)周期的尾段，我们(men)可(kě)能真的只需要(yào)一点点信心(xīn)，就能扭(niǔ)转(zhuǎn)困局，将经济带入正循环。一如(rú)当(dāng)下的证(zhèng)券市(shì)场(chǎng)，我们也衷心的希望其能够早日摆(bǎi)脱存量博弈的困难(nán)模式，迎来投资人久(jiǔ)违的甜(tián)蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力(lì)于在优质股票里寻找价值

　　去(qù)翻更多(duō)的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱少(shǎo)醒一季度(dù)持仓基本保(bǎo)持(chí)稳定，持仓(cāng)依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商、新能源等板(bǎn)块龙头为主。

　　从一季(jì)度(dù)前十大重(zhòng)仓股上看，贵州茅台、五粮液(yè)依(yī)旧位居富国天惠(huì)基金前三大重仓股，金域医学新进前三(sān)大重仓股，这也是自2021年以(yǐ)来，金域医学首次进入富国天惠(huì)前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，金域医学是一(yī)家以第三方医学检验及病理(lǐ)诊断业务为核心的高科技服务企业，通过不断积累的“大平台、大(dà)网络、大服(fú)务、大样本和大数(shù)据(jù)”等资源优势，为全国各级医疗机构提供领先的医学(xué)诊(zhěn)断信息整合服务。

　　除(chú)了金域医学之外，基(jī)础化工板块中的(de)蓝晓科技也在一季度新进富(fù)国天(tiān)惠(huì)前十大重仓(cāng)股，受益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝(lán)晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，药明康德、瑞丰新材两只个股(gǔ)则(zé)在一(yī)季度退出(chū)富(fù)国(guó)天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季(jì)报中(zhōng)回顾，一(yī)季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度(dù)过了充满各种艰难(nán)挑战的2022年(nián)后，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项(xiàng)宏观经济指标(biāo)在3月份有了明(míng)显改善。货币政(zhèng)策保持宽(kuān)松，前几年实施(shī)的(de)一些收(shōu)缩性行业监(jiān)管(guǎn)政策(cè)放(fàng)松(sōng)管制(zhì)的迹象确认。投资者的(de)风(fēng)险偏好有微弱的(de)回升。

　　尽管(guǎn)目(mù)前数据上呈现(xiàn)的复苏(sū)力度还不是(shì)很强，但我们应该(gāi)看到是积极的(de)因素正在发挥作用(yòng)持(chí)续的进程中(zhōng)。更要重视的是市(shì)场的整体估值依然(rán)处于长周期中很(hěn)有吸引力的位置，当下权益(yì)市(shì)场(chǎng)处在较好的风险收(shōu)益区间(jiān)。

　　他表示，放在更(gèng)长的时间维度，我(wǒ)们相信现在所面临的(de)重(zhòng)重(zhòng)困难(nán)终将找(zhǎo)到解决的出(chū)路。投资者当前(qián)选择承受市(shì)场波动(dòng)对应的预期回(huí)报水平的是相(xiāng)当合适的。未来我们依然(rán)会致力于在(zài)优质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他在多次(cì)季报披露时(shí)反复强调，我们并不具备(bèi)精确预(yù)测市场短(duǎn)期(qī)趋(qū)势的可靠能力，而(ér)把(bǎ)精(jīng)力(lì)集中在耐心收集具有远大前景(jǐng)的优秀公(gōng)司，等待(dài)公(gōng)司自身创(chuàng)造价值的(de)实现和市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)在未(wèi)来某个时点的周(zhōu)期性回归。个股选择层面(miàn)，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结(jié)构(gòu)完善、管(guǎn)理层优秀的(de)企(qǐ)业。我(wǒ)们认(rèn)为此(cǐ)类企业，有(yǒu)更大(dà)的(de)概率能在(zài)未来为投(tóu)资者(zhě)创(chuàng)造价值。分享企(qǐ)业自身(shēn)增长带来的资(zī)本市(shì)场收益是(shì)成长型基金获取回(huí)报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守(shǒu)大(dà)消费

