AI板块成(chéng)为(wèi)2023年(nián)最(zuì)火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣(xuān)布试水人工智能、基金经(jīng)理开(kāi)始(shǐ)布局AI概(gài)念，也有基(jī)金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投资(zī)者(zhě)关(guān)系(xì)管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的是，此(cǐ)次(cì)公募基金2023年(nián)一季度报(bào)中，无论(lùn)是(shì)成长派、还(hái)是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理均认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但是(shì)对于短期人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人(rén)关注的是，季报中部分(fēn)内容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道(dào)，这段AI生成(chéng)的内容(róng)阐述了(le)人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个行业的(de)改变，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产、环境(jìng)保护(hù)和(hé)可持续(xù)发展(zhǎn)，以及新能源开发(fā)和利(lì)用等领域。文中表示，人工(gōng)智(zhì)能领域的快(kuài)速发展(zhǎn)为(wèi)全球带(dài)来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地(dì)影响(xiǎng)我们(men)的生活方式和(hé)社会发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健康、可持金允智致命之旅演的谁续发展，需要建立完善(shàn)的法(fǎ)律法规和伦(lún)理准(zhǔn)则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领(lǐng)域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基(jī)金(jīn)经理王贵(guì)重在(zài)季报(bào)中也(yě)明(míng)确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定(dìng)的(de)看好人工智能对(duì)各(gè)个(gè)行业的改(gǎi)变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于人工智能的(de)计算机(jī)和传媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的核(hé)心(xīn)在于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联(lián)网平台等(děng)提出自己(jǐ)想法。说到数字化时(shí)，表示其(qí)本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的效(xiào)率(lǜ)，这(zhè)是一个长期向上(shàng)的(de)类(lèi)消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业，在美国是一个和互联(lián)网行业(yè)一样大规(guī)模的产业(yè)。在中国，依(yī)然(rán)处(chù)于产业(yè)的早期，但(dàn)是我们可以看到(dào)疫(yì)情(qíng)背(bèi)景(jǐng)下，大家越来越意识到数字(zì)化的重要性。而此轮数字化(huà)将会(huì)和(hé)人工(gōng)智能深度(dù)融(róng)合，也会给中国公司带来发展的(de)机会。目(mù)前整个板块(kuài)的估值都到了(le)历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显示出人工(gōng)智(zhì)能确实开始(shǐ)方方(fāng)面面开始影响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工(gōng)作等(děng)，是一(yī)个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此(cǐ)前，也有基(jī)金公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投(tóu)资(zī)者教育基地宣布成(chéng)为百度文(wén)心一言(yán)首批生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投教基地也(yě)将通过(guò)百度智能云接入文心一言能力(lì)，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热(rè)点，不(bù)少(shǎo)基金经理选择了积极(jí)参与布局，其(qí)中，除(chú)了科技(jì)成(chéng)长派基金(jīn)经(jīng)理，也(yě)不乏价值投资派(pài)基金经(jīng)理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报(bào)可以看(kàn)出，该(gāi)基金一(yī)季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人(rén)工(gōng)智能(néng)的计算(suàn)机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)中，除(chú)了海康威视、金山办公(gōng)，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业(yè)方向(xiàng)上(shàng)，坚定看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出(chū)看(kàn)好的5大(dà)方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力(lì)会重新(xīn)成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港股的机会，特别是软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基(jī)金科(kē)技成(chéng)长团队中，有不少基(jī)金(jīn)经理明确看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经(jīng)理陈涛在去(qù)年下(xià)半年开始(shǐ)增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构(gòu)持仓(cāng)的历史底部的(de)位置(zhì)。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化(huà)等(děng)长期需求(qiú)刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为数不多处(chù)于成长前期、对标国际也(yě)还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间的(de)板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的(de)序幕，带来以(yǐ)十年(nián)为(wèi)维度(dù)的产业(yè)变革(gé)机(jī)会，同时配合2023年一(yī)季(jì)度的(de)复(fù)苏和业绩修复，以软件计(jì)算机为代(dài)表(biǎo)的(de)科技(jì)板块内会持续有个股(gǔ)投资(zī)机会(huì)。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可(kě)再生能(néng)源将构成未(wèi)来社会的基石。