5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等(děng)旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市(shì)场(chǎng)规(guī)模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇，仍(réng)有(yǒu)超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰(jié)分析系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的债务(wù)违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式(shì)出台(tái)了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份(fèn)港(gǎng)股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有(yǒu)基(jī)本面以及(jí)资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于(yú)线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停(tíng)加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇(huì)率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基(jī)金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济(jì)进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多位业内(nèi)人士认(rèn)为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较(jiào)多的细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或许更符合(hé八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇)未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为全球(qiú)投资的(de)主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工(gōng)智能应用或(huò)利(lì)好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，对(duì)比美国创(chuàng)新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目(mù)前我国(guó)经济总量数(shù)据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产生较(jiào)大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资产，而(ér)随着(zhe)市场预期(qī)更(gèng)进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩(jì)差(chà)异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个(gè)股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计(jì)人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认(rèn)为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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