申(shēn)万一级(jí)的半导(dǎo)体行业(yè)涵盖消费电(diàn)子、元件等6个二级子行业，其中市值权重最大的是(shì)半导体行业，该行业(yè)涵盖132家上市公司。作为国家(jiā)芯片战略发展(zhǎn)的(de)重点领域，半导体行业具备研发技术壁(bì)垒、产(chǎn)品国(guó)产替代化、未(wèi)来前景(jǐng)广阔(kuò)等(děng)特点，也因此(cǐ)成为A股市场有影响力的(de)科技板块。截至5月10日，半导(dǎo)体行(xíng)业总市值达到3.19万(wàn)亿元，中芯国(guó)际、韦尔股份等(děng)5家企业(yè)市值(zhí)在(zài)1000亿元以上，行(xíng)业沪深300企业数量达到16家，无论是(shì)头部千亿企(qǐ)业数量还是(shì)沪深(shēn)300企业数量，均位居科技(jì)类行业前列。

　　金融界上市公司研(yán)究院发现，半导(dǎo)体(tǐ)行业自2018年以(yǐ)来经过4年(nián)快速发展(zhǎn)，市场规模不断扩大(dà)，毛利(lì)率(lǜ)稳步(bù)提升，自主研发的环(huán)境下，上(shàng)市公司(sī)科(kē)技(jì)含量(liàng)越来越高。但与此同时，多(duō)数上市(shì)公司业绩(jì)高光时刻在2021年，行(xíng)业面临(lín)短(duǎn)期库存调整(zhěng)、需求萎缩、芯片基数(shù)卡脖子等因素制约，2022年多数上(shàng)市公司业绩增(zēng)速放缓，毛利率(lǜ)下滑，伴(bàn)随(suí)库存(cún)风险加大。

　　行业营(yíng)收规模创新高，三(sān)方(fāng)面因素致前5企业市(shì)占率下滑

　　半导(dǎo)体(tǐ)行业的132家公司，2018年(nián)实现营业收入1671.87亿元(yuán)，2022年增长至4552.37亿元，复合增长率为22.18％。其中(zhōng)，2022年营收同(tóng)比增长12.45％。

　　营收(shōu)体(tǐ)量来看，主(zhǔ)营业(yè)务为半(bàn)导体IDM、光学(xué)模组、通(tōng)讯产(chǎn)品集成的(de)闻泰科技，从(cóng)2019至2022年(nián)连续4年营收居(jū)行(xíng)业(yè)首位，2022年实现营收580.79亿(yì)元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增(zēng)长，但半(bàn)导(dǎo)体行业上市公(gōng)司的营收(shōu)集中度(dù)却(què)在(zài)下滑(huá)。选(xuǎn)取2018至2022历年(nián)营收排(pái)名前5的企业，2018年(nián)长电科技、中芯(xīn)国际5家企业实现营(yíng)收1671.87亿元(yuán)，占行业营(yíng)收总值的46.99％，至2022年前(qián)5大企业营收占比下滑至(zhì)38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收入(rù)居前5的企业

　　制表：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　至(zhì)于前(qián)5半导体公司营收(shōu)占比下滑，或(huò)主要由三方面因(yīn)素(sù)导致。一是(shì)如韦尔股份、闻泰科技等头部企业营收增速(sù)放缓，低于(yú)行业平均(jūn)增速。二是(shì)江波龙、格科(kē)微、海光信息等营收体量居前的企业不断上市(shì)，并在资(zī)本(běn)助力之下营收快(kuài)速增长(zhǎng)。三是当半(bàn)导(dǎo)体行业处于国产(chǎn)替代化、自主研发背景下的高成长(zhǎng)阶段时，整个市场欣(xīn)欣向荣，企业(yè)营收高速增长，使得集(jí)中度分散。 彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方>

　　行业归母净利润下滑13.67％，利润(rùn)正增长企业占(zhàn)比不足五(wǔ)成

　　相比营收，半导体行业的归母净利润(rùn)增速更快，从2018年的43.25亿元增长(zhǎng)至(zhì)2021年的657.87亿元(yuán)，达到14倍。但受到电子产品全球销量增速放缓、芯(xīn)片库存高位等因素影响，2022年行(xíng)业整体净利(lì)润567.91亿元，同(tóng)比下滑13.67％，高位出(chū)现调整(zhěng)。

　　具(jù)体公司来看，归母净利润正增长企业(yè)达到63家，占比为47.73％。12家企业从盈利转为亏损，25家企业净利润腰斩(zhǎn)（下跌(diē)幅度50％至100％之间）。同时(shí)，也有18家企业净利润增速在(zài)100％以上，12家(jiā)企业增速(sù)在50％至100％之间(jiān)。

