财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的(de)反弹，据上海钢联发(fā)布数据(jù)显示，4月28日电池(chí)级(jí)碳酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元/吨(dūn)，继上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意(yì)也提前传(chuán)导到A股(gǔ)，锂矿股本(běn)周(zhōu)三(sān)表现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛(shèng)新锂能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上海车展有望带(dài)动购车需(xū)求预(yù)期的提(tí)振。乘联会(huì)秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展(zhǎn)将(jiāng)让(ràng)消费者感(gǎn)受到汽(qì)车(chē)消费的火热，提升消(xiāo)费信(xìn)心，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降(jiàng)价导致(zhì)消费者对电(diàn)动车(chē)的观(guān)望心(xīn)态(tài)有望逐渐改善(shàn)，市场开始(shǐ)预期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池的价格(gé)已经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在(zài)谈价(jià)策略(lüè)上以企稳为主，不(bù)太可(kě)能(néng)进(jìn)行(xíng)降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因素影响。有产业人士分(fēn)析称，乐(lè)观来看，国(guó)内动力(lì)电池厂商清库存工作(zuò)或到5月(yuè)完结，届时电池厂商(shāng)库存(cún)水平(píng)有望逐步(bù)恢复至健(jiàn)康(kāng)水平(píng)，并带(dài)动上游材料(liào)采(cǎi)购，进而(ér)对碳酸锂价(jià)格起(qǐ)到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日调查的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙头(tóu)企业(yè)5月份的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由于(yú)前期基数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业(yè)绩说明会上表(biǎo)示(shì)，5月(yuè)份开始会全面恢复(fù)生产(chǎn)，排产相比一季度会有(yǒu)明显的(de)提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求(qiú)回暖已是大(dà)势(shì)所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点(diǎn)认为，此次(cì)碳(tàn)酸锂价(jià)格属于(yú)阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察下游库存(cún)状况，另一方面还需要看终端(duān)需求是否真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家主流锂盐(yán)厂商(shāng)内部(bù)人士此前对财(cái)联社记者表(biǎo)示。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始(shǐ)便启动大(dà)规(guī)模去库存举措(cuò)，这一举措在一季度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是(shì)针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存，有业内(nèi)人士直言，相(xiāng)关库存基本(běn)出清，后续将根据公(gōng)司(sī)规划，逐步(bù)进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁(níng)德(dé)时代一(yī)季度报告显示(shì)，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度(dù)的水(shuǐ)平。材(cái)料(liào)价格和(hé)库存(cún)水(shuǐ)平，两项关键的(de)指(zhǐ)标也(yě)构成锂电产业走向的关键，随(suí)价格企(qǐ)稳以及库(kù)存水平恢复健康，将带(dài)动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走(zǒu)向 最乐观者预(yù)判涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到(dào)半年时(shí)间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场热议(yì)。就在26日(rì)召开的中国汽车动(dòng)力电池产业(yè)创新联盟2023年(nián)度大会(huì)上(shàng)，中国汽车(chē)工业(yè)协会(huì)常(cháng)务副会长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包括电池产业链分工，价(jià)值链分配问题(tí)。“原材料短(duǎn)期(qī)大幅下降(jiàng)也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他(tā)看(kàn)来，原材料适当涨价是(shì)正(zhèng)常现象，行业(yè)要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的(de)合理分配，避免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内(nèi)人(rén)士和分析(xī)师近期对锂盐价格未来走势进行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格反弹为(wèi)信号，一(yī)系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指出(chū)，此前锂电(diàn)产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速从而在需(xū)求表(biǎo)现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而(ér)导致(zhì)，碳酸锂价格持续(xù)下(xià)跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入(rù)清(qīng)库(kù)存阶(jiē)段。从(cóng)上(shàng)游(yóu)材料价格变(biàn)化来(lái)看，近期(q发字有几画，发字有几画五行什么ī)碳酸锂价(jià)格率(lǜ)先实现反弹。更值得(dé)注(zhù)意的(de)是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨(mò)、极片粉等系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹(dàn)的(de)局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另(lìng)一关键(jiàn)指标(biāo)，中游电池厂商的库(kù)存也已(yǐ)经逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库存(cún)水(shuǐ)位回退，此前发字有几画，发字有几画五行什么部分电池厂商暂停的(de)生产线已经重(zhòng)启生(shēng)产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带(dài)动产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车(chē)市(shì)场表现上(shàng)看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源汽车销量数(shù)据来看，其月销量逐步攀(pān)升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重(zhòng)新(xīn)开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有回(huí)涨(zhǎng)的(de)空间(jiān)，但幅度(dù)不可能太大，最多(duō)在10％左右。业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商(shāng)对于碳酸(suān)锂真(zhēn)实的供给情(qíng)况更加(jiā)清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商在(zài)价格谈判(pàn)上会(huì)更加谨慎。同(tóng)时电(diàn)池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持续推进电池(chí)回收布局，来自终端(duān)材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据(jù)显示(shì)，2025年国内回(huí)收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游(yóu)，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端(duān)的布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂能的盐(yán)湖提锂项(xiàng)目均(jūn)进(jìn)展顺利，将进(jìn)一步释放碳(tàn)酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整(zhěng)过程之后，整个锂电产(chǎn)业的运(yùn)作模式正从“大开大合”的波浪式(shì)变(biàn)得更(gèng)为(wèi)平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下游(yóu)车(chē)企，产业链(liàn)各(gè)个(gè)环节的价格以及(jí)供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当(dāng)前上(shàng)游库存水平依(yī)旧(jiù)处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是(shì)并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是(shì)一个下游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料(liào)的价格(gé)下(xià)跌过(guò)快，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价(jià)格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年四(sì)季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已经出现主动(dòng)减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告(gào)，一季(jì)度营(yíng)业收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第(dì)二日(rì)股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机(jī)会在价格(gé)下降周期中获得更多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中(zhōng)发(fā)生过的事。而(ér)同环(huán)节(jié)的(de)大量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤其是最近两(liǎng)年追高入(rù)局(jú)的新公(gōng)司，则面临(lín)停产(chǎn)乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业内人士(shì)表示，这(zhè)一轮价(jià)格下降长期(qī)利好中(zhōng)国最(zuì)大(dà)的(de)两个锂盐供应商天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足(zú)够厚(hòu)的血，使(shǐ)他们(men)更(gèng)能(néng)承受价格下跌(diē)和可能的(de)未来亏损。这两家公司(sī)也有(yǒu)行(xíng)业里最(zuì)优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业等公司入(rù)股的海外锂矿资源(yuán)开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两(liǎng)家公司(sī)能以低于(yú)5万(wàn)元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易(yì)中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权(quán)或开(kāi)采权，交易价格也需要(yào)通过长(zhǎng)协确定，按(àn)市价(jià)定期调整。但能获得(dé)上游更(gèng)低成(chéng)本的资源(yuán)，让(ràng)这两家(jiā)大企(qǐ)业(yè)更能容(róng)忍低(dī)价，并能在上(shàng)游(yóu)因降价减产(chǎn)时保(bǎo)持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下跌牵动着万亿新能(néng)源车市(shì)场。不过锂价下降带来的连(lián)锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代(dài)理论上会受益，但(dàn)锂价(jià)的超(chāo)预期下(xià)跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本(běn)想(xiǎng)用20万元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价格绑(bǎng)定(dìng)一些车企的(de)三(sān)年(nián)长单(dān)。另(lìng)一层影(yǐng)响是，宁(níng)德时(shí)代(dài)今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能一(yī)开(kāi)采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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