昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(pí200克是几两 200克是多少毫升ng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全(quán)押注美(měi)联储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的(de)可能性(xìng)外(wài)，掉(diào)期交(jiāo)易还(hái)显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人必须在(zài)没有任何要求和(hé)条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会不提(tí)高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由(yóu)此产(chǎn)生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦(lún)称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是(shì)国(guó)会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来的(de)投(tóu)资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资(zī)深(shēn)民主(zhǔ)党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应(yīng)该(gāi)参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平(píng)恢复至节(jié)前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的(de)保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅(guī)品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加(jiā)，政策(cè)消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及(jí)生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到(dào)今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、200克是几两 200克是多少毫升消费意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主要在(zài)于(yú)冻(dòng)品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看(kàn)并未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或继续回(huí)落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势不改(gǎi)，大(dà)概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)处于(yú)逐步(bù)增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调(diào)控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过(guò)度(dù)去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成(chéng)本，择(zé)机卖出(chū)套(tào)保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘(pán)中大幅下跌(diē)，连(lián)续(xù)第(dì)三个(gè)交易日下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范围(wéi)预(yù)计很大(dà)概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来(lái)西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大(dà)的(de)back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度(dù)累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期(qī)频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的(de)预期基(jī)本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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