　　图1：2022年半导体企业归母(mǔ)净(jìng)利润增速(sù)区间

　　制图：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　2022年增(zēng)速优(yōu)异的(de)企业来看(kàn)，芯(xīn)原股份(fèn)涵(hán)盖芯片设计、半导体IP授权等业务矩阵，受(shòu)益于先(xiān)进的芯片(piàn)定(dìng)制技术、丰(fēng)富的IP储(chǔ)备以及强大的(de)设计能力，公司得到了相关客户的(de)广泛(fàn)认可。去(qù)年(nián)芯原(yuán)股(gǔ)份(fèn)以455.32％的增速位列半导体行业之首，公司利润(rùn)从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原(yuán)股份2022年净(jìng)利润(rùn)体量排名(míng)行(xíng)业第92名，其较快(kuài)增速与低基数(shù)效应有关。考虑利(lì)润基数(shù)，北方华创归母净利(lì)润从(cóng)2021年(nián)的10.77亿元增长(zhǎng)至23.53亿元(yuán)，同比增长118.37％，是(shì)10亿利润体量下增速最快的半导体企业。

　　表2：2022年(nián)归母净利润(rùn)增速居前的(de)10大(dà)企业

　　制表：金融界上市公(gōng)司(sī)研(yán)究院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　存货周转率下降35.79％，库存风险显现

　　在对半导体(tǐ)行业经营风险(xiǎn)分析(xī)时，发现(xiàn)存货周转(zhuǎn)率反(fǎn)映了(le)分立器件、半导体设备等相关产品的周转情况，存货(huò)周转率(lǜ)下滑，意味(wèi)产品流(liú)通速度变(biàn)慢(màn)，影响(xiǎng)企(qǐ)业(yè)现金流能力，对(duì)经(jīng)营造成(chéng)负(fù)面(miàn)影响(xiǎng)。

　　2020至(zhì)2022年132家半导体企业的(de)存货(huò)周转率中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年(nián)降幅更是达到35.79％。值(zhí)得注(zhù)意的是，存货周转率这一经营风险指(zhǐ)标反映行业是否(fǒu)面临库存风险，是否出现供过于求(qiú)的局面，进(jìn)而对股价表现有参(cān)考意义。行(xíng)业整体而言，2021年存货周转率中位数与2020年基本持平(píng)，该年半导体指数上涨(zhǎng)38.52％。而(ér)2022年(nián)存(cún)货周转率中位数和行(xíng)业指数分别下滑35.79％和(hé)37.45％，看出两者(zhě)相(xiāng)关(guān)性(xìng)较大。

　　具体来看，2022年半(bàn)导体行(xíng)业存(cún)货周转率(lǜ)同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长的13家企(qǐ)业，较2021年平均同比增长29.84％，该(gāi)年这些个股平均(jūn)涨跌(diē)幅为-12.06％。而存货周转率(lǜ)同(tóng)比下(xià)滑的(de)116家(jiā)企业，较2021年平均同比下滑105.67％，该年(nián)这(zhè)些个(gè)股平均涨跌幅为(wèi)-17.64％。这一数据说明存(cún)货质量(liàng)下滑的企业，股价表现也(yě)往往(wǎng)更(gèng)不(bù)理想。

　　其中，瑞芯微、汇顶(dǐng)科(kē)技等营收、市值居(jū)中上(shàng)位(wèi)置的企业，2022年存货周转(zhuǎn)率均为1.31，较(jiào)2021年分别下降了(le)2.40和(hé)3.25，目前(qián)存货周转率(lǜ)均低(dī)于行业(yè)中位水平。而股价上，两股2022年分(fēn)别下跌49.32％和(hé)53.25％，跌(diē)幅(fú)在(zài)行(xíng)业中靠前。

　　表(biǎo)3：2022年(nián)存货(huò)周转(zhuǎn)率表现较差(chà)的(de)10大企业

　　制表：金融界上(shàng)市公司研(yán)究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　行业整(zhěng)体毛利率稳步提(tí)升，10家企业毛(máo)利(lì)率60％以(yǐ)上(shàng)

　　2018至2021年，半导(dǎo)体行业上市公(gōng)司整体毛利(lì)率呈现(xiàn)抬升态势，毛利率中(zhōng)位数从32.90％提升至2021年的(de)40.46％，与产业技(jì)术迭(dié)代升(shēng)级、自主研发等有(yǒu)很(hěn)大(dà)关系。

　　图2：2018至(zhì)2022年(nián)半(bàn)导体行业毛利率中位数(shù)

