5月迎(yíng)来开门红，A股成交(jiāo)额连(lián)续20日保持在1万(wàn)亿以上，市场对于人工智(zhì)能、消(xiāo)费、新能(néng)源(yuán)等板块(kuài)看法(fǎ)分歧(qí)较大，截至5月(yuè)4日，已(yǐ)有多家券商发布了5月金股和策略。

　　一、5月(yuè)金股出炉(lú)，传媒、银(yín)行关注度(dù)提升最大

　　截(jié)至5月4日，15家券商共计推荐了154只(zhǐ)金股，从行业来看，机械设备(bèi)行业板块暂时是5月机构(gòu)人气最高的板块，占比接近1成(chéng)，银(yín)行板(bǎn)块罕(hǎn)见出现多(duō)只金(jīn)股(gǔ)，两者一(yī)定程度与中(zhōng)特估概念有(yǒu)所重叠。

　　而人工(gōng)智能/TMT产业出现分化，传媒(méi)板块关注度提升最为明显，计算机板(bǎn)块关注度则快(kuài)速下(xià)降(jiàng)，这也(yě)与4月份行情走势相互(hù)印证，传媒板块率先突(tū)破，可能会(huì)成为(wèi)AI概念笑到最后(hòu)的(de)那个。

　　此外，食品饮料、商贸零售的关(guān)注度也(yě)小幅(fú)回(huí)暖，可能与淄博(bó)烧烤和五一旅游市场的火爆有关。

　　从各家(jiā)券(quàn)商(shāng)推(tuī)荐的金股标的集(jí)中度来看，150多只(zhǐ)金股中，有(yǒu)22只金股同时被2家及以上的机构共(gòng)同(tóng)推荐(jiàn)。其中三(sān)只传媒股(gǔ)同(tóng)时获(huò)得(dé)3家以上机构推荐，分别是三七互(hù)娱、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)和、恺英(yīng)网络(luò)。

　　传媒板块受关注的(de)逻(luó)辑也主要(yào)是两点：1.底部复苏，2.在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm版号放开后，新产(chǎn)品（游戏(xì)）有望放量（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商品城67%涨(zhǎng)幅登顶

　　回看(kàn)4月(yuè)金股策略(lüè)表(biǎo)现，东吴证券以(yǐ)12.58%收益名(míng)列(liè)前茅，精测电子(zi)贡献其中绝大多(duō)数收益，海通证券(quàn)以12.42%的收益紧随其后。总(zǒng)体(tǐ)来看，34家(jiā)券(quàn)商中仅11家券商金股策略盈利，收益中位(wèi)数(shù)为-1.65%，各(gè)项成绩均不如近几期，主要与大(dà)盘行情的撕裂有关。

　　这种极端行情的演绎体现在热门金股上则表现为“全军覆没”，8只同(tóng)时获得4家机构的(de)金股(gǔ)中仅(jǐn)宁(níng)德(dé)时代涨幅为正(zhèng)，腾讯控(kòng)股、泸州老窖(jiào)则(zé)出现了10%以上的回(huí)撤。

　　而小商品(pǐn)城、精(jīng)测(cè)电子涨幅超过60%，为4月涨幅(fú)最高的金(jīn)股(gǔ)。

　　三、5月行情怎(zěn)么(me)走？机构多数持保(bǎo)守看法

　　各大(dà)券商对五月份的投资方(fāng)向(xiàng)做了(le)预判，综(zōng)合(hé)多(duō)家(jiā)观点，券商们(men)对(duì)五月的大盘的看法比较保守，建议多看少动(dòng)，推荐(jiàn)较多(duō)的行(xíng)业是电气设备、消(xiāo)费、医药、军工，对地产(chǎn)股的(de)走势(shì)机构有分歧，区(qū)域规划、券商、沪港通、个股期权(quán)则(zé)因有事件驱(qū)动所以(yǐ)有短期(qī)的机会。

　　安信(xìn)策略阐(chǎn)述(shù)了美国股票投(tóu)资的(de)一个(gè)习语“Sell in May and go away”，描述(shù)的是每年5月到10月股票市场的相(xiāng)对(duì)弱(ruò)势(shì)。这有(yǒu)悖于现代投资理论，但又屡(lǚ)见(jiàn)不鲜(xiān)。在(zài)2010年-2013年(nián)的A股市场中，我们也(yě)发现了明显(xiǎn)的“Sell in May”现(xiàn)象。四年中(zhōng)仅2013年全A指数在5月(yuè)出现上涨，其他年份(fèn)均现下跌。如(rú)果统计5、6两(liǎng)个月的市场表现，则(zé)四(sì)年均报下跌(diē)，平均(jūn)跌幅达7.8%。