在当(dāng)下，随着经(jīng)济的企稳和新人工(gōng)智能浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会(huì)将进入(rù)新(xīn)一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器(qì)、光模块等(děng)子(zi)版块带(dài)动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等(děng)板块也(yě)实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金维持(chí)了(le)较高仓位，对人工智能(néng)相关产业链进行(xíng)挖掘(jué)，对有长期(qī)竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入兴全(quán)合润前十(shí)大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关(guān)产(chǎn)业(yè)链的(de)挖掘。澜起科(kē)技(jì)、晶(jīng)晨股份进入(rù)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报(bào)前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万家(jiā)品质生(shēng)活在一季度也进行(xíng)了(le)调仓换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结(jié)构占(zhàn)比，减持地产、军工(gōng)比例(lì)，目前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进(jìn)入(rù)前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全(quán)合(hé)润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫(mò)海波表(bi金允智致命之旅演的谁ǎo)示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未来(lái)2年数字经济(jì)的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄(líng)化与(yǔ)经济发(fā)展(zhǎn)模(mó)式转变(biàn)，数(shù)据成为(wèi)新的(de)生产要素(sù)，高质(zhì)量发展的核心在(zài)于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好(hǎo)云(yún)计(jì)算(suàn)、大(dà)数据、人工(gōng)智能等底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好的(de)产业逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方位赋能传统行(xíng)业，从生(shēng)产和服务端全面(miàn)提(tí)升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵盖(gài)底(dǐ)层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样化的(de)行业应(yīng)用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间(jiān)较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金权益投资部总经理陶灿管理的(de)基金也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继续(xù)调整了(le)行业配置，降低了制(zhì)造业(yè)、大金(jīn)融地产行业的配置，增加了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特(tè)别是(shì)重点布局了人(rén)工智能技术(shù)创新带来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然在一季报中表(biǎo)达了(le)对人工智能(néng)的(de)重视，但一(yī)季度并未(wèi)加入对(duì)于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线(xiàn)的成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人(rén)工(gōng)智能的(de)应用领域(yù)得到(dào)了(le)极(jí)大的(de)拓展，模型具备了(le)强大的通(tōng)用性。这属于(yú)科(kē)技史(shǐ)上的一(yī)次重(zhòng)大创新(xīn)，未来多个行业(yè)将(jiāng)极(jí)大受益于这一(yī)技术的应用(yòng)和普及。未来我(wǒ)们(men)应该更(gèng)加重视这一领域的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价值投资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在一季(jì)报中也提到(dào)了(le)对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安(ān)全(quán)自主可控和产业趋势外(wài)，今年市场高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型技术(shù)，有望开(kāi)启新一轮的(de)科(kē)技创新周期，深入(rù)和广(guǎng)泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等(děng)偏成(chéng)长行业的部分(fēn)成长股是未来关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一季(jì)度前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到(dào)市(shì)场在(zài)追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃了新能源板(bǎn)块的非(fēi)理性行为，就如(rú)同去年(nián)三季(jì)度半(bàn)导体及(jí)医(yī)药(yào)板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就了(le)难得的机会。“我们(men)这时(shí)反而(ér)应该加(jiā)大对能源(yuán)板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金(jīn)经理孟夏虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革(gé)命，或许我们(men)已(yǐ)经站在新一(yī)轮科(kē)技(jì)浪(làng)潮(cháo)带(dài)来的全(quán)球繁荣(róng)的开端(duān)。作为成长投(tóu)资者，会(huì)积极(jí)学(xué)习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在火热(rè)的行情(qíng)面前保(bǎo金允智致命之旅演的谁)留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正能(néng)够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在去(qù)年(nián)三四(sì)季度布局了不少(shǎo)人工(gōng)智能相关的标的，在一(yī)季度对(duì)TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音(yīn)说(shuō)这次(cì)不一样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”李晓星在(zài)银(yín)华(huá)心怡一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，这在今年(nián)初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄(é)乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在(zài)产业(yè)链不(bù)同(tóng)环(huán)节之间将如何(hé)分(fēn)配？市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就(jiù)里的难(nán)题。谈(tán)资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。

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