国内“五一”假期来了，但海外市场风险依(yī)旧不容忽视。在(zài)美国多项重要经济数(shù)据出炉后，美联储也(yě)将召开5月议息会议，市场普遍(biàn)预(yù)期将继续加息25BPny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗。在(zài)利好利空消(xiāo)息交织下，节后市场(chǎng)走势将如何演绎？

　　美国第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收(shōu)盘，美国(guó)第一共和银行的股(gǔ)价收跌(diē)43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且(qiě)多次触发停(tíng)牌，原因是达(dá)成救助协(xié)议以维(wéi)持该银行运营的希(xī)望在(zài)变(biàn)得渺茫。该股今年(nián)已下跌90％以上。消息人士(shì)称，该银行(xíng)很(hěn)有可能会被(bèi)美(měi)国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报道，自美国第一(yī)共和银行公布其第一(yī)季(jì)度存款(kuǎn)下降40.8％至(zhì)1045亿美元后(hòu)，该银(yín)行股价在接(jiē)下来的两天内(nèi)下跌超过60％，创下(xià)历史新低。目前包括(kuò)来(lái)自美国联邦储蓄保险公司、财政部(bù)和美联储的官员正在与其他银行进(jìn)行协调会议，为第一(yī)共(gòng)和银行制(zhì)定救助计划(huà)。

　　美联储反省(shěng)硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒闭，寻求(qiú)大范(fàn)围加(jiā)强(qiáng)银行规管

　　在当地时(shí)间4月28日(rì)公布的ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗内部审查报告中，美联储承认，对于上月硅谷银行的倒(dào)闭案，美联储难(nán)辞(cí)其咎，倒闭既源于该行(xíng)自(zì)身风险管理薄弱，也和美(měi)联储(chǔ)的(de)审查督导(dǎo)行动拖沓有(yǒu)关。

　　美(měi)联储(chǔ)认为，银行业审(shěn)查员未(wèi)能(néng)采(cǎi)取(qǔ)有(yǒu)力行动(dòng)解决(jué)硅谷银行越(yuè)来越多的问题。美(měi)联(lián)储负(fù)责(zé)金融(róng)业监管的副(fù)主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称(chēng)，审查员未能(néng)充分认识到(dào)，随着硅(guī)谷(gǔ)银行的规模扩大、复杂性增加，该行(xíng)变得(dé)有多(duō)么(me)不堪一击(jī)。他们的确发(fā)现了风险(xiǎn)，却(què)没有(yǒu)采取足够(gòu)的措(cuò)施，保(bǎo)证该行(xíng)足够迅(xùn)速地解决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷银行(xíng)倒(dào)闭(bì)有四大成(chéng)因(yīn)，其(qí)中三点(diǎn)都和(hé)美联储监管不力有(yǒu)关。他说，美(měi)联储监管者的错(cuò)误部分源于，特朗(lǎng)普执(zhí)政(zhèng)时的金(jīn)融(róng)业改革(gé)普遍放松了(le)对中等(děng)银(yín)行(xíng)的(de)规管。

　　巴(bā)尔还提(tí)到，美联储的文(wén)化转变似(shì)乎(hū)导致(zhì)联储的(de)监管(guǎn)变(biàn)得(dé)更宽松。这些变化体(tǐ)现在降低(dī)标准、增加复杂性，以及监(jiān)管方(fāng)式不够自信果(guǒ)断，它们阻碍了(le)有效(xiào)的监(jiān)管。

　　美联储认为，其银行业审(shěn)查员已(yǐ)经确定了硅谷银(yín)行(xíng)存在导致其(qí)倒闭的一大(dà)问(wèn)题——利率(lǜ)相(xiāng)关风险，但美联储自身的(de)流程(chéng)“过于审慎”，侧(cè)重在采取行动以前(qián)累积过多的证(zhèng)据。

