“一(yī)带一路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基数，4月(yuè)的出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美(měi)发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据(jù)和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移(yí)，其对(duì)中国出(chū)口的指示(shì)作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大背(bèi)离。出口结(jié)构(gòu)性变化背景下，传统(tǒng)观(guān)察框(kuāng)架适用性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和预期的(de)波动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突(tū)破口(kǒu)仍在(zài)于“一带(dài)一路”国(guó)家。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出口的高(gāo)增反映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经(jīng)济带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽(qì)车及机电出口金(jīn)额维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月(yuè)进(jìn)一(yī)步加快(kuài)部分源于去年(nián)低基数原因(yīn)，不过对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于(yú)韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外(wài)车(chē)市较(jiào)高景气(qì)度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸上发(fā)挥了越来越重要(yào)的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在(zài)这些(xiē)国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带(dài)一(yī)路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们(men)选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下(xià)跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根(gēn)据(jù)占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出(chū)口增速预测，思路为在中(zhōng)国(guó)加(jiā)入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历(lì)次(cì)全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读速大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义(yì)的(de)三(sān)年(nián)，分别作为(wèi)中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年(nián)的(de)基准(zhǔn)假设为美(měi)欧(ōu)有可能在(zài)下半(bàn)年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家（在我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家拉动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国(guó)向各国出(chū)口的数(shù)据存在差异（无(wú)论是(shì)绝对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这一(yī)差(chà)异(yì)还(hái)较大(dà)，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需(xū)方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下(xià)半年(nián)、也可能在明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出(chū)口的(de)拖累可(kě)能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足(zú)。

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