　　民生(shēng)策(cè)略(lüè)表(biǎo)示经济的(de)微(wēi)刺(cì)激(jī)(包括(kuò)重大项目的陆续推出和(hé)开工)不会停止;同时，管(guǎn)理层对信用风险及(jí)资产价(jià)格风险的容忍(rěn)度正在降(jiàng)低，但在投(tóu)资(zī)缺口(kǒu)重(zhòng)回下行通道(dào)、通胀继续低(dī)位(wèi)徘徊的经(jīng)济周(zhōu)期格局下(xià)，只(zhǐ)托不(bù)举、定点发力的“微(wēi)刺激(jī)”难以扭转市场有底无(wú)高度的现(xiàn)状。

　　申万(wàn)策略认(rèn)为市场依(yī)然维持震荡(dàng)格局，长期看二级市(shì)场估值体系国际化是趋势，优质成(chéng)长有望(wàng)迎来深蹲起(qǐ)跳的机会(huì)，可以做一(yī)把反弹，国企改(gǎi)革红利释放非常(cháng)值得期(qī)待。

　　招商策略判断在去杠杆的背景下(xià)，要么减(jiǎn)少负(fù)债，要么增加资本(běn)，减负债会带来经济收缩压力，增资本会带来股票供(gōng)给压力，市(shì)场(chǎng)尚(shàng)未走出这种被动局面的(de)影响(xiǎ在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmng)。PMI数据显示经济下(xià)行(xíng)压力暂时(shí)有所(suǒ)缓和，但尚无法期望经济会出(chū)现(xiàn)持续或者大幅改善;资(zī)金利(lì)率(lǜ)的回落是衰退性的，不(bù)意味着流动(dòng)性出现主(zhǔ)动(dòng)式(shì)改善(shàn);风险偏(piān)好(hǎo)受刚性兑付打破预期(qī)影响仍(réng)难以出现改善;IPO开(kāi)闸预期增(zēng)加(jiā)股票供给(gěi)担忧。总体(tǐ)上(shàng)仍(réng)维持二季(jì)度投资策略观(guān)点，谨慎为上，保持低仓位;相对来说(shuō)，中盘股如医(yī)药、家电、汽车、食品饮料等一线白马等业绩(jì)增长(zhǎng)确定性高(gāo)、估值不高(gāo)，可(kě)以(yǐ)有(yǒu)相对收益。(关键词：医药、食品饮料等白马(mǎ)股)

　　海通策略(lüè)展(zhǎn)望5月市场(chǎng)环境，一些积极因素正出现，将给(gěi)市场带(dài)来一些(xiē)阳光(guāng)：(1)宏观面，政策底限思维(wéi)仍(réng)在，悲(bēi)观预期(qī)或(huò)修正。(2)微观面，部分龙头(tóu)成长股业绩仍靓丽(lì)。(3)市场面(miàn)，政策性、事件性亮(liàng)点望(wàng)提(tí)振市场情绪。从(cóng)管(guǎn)理层(céng)的政策取向来(lái)看，短期(qī)打破概率(lǜ)偏低，震荡市特征没变。短(duǎn)期(qī)市场下跌后5月有些积极因(yīn)素出现，建议备战回调后的反弹。

　　中信(xìn)策略分析称，首(shǒu)先，A股盈利增速下(xià)行确立，并(bìng)将继(jì)续(xù);其次，前(qián)期小批(pī)多(duō)次的微刺激下，市场对短期经济(jì)预期偏乐观(guān)，而实际政策效果难以对冲来(lái)自房地(dì)产等领域带来的经济下行动能(néng)，基本面预期很(hěn)有(yǒu)可(kě)能下修;再(zài)次，改革和结构调整依然是政(zhèng)策主要目标，政府不托(tuō)底(dǐ)，政策不全面放(fàng)松(sōng)的情况(kuàng)下(xià)，房地产风(fēng)险(xiǎn)发(fā)酵，IPO重(zhòng)启对风(fēng)险偏(piān)好都有不利影响。监管(guǎn)部门(mén)的维(wéi)稳措施亦(yì)难以(yǐ)改变(biàn)基本面(miàn)弱(ruò)平衡向下打破的趋势，5月份市场(chǎng)仍将继续维持弱势下跌(diē)格局。

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