北京时间(jiān)5月6日(rì)晚(wǎn)，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度(dù)股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上表(biǎo)示(shì)，他(tā)和芒格依然高度(dù)看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积(jī)电(diàn)在产业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在第一(yī)时间获取本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易(yì)，第(dì)一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pi根号20等于多少 化简 根号怎么算lot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充(chōng)分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的(de)很好，我们(men)有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的(de)问题不在于(yú)是(shì)否开新店。我和查理为(wèi)了(le)把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球做(zuò)过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但(dàn)后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影院不能(néng)减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到(dào)了微软对其的(de)收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达(dá)成这(zhè)笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积极(jí)地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决(jué)的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会(huì)如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了(le)能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们(men)不(bù)知道(dào)未来趋(qū)势会如何发展，但(dàn)我们知道什么(me)是正确(què)的(de)价(jià)格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一(yī)定的预测，以及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的(de)喜好(hǎo)，有些(xiē)人会(huì)花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他(tā)们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们(men)没有一家(jiā)公司(sī)可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。何况(kuàng)它(tā)们(men)还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了(le)自(zì)己，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估了(le)一个(gè)不需要高(gāo)估(gū)就能(néng)成为天才的人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的(de)失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力(lì)于(yú)解(jiě)决不可能的(de)问题。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活(huó)方式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间内(nèi)，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年(nián)的(de)年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美国的汽车(chē)公司(sī)还(hái)会面临来(lái)自(zì)世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“但事实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功(gōng)。现在它带来(lái)了(le)巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng根号20等于多少 化简 根号怎么算)格对人(rén)工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资(zī)者(zhě)关于人工智能的问题时(shí)，芒(máng)格表示(shì)，如(rú)果你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并不能取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的(de)产品(pǐn)，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以(yǐ)改(gǎi)变全(quán)世界，但它并不能改变人(rén)类(lèi)的(de)思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额(é)收益的机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新(xīn)技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但这(zhè)并(bìng)不代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年(nián)到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源等领域都(dōu)有(yǒu)新(xīn)的改(gǎi)变(biàn)，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方面的(de)问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在(zài)正(zhèng)在(zài)经(jīng)历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个(gè)州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划(huà)进行整合(hé)。我们也将我们的(de)目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业方面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的硅(guī)谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是(shì)法令(lìng)的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美(měi)国公众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的(de)后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很大变化。二(èr)战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我们做了(le)一(yī)件非(fēi)常明(míng)智的(de)事情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了(le)很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了(le)很多钱的人会给银(yín)行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量流动性，引发(fā)了(le)严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美(měi)联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他(tā)们(men)无(wú)法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不(bù)很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中付(fù)出(chū)了代价。我们(men)每个人，包(bāo)括学(xué)校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞(chāo)票(piào)，我无法(fǎ)预(yù)计宏(hóng)观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的价(jià)值(zhí)观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可(kě)能(néng)会发生(shēng)很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如(rú)果他(tā)们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们(men)未来的行为方式，风险就必须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们(men)最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没(méi)人能理解(jiě)现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印(yìn)多少(shǎo)数额(é)的(de)货币才能(néng)解决问题，而(ér)直到它失(shī)控。人(rén)们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这(zhè)不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车(chē)保险的旺季，此外(wài)在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业(yè)地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会(huì)在商(shāng)业地(dì)产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等一(yī)系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买(mǎi)没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团(tuán)队的运(yùn)营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅(jǐn)有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，要长期(qī)为客户(hù)提供可持续的优(yōu)质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误(wù)的(de)投资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更(gèng)多的钱(qián)，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都(dōu)在(zài)增加，而投(tóu)资者不需要(yào)花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大(dà)堆(duī)公司(sī)，这种(zhǒng)事情(qíng)会(huì)再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临(lín)被(bèi)卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需(xū)要足够的(de)资金。但我们(men)的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关(guān)心(xīn)季(jì)度(dù)预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技(jì)术趋(qū)势，如(rú)果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价(jià)值是可(kě)以把一(yī)些事情做得更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷(léi)格是(shì)做出最终决定的(de)那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们(men)接替(tì)我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一(yī)个体系，而(ér)总是会(huì)去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前(qián)我们(men)每天都会聊(liáo)天，现在没有那么(me)频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是世界上(shàng)独一(yī)无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那些企业）有长期合(hé)作的机(jī)会。它们(men)是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这(zhè)些公(gōng)司(sī)的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的(de)两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后(hòu)的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会比大部(bù)分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济(jì)中(zhōng)投入(rù)非(fēi)常多的钱，带(dài)来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与(yǔ)现在(zài)相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定(dìng)下了(le)非(fēi)常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股票(piào)回购将同时对(duì)股东和公司自(zì)身的运营(yíng)产生益(yì)处，如(rú)果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么(me)为(wèi)什么(me)不(bù)通过回购来提升单股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我们(men)会成为活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动，人(rén)生的路就清晰(xī)了(le)

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适合所有人(rén)。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值(zhí)观(guān)，并和他们谈论这个价(jià)值观(guān)，从他们出生起，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以(yǐ)写一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完(wán)全(quán)不向(xiàng)他们(men)的孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以后(hòu)会很难(nán)更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需(xū)要更多的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自己的命(mìng)运都(dōu)押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我(wǒ)们(men)的业务中没(méi)有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我(wǒ)都感觉(jué)非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而(ér)且(qiě)我上班(bān)通勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路(lù)程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的(de)书中(zhōng)写下一些(xiē)非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍(biàn)。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试(shì)想下(xià)，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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