　　美联(lián)储的数据显示，截至(zhì)倒闭时，硅谷(gǔ)银行收到31项监(jiān)管(guǎn)机构的公开(kāi)审查报告或警(jǐng)告，数量是其(qí)他银行的三倍。报告称，随着硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)壮大，近(jìn)些(xiē)年美(měi)联储(chǔ)忽视了范围更广的(de)问题，比如该行多年来一(yī)直突破(pò)内部风险限(xiàn)制(zhì)，其采用的流动性指标却显示(shì)，存(cún)款基础稳定(dìng)，其利率(lǜ)相关风险还被评(píng)为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将(jiāng)重新审(shěn)查，适用于(yú)资产超过千亿美(měi)元银行的一系(xì)列规定，包(bāo)括压力(lì)测试和流(liú)动性(xìng)要求，将重(zhòng)新评估，怎样监督和监管一家银(yín)行(xíng)对利率流动(dòng)性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银(yín)行(xíng)倒闭(bì)表明，需(xū)要对范(fàn)围(wéi)更广泛的银(yín)行强化适(shì)用的标准，联储(chǔ)应考虑(lǜ)，让更(gèng)大范围的银行适用标准(zhǔn)和的流动性规定。他呼吁，重(zhòng)新评估，对于(yú)超过25万美元联(lián)邦保(bǎo)险上限(xiàn)的银行(xíng)存款，监管方(fāng)的处理方。

　　巴尔(ěr)认为，美联储应要(yào)求更(gèng)广泛的银行考虑到可出售(shòu)证(zhèng)券的未实现损益，以便(biàn)让银行(xíng)的资本要求更(gèng)好地匹配(pèi)其财务(wù)状况和风险。他暗(àn)示，对资本规划和(hé)风险管(guǎn)理不足的(de)公司，美联储可能增加资(zī)本或流动性的要(yào)求(qiú)，或者限制股票回购、股(gǔ)息支(zhī)付或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登(dēng)批准内华达州和(hé)佛罗里达州重大(dà)灾难声明

　　据央(yāng)视新闻消息，根(gēn)据美国白宫当地时间(jiān)4月28日的声明，美国总统拜登批(pī)准内华达州重大灾难声明，他下令(lìng)为(wèi)3月8日至3月19日期间受(shòu)冬季风暴影响的(de)地区提供联(lián)邦援助(zhù)。

　　此(cǐ)外，拜登(dēng)还于27日晚批准佛罗(luó)里达州重大灾难(nán)声明，他下令为4月12日至4月14日期(qī)间受严重风暴影响的地(dì)区提供联邦援助。

　　联邦援(yuán)助资金可(kě)在成本分(fēn)担的基础上提供给州政府和符合(hé)条(tiáo)件(jiàn)的地方政府以及某些(xiē)私人非营利组织，用于受灾害影(yǐng)响地(dì)区的应急(jí)和修复工作。

　　欧盟与波(bō)兰等五国就乌克(kè)兰农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)相关事宜(yí)达成原则性(xìng)协(xié)议

　　据央视新闻消(xiāo)息，当地时间28日(rì)，欧(ōu)盟(méng)委员会执(zhí)行副主席(xí)东布罗夫斯基斯对外宣布，欧(ōu)委会已与保加利亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马尼(ní)亚和斯洛伐克(kè)就乌克兰(lán)农产品(pǐn)相关事宜达成(chéng)原则(zé)性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟(méng)已采(cǎi)取行动解(jiě)决欧盟成员国和乌克兰(lán)农民的担(dān)忧。具体措施包括推动波兰、斯洛伐克、保加(jiā)利亚等国撤回针对乌(wū)农产品的单边措施。从欧盟层(céng)面对小(xiǎo)麦(mài)、玉米、油(yóu)菜籽、葵花籽(zǐ)等(děng)4种(zhǒng)农产品(pǐn)实施保障措施。为5个受(shòu)影响的成(chéng)员国农民提供1亿(yì)欧元(yuán)的一揽子(zi)支持。此外，欧(ōu)盟将继续推进包括葵花籽油等产品的倾销调(diào)查。欧盟(méng)将进(jìn)一步确保乌克兰(lán)农产品通(tōng)过欧盟(méng)通道出口到其他国家。

　　美国(guó)滞胀困境(jìng)：经(jīng)济(jì)继(jì)续放缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月(yuè)28日，美国商(shāng)务部最新公布的数据显示，美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数同(tóng)比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市(shì)场预期(qī)及前(qián)值持平。