　　制图(tú)：金融界上市公司研究(jiū)院(yuàn)；数据(jù)来源：巨灵财经

　　2022年(nián)整(zhěng)体毛(máo)利率(lǜ)中位数为38.22％，较2021年下滑超(chāo)过2个百分点(diǎn)，与上游硅料(liào)等(děng)原材(cái)料价(jià)格上涨、电子消费品需求放缓至部分芯片元(yu彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方án)件降价(jià)销售等因素有关。2022年半导体下(xià)滑5个百分点以(yǐ)上企业达到27家，其(qí)中富满微2022年毛利(lì)率降至19.35％，下(xià)降了34.62个百分点，公司在(zài)年报中(zhōng)也说明了与这(zhè)两方(fāng)面原因(yīn)有关。

　　有(yǒu)10家企业毛利率在60％以上(shàng)，目前行业(yè)最(zuì)高的臻镭科技达到87.88％，毛(máo)利率居前且公司经营体量较大(dà)的公司有复旦微电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年毛利率居前的(de)10大企业

　　制图：金融界上市公司研究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财(cái)经(jīng)

　　超半数企(qǐ)业(yè)研(yán)发费用增长四成(chéng)，研发(fā)占比不断提升

　　在国外(wài)芯片市场卡脖子、国内自(zì)主研发上行(xíng)趋势的背景(jǐng)下，国(guó)内(nèi)半导体企(qǐ)业需要不断通过研发(fā)投入，增加企(qǐ)业竞争力，进而对(duì)长久业绩改观带来正向促(cù)进(jìn)作用。

　　2022年半导体行业(yè)累计研发费用(yòng)为506.32亿元，较2021年(nián)增长28.78％，研(yán)发费用再创新(xīn)高(gāo)。具体公司(sī)而言(yán)，2022年132家企业(yè)研发费用中位数为1.62亿(yì)元，2021年同期(qī)为1.12亿元，这一数(shù)据表明2022年半数企业研发费用(yòng)同比增(zēng)长44.55％，增长幅度可观。

　　其中，117家（近9成(chéng)）企业2022年(nián)研发费用同比增(zēng)长，32家企业增长超过50％，纳芯微、斯(sī)普瑞等4家(jiā)企业研发费用同(tóng)比增(zēng)长100％以(yǐ)上。

　　增长金(jīn)额来(lái)看，中芯国际、闻泰科技(jì)和海光信息，2022年研发费用增长在(zài)6亿(yì)元以上居前。综(zōng)合研发费用(yòng)增长(zhǎng)率和增(zēng)长金额(é)，海光信息、紫光(guāng)国微、思瑞浦(pǔ)等(děng)企(qǐ)业比较(jiào)突出。

　　其中，紫(zǐ)光国微2022年研发费用增长5.79亿元，同比增长91.52％。公司去(qù)年(nián)推出了国内首款支持双模联网的联通5GeSIM产品，特种集(jí)成电(diàn)路产品进入C919大(dà)型(xíng)客机供应链，“年产2亿(yì)件5G通信网(wǎng)络(luò)设(shè)备(bèi)用石(shí)英谐振(zhèn)器产(chǎn)业化”项目顺利(lì)验收。

　　表4：2022年研发费用居前(qián)的10大(dà)企业

　　制(zhì)图(tú)：金融界上(shàng)市(shì)公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　从(cóng)研发费用占营收(shōu)比重来看(kàn)，2021年半导体(tǐ)行(xíng)业的中位数为10.01％，2022年提升至(zhì)13.18％，表(biǎo)明企业研发意愿增强，重视资(zī)金投(tóu)入。研(yán)发费用占比(bǐ)20％以上的企(qǐ)业达到40家，10％至20％的企业达到42家(jiā)。

　　其中，有32家企业(yè)不仅连(lián)续3年研(yán)发费用占比在10％以上，2022年研(yán)发费(fèi)用还在3亿元以(yǐ)上，可谓(wèi)既有(yǒu)研(yán)发高占比(bǐ)又(yòu)有(yǒu)研发高(gāo)金额。寒(hán)武纪(jì)-U连(lián)续三年研发费用占比居行(xíng)业前(qián)3,2022年(nián)研发(fā)费用占比达到208.92％，研发费用支(zhī)出15.23亿元。目前公司(sī)思元(yuán)370芯片及加速卡在众多行业领域中的头部公(gōng)司实(shí)现(xiàn)了(le)批量销售或达成合(hé)作意向。

　　表4：2022年(nián)研发费用占(zhàn)比居(jū)前(qián)的(de)10大企(qǐ)业

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨(jù)灵财(cái)经

未经允许不得转载：上海惠特丽生物科技有限公司 官网 彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方