　　作(zuò)为业内知名的主(zhǔ)投大(dà)消费(fèi)板块的(de)基金经理，手(shǒu)握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦(yàn)春一季度如何调仓(cāng)换股，他(tā)又是如何看待未来市场，也值得投资者(zhě)关(guān)注。

　　最新披露的2023年(nián)一季报(bào)显示(shì)，刘彦春整(zhěng)体持仓的仓位和行业板块(kuài)变化不大。他(tā)在(zài)景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎益基(jī)金季(jì)报写(xiě)道，一季度组合仓位和行业配置没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化，仍然坚持(chí)自下而上精选个股而非择时的投资风格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季报来(lái)看，前(qián)三大(dà)重仓股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古井贡(gòng)酒(jiǔ)、山西(xī)汾(fén)酒也继续在其前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增(zēng)持力度上看，刘彦(yàn)春(chūn)对中国中免加仓(cāng)力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底(dǐ)持仓，美的集团新进(jìn)前十大重仓股之列(liè)，而晨光股(gǔ)份退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复(fù)苏。海外通胀预期变化对国内资本(běn)市场(chǎng)造成较大扰动。美(měi)国(guó)失业率水(shuǐ)平再创新低，意味着高(gāo)利率环境大(dà)概率(lǜ)持续更长时间。气球事件导致中美关(guān)系再(zài)度紧张。国内强刺激(jī)预(yù)期落(luò)空，叠加海外风险事件，股(gǔ)票(piào)市(shì)场开(kāi)始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气(qì)氛渐浓(nóng)。

　　我国经济(jì)复苏、美国紧缩后通胀(zhàng)下行仍(réng)将是(shì)今年主要宏观背景(jǐng)。经(jīng)济运行正常化需要一个(gè)过程，特别是居民和中小企业，需要时间修复资产负债表、修复信心。随着经济逐步正常化，居民(mín)消费信心回升、超额储蓄下降(jiàng)是(shì)必然事件，消(xiāo)费(fèi)今年(nián)大(dà)概率超预(yù)期(qī)回升。就近期(qī)公布的社融和(hé)地产数据(jù)分析，二季度(dù)A股盈利增速(sù)有望进入上行(xíng)周(zhōu)期。

　　海外银行暴(bào)雷反映出(chū)加息过快带(dài)来的金融风(fēng)险，本身(shēn)会(huì)加大(dà)紧(jǐn)缩效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧(jǐn)缩带来的(de)金(jīn)融风险(xiǎn)更多是流动性(xìng)问题，底层资产问题不大，海外央行及时救助可以避免风险(xiǎn)蔓(màn)延。至少(shǎo)现阶段我们(men)认(rèn)为出现金(jīn)融危(wēi)机的风险(xiǎn)不大。欧美等发达国家通胀和(hé)金融风险并存，处理难度较大，这也意味着全球无风(fēng)险收益率在相对顶部(bù)位置，国家(jiā)之家沟(gōu)通对话、加强合作的可(kě)能性也在加大。

　　全球经(jīng)济正(zhèng)在重回正轨的(de)路上。除了继续关(guān)注(zhù)整个(gè)经济体发展状况之外，我们可以将目光(guāng)更多放在微观企业层面。可以看(kàn)到很多公司在过去几年(nián)始终做正确的事，经营效率提升(shēng)，逆境中变(biàn)得(dé)更加优(yōu)秀(xiù)、更加强大。不必总是(shì)关注宏观数(shù)据(jù)，多看看微观企业变(biàn)化可(kě)以让内心更加平静。我们(men)对全年股(gǔ)票市场(chǎng)有信心，未来将继续(xù)保持合同约定(dìng)较高(gāo)仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机会。期待为持有(yǒu)人创造(zào)良好收益。

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