　　据(jù)悉(xī)，剔除食品(pǐn)和能源的核心(xīn)PCE物(wù)价指(zhǐ)数(shù)是(shì)美联储青睐的通胀指标之一(yī)。此次公布的数(shù)据再度印证了(le)美国通胀的(de)居(jū)高不下，这加(jiā)大了美联储(chǔ)5月再次加息的(de)可(kě)能性。报告公布后，美国短期利率期货小幅下跌，反映出5月(yuè)份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此(cǐ)前一天(tiān)，美国商务部(bù)公布的一季(jì)度美国宏观经(jīng)济数据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大幅不(bù)及市场预期的2％，且增速较前值2.6％显著(zhù)放缓。而同日公布(bù)的一季度核心PCE物价指(zhǐ)数年化环比初(chū)值升(shēng)至4.9％，超(chāo)出(chū)市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵(guì)金属分析师(shī)张晨向期货(huò)日报记者表示(shì)，上述数据显(xiǎn)示出美国经济放缓但(dàn)通胀水(shuǐ)平依(yī)旧高(gāo)企(qǐ)的滞胀特征。不过，从美国(guó)GDP折年数同比数据来看，他认为一季度1.6％的(de)增速较(jiào)去年(nián)四季度0.9％的增速出现明(míng)显(xiǎn)回暖(nuǎn)，显示出美(měi)国(guó)经济(jì)虽(suī)有放(fàng)缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预(yù)期放(fàng)缓(huǎn)，坐实了市场对于美国经济(jì)衰退(tuì)的忧虑，再加(jiā)上目前欧(ōu)美银行信用危机的尾(wěi)部(bù)效(xiào)应持(chí)续存在(zài)，金融(róng)不稳定叠加经济景(jǐng)气下滑，一定程(chéng)度上削弱了美联(lián)储货(huò)币政策的紧(jǐn)缩预期，同(tóng)时增加了下半(bàn)年美联(lián)储(chǔ)降息的预期。”中信建投期货宏观贵金属分析师(shī)罗亮认(rèn)为。

　　不过，他也表示，由于反映核(hé)心个人消费支出(chū)在内的一季度PCE通胀数据持续上升，再加上周五(wǔ)晚间公(gōng)布的3月核心PCE数据也偏强，因此(cǐ)美(měi)联储5月份加息基(jī)本不存在悬念，此(cǐ)次GDP数据更多影(yǐng)响的是年中(zhōng)美联储的(de)政(zhèng)策变化(huà)。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉(dīng)”，此次会议(yì)还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵(guì)金属(shǔ)分析师吴梓杰认为，当前美联储货(huò)币(bì)政策(cè)面临抑制通胀以及(jí)宏观审(shěn)慎两难的(de)抉(jué)择(zé)。随着此前(qián)银行(xíng)业危机的(de)爆(bào)发以及一(yī)季(jì)度经济(jì)的(de)回落，美国当(dāng)前经济的(de)脆弱(ruò)性(xìng)以(yǐ)及下行压力(lì)已经持续增(zēng)加，但是一季度核心PCE同样大幅超(chāo)过(guò)预期，显示出核(hé)心通胀(zhàng)黏(nián)性超预期。

　　“对(duì)于美联储来说(shuō)，这意味着进行政策选择时不(bù)得不更加慎(shèn)重(zhòng)。”吴梓杰预计，美联储(chǔ)5月大概率将(jiāng)会(huì)保持加息25BP的节奏，但(dàn)在记(jì)者会上鲍威尔表态或(huò)将更加注重安抚市场情绪，强调对宏观风险的把控(kòng)，且(qiě)对未(wèi)来加(jiā)息(xī)的态(tài)度或(huò)将更(gèng)加谨慎(shèn)。

　　张晨(chén)认为，目前(qián)市场(chǎng)已(yǐ)经对(duì)美联储5月加(jiā)息25BP作出了充分的计价。鉴于此次(cì)会议并无(wú)最新点阵图(tú)和(hé)经济展望公布(bù)，因此会议重(zhòng)点在于利率(lǜ)决议(yì)声明及鲍威尔的(de)会后发言(yán)两(liǎng)方面(miàn)。其(qí)中，在决议声明方面，可重点(diǎn)观察措辞调整变化(huà)情况，特别(bié)是能(néng)否出现“停(tíng)止加(jiā)息”相关暗(àn)示。而(ér)在(zài)会后的新(xīn)闻发布会上，需要重点关注(zhù)鲍威(wēi)尔(ěr)对于经济与通(tōng)胀(zhàng)前景、后续(xù)货(huò)币(bì)政策(cè)以(yǐ)及银(yín)行业危机引发(fā)的(de)信贷收缩等方面的观点论述。特别(bié)是如果出现“停止加息”等(děng)明显(xiǎn)鸽派暗示，则无论(lùn)对于商品市场还是(shì)权益市(shì)场而言，均构成(chéng)短期提振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美联(lián)储会议需要关注三(sān)个方面：一是考虑到(dào)通胀的(de)顽固(gù)性，美联储(chǔ)是(shì)否会透露其愿意(yì)容忍更高水平的通胀；二(èr)是美联(lián)储对于目前金融以(yǐ)及经(jīng)济风险的判(pàn)断，到(dào)底是短期风险还是长期(qī)风(fēng)险；三是美联储未来的货(huò)币(bì)政策预期，比如(rú)是否透露下半年将(jiāng)降息(xī)或者不降息。

　　他认为，如(rú)果美联(lián)储(chǔ)依然偏鹰派，则预(yù)期风险资产将继续回调，美债利率曲线会加深(shēn)倒(dào)挂的程度，对市场而言(yán)偏负(fù)面；如果美联储偏(piān)鸽派，那市场风(fēng)险偏好会(huì)再(zài)度上升，美(měi)元指(zhǐ)数预(yù)计(jì)显(xiǎn)著下行，贵金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表(biǎo)示，由于当(dāng)前市场对5月加息25BP已经计价(jià)较为充分，预计加(jiā)息结(jié)果不(bù)会引(yǐn)起市场较大波动，但(dàn)是对于6月(yuè)及(jí)以后偏鹰的(de)政策预期交易依旧不足。因此，他认为本次会(huì)议上需要重点关注美联储声明(míng)以(yǐ)及鲍威(wēi)尔(ěr)在记者会上对未来(lái)政策路(lù)径的(de)展望。“尤其(qí)是(shì)如(rú)果美联储(chǔ)意外偏鹰(yīng)，比如(rú)表现(xiàn)出了6月(yuè)仍将加息的倾向，则市场或将面临较大的冲击，相关风(fēng)险(xiǎn)资产有意外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场面(miàn)临涨跌(diē)两难局面

　　近期美元指(zhǐ)数持(chí)稳，贵(guì)金属行情则表现(xiàn)乏力。张晨认为，4月(yuè)以(yǐ)来，欧美银(yín)行业风险事件(jiàn)溢出影响(xiǎng)逐渐减弱，市场对(duì)于美联储货币政策(cè)迅(xùn)速转向的乐(lè)观预期出现一(yī)定修正，贵金属市(shì)场出现(xiàn)高位振(zhèn)荡(dàng)调整，但总体回(huí)调幅度(dù)有限。

　　当(dāng)下来看，他(tā)认为(wèi)贵金(jīn)属市(shì)场在(zài)利多、利空因素(sù)间来回(huí)拉扯。利(lì)多因素方面，美(měi)联储加息临近尾声，对贵(guì)金属价格的压制边际减弱。同时，美国经济前景(jǐng)黯淡，债务(wù)上限(xiàn)悬而未决以及银(yín)行业风险(xiǎn)事件余(yú)波(bō)反(fǎn)复，不断(duàn)激(jī)发市场避险情绪。从更为宏(hóng)观的角(jiǎo)度来看，全球“去美元化(huà)”方兴(xīng)未艾(ài)，各国央行强化黄(huáng)金资产(chǎn)储备功(gōng)能(néng)，使(shǐ)得央行“购金(jīn)潮”经久不息。上述种种(zhǒng)因素均对(duì)贵金属价(jià)格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市(shì)场和美联(lián)储对(duì)于后续货币政(zhèng)策之间的预期差(chà)，以及美(měi)国经济(jì)层面(miàn)的韧性犹存。“特别(bié)是就(jiù)业市场(chǎng)尽管过热态势(shì)有所缓(huǎn)和，但(dàn)无(wú)论是(shì)新增非农就业人数还是失业率指标(biāo)，还远未触及经济衰退以及美联储货币(bì)政策转向的阈(yù)值区间，这(zhè)极有可能(néng)造成通胀(zhàng)回归波折反复，进而引发美(měi)联储货(huò)币(bì)政(zhèng)策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计(jì)，在5月美联储议息会议落地(dì)后的一段时间内，市场仍然会延续上述的修(xiū)正走势，美联储(chǔ)还需在更多数据(jù)指引以及银行风险事件落地后，再相(xiāng)机(jī)作出(chū)政(zhèng)策调整，而在此之前预计仍(réng)会(huì)延续当前(qián)“走一步看一(yī)步”的决策(cè)思路。而(ér)市(shì)场对于年内降息的(de)乐(lè)观预期的修正空间犹存(cún)。

　　罗(luó)亮认为(wèi)，目前贵金属市场的逻辑有两(liǎng)条主(zhǔ)线：一是(shì)美国经济是否会陷入(rù)衰退，二(èr)是全球贸易(yì)结算体系下美元的趋势压力。“过去(qù)20年，贵金属(shǔ)价(jià)格主要锚定的是美债实际利率的(de)变化，但是最近(jìn)这种联系(xì)正在(zài)脱钩，央行(xíng)购金以(yǐ)及美元(yuán)结算体系的(de)变化使得贵金属获得(dé)了越(yuè)来越(yuè)多的金融溢价(jià)。”整体来看，他认为目前(qián)贵金属多头驱动的逻辑还没结束，且(qiě)近期的表现也是易涨难跌。从(cóng)资(zī)产配置(zhì)的角(jiǎo)度来看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经表(biǎo)现出了一定程度的(de)易涨难跌。”吴梓杰表示(shì)，一方面(miàn)，美国(guó)经济下(xià)行以及欧美银行业风险(xiǎn)带来的避(bì)险情绪对贵金(jīn)属价格仍有一定支撑，但(dàn)边际减(jiǎn)弱；另(lìng)一(yī)方面，美国(guó)通(tōng)胀高(gāo)位带来的(de)加息预测，未能对贵(guì)金属(shǔ)形成有力的回落(luò)压力(lì)。因此，他预计贵金属市场整体(tǐ)仍以高位振荡为主(zhǔ)，在基准假设(shè)下(xià)，贵金属(shǔ)交易主线将回(huí)归通胀逻(luó)辑。他认为(wèi)，当前(qián)市场对于美(měi)联储降息的(de)预期仍大幅领(lǐng)先(xiān)美(měi)联储的官(guān)方预期(qī)，预计在高(gāo)通胀压力下，市场对降息预期的修(xiū)正或将带来金银价格的进一步回调。

　　市场人士提示，随着国内“五一(yī)”长(zhǎng)假开启，还须警(jǐng)惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场(chǎng)关键数据较多，导(dǎo)致(zhì)市场情绪波(bō)澜起伏，同(tóng)时基本面因素也多(duō)空交(jiāo)织，海(hǎi)外(wài)市场容(róng)易出现巨(jù)幅(fú)波动。同时，国(guó)内“五一”假期结束(shù)后(hòu)，市场将直(zhí)面(miàn)美联储5月利率决议落地，他预计(jì)美联(lián)储会议结果或将(jiāng)偏鸽，因此(cǐ)推(tuī)荐节后逐(zhú)渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五(wǔ)一’假期跨(kuà)越5月美联储议(yì)息会议(yì)等(děng)重要事件，加(jiā)之银(yín)行(xíng)业危机及债务上限(xiàn)问(wèn)题悬而未决，投(tóu)资者要防止过分押(yā)注引发的风(fēng)险。假期后可关注贵金(jīn)属回落(luò)企稳情况，可以逢(féng)低布局多(duō)单。”张晨表示。

　　吴梓杰也(yě)表示，由于国内“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)恰逢海(hǎi)外美联储会议(yì)这一(yī)关键时间节点(diǎn)，投资者若保留头(tóu)寸过(guò)节，则要保持头(tóu)寸有足够安全边际(jì)，以(yǐ)防“黑天鹅”事件带(dài)来冲(chōng)击。他表示，节后贵金属或将迎来更加明(míng)确的方向性(xìng)行情(qíng)，可(kě)根据美联储议(yì)息会议给(gěi)出的指引，对(duì)贵金属(shǔ)进(jìn)行(xíng)相(xiāng)应布局。

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