近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强(qiáng)军口号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定(dìng)没收(shōu)笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这一由(yóu)不恰当言(yán)论(lùn)引发的(de)风波中，《科创板日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为了备受资(zī)本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人成(chéng)立笑果文化(huà)，注册资(zī)本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流(liú)策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作(zuò)与(yǔ)表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节(jié)目的火爆(bào)，让(ràng)脱(tuō)口(kǒu)秀演员(yuán)和(hé)脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也(yě)成为中国最成功的(de)脱口秀俱乐部(bù)之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到(dào)商机并押宝这(zhè)一赛道，《科创板日报》记者(zhě)整理公开信息发现，笑(xiào)果文(wén)化于2016年至2021年共(gòng)完(wán)成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通(tōng)数据显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化(huà)得到(dào)游族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到(dào)游(yóu)族(zú)网(wǎng)络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南(nán)山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资(zī)本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到(dào)CMC资本(běn)、华人(rén)文化集(jí)团、泽时投资(zī)的(de)战略(lüè)投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天(tiān)图(tú)投(tóu)资(zī)的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和(hé)游族网(wǎng)络对笑果文化最(zuì)为青睐(lài)，8轮融资中一共投了4次，游族网(wǎng)络更(gèng)是笑果(guǒ)文化的天(tiān)使投资人。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，线下是(shì)笑(xiào)果文化走向扩张(zhāng)的关键(jiàn)一子，今年4月(yuè)，位于北京东(dōng)城(chéng)区隆(lóng)福寺的笑果文化(huà)线下喜(xǐ)剧空间“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开业，这(zhè)是笑(xiào)果工厂继上(shàng)海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺(yì)空(kōng)间。此外，近年来对外投资(zī)也在嗤笑的意思扩(kuò)张。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记(jì)者发现，笑果文化对外投(tóu)资(zī)的(de)企业(yè)共有9家，其中(zhōng)有6家已经(jīng)注销(xiāo)。如今存续的(de)企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司(sī)、上(shàng)海(hǎi)青豆结(jié)冰文化传(chuán)播(bō)有限公司(sī)、上海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控股的笑果演艺股(gǔ)权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东(dōng)笑果(guǒ)文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同(tóng)时企业(yè)类(lèi)型变更为有(yǒu)限责任公(gōng)司（港澳(ào)台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开启上(shàng)市的前(qián)奏。

　　作为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的(de)A轮投资过(guò)程(chéng)，他对(duì)《科创板日报》记者表示，他(tā)也是刚从网上看(kàn)到(dào)本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业(yè)在国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样，而在(zài)该领域(yù)笑果文(wén)化做的很早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很(hěn)火爆，出于这(zhè)些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为(嗤笑的意思wèi)“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是(shì)一种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让(ràng)观众一(yī)边大(dà)笑(xiào)一(yī)边反思的感觉。对本(běn)次“翻(fān)车”事件，他(tā)个人认为，出于节目(mù)效果可能需要(yào)张(zhāng)狂和外向一(yī)些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意(yì)把(bǎ)握分寸(cùn)，尤其涉及(jí)到国家政(zhèng)治和解放军形象(xiàng)等严(yán)肃话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不(bù)能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注(zhù)意到，笑果文化(huà)的业务和腾(téng)讯关(guān)联颇深(shēn)，资料显示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投(tóu)资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯(xùn)创(chuàng)业(yè)投(tóu)资有限公司为(wèi)第(dì)三大股(gǔ)东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频(pín)联合(hé)笑(xiào)果文化(huà)打造(zào)了《吐槽大会(huì)》，该节目(mù)让担(dān)任吐槽(cáo)团(tuán)成员、策划人及(jí)编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品(pǐn)，企鹅影视和(hé)笑果文化联(lián)合(hé)出品(pǐn)的《脱口秀大(dà)会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士(shì)去年称，受众(zhòng)面最(zuì)广的是线上长视(shì)频业(yè)务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和(hé)《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾(téng)讯(xùn)合作的长视频节目，可以占(zhàn)到公(gōng)司百分之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以(yǐ)上(shàng)的(de)发(fā)展(zhǎn)历(lì)史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国(guó)内的发展历程要短(duǎn)得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺(yì)频频(pín)占据收视榜与网络热议话题榜首，由(yóu)此(cǐ)带来一(yī)波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热(rè)度席(xí)卷而(ér)来，资本也闻(wén)风而至。财(cái)联社创(chuàng)投通数(shù)据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过(guò)9家脱口秀企业获得融资。其(qí)中(zhōng)，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资(zī)投了罗永(yǒng)浩旗(qí)下的(de)思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧(jù)，原(yuán)子创投、合(hé)一集团投(tóu)了单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本对(duì)脱口秀行(xíng)业(yè)也明(míng)显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资(zī)的笑果文化(huà)外，其(qí)他(tā)脱口秀厂牌(pái)融(róng)资轮次都仅有(yǒu)一两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年及(jí)以(yǐ)前。同时，资(zī)本对(duì)脱(tuō)口秀(xiù)的倾注(zhù)也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的(de)脱口秀企(qǐ)业(yè)获(huò)得融资。

　　资本市场的(de)反(fǎn)应与高速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势(shì)分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出(chū)场次(cì)1.85万场，比(bǐ)2019年增长(zhǎng)50％以上(shàng)，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升(shēng)期，资本为何却(què)逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创(chuàng)始人高承远对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行(xíng)业虽然(rán)发(fā)展迅猛，深受(shòu)观(guān)众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原(yuán)因在(zài)于，资本(běn)的投资(zī)逻辑(jí)天然是(shì)确定性(xìng)和可复(fù)制(zhì)性，而脱口秀行业却具有巨大的(de)不(bù)确嗤笑的意思(què)定(dìng)性和不可复制性。演员的不确(què)定性、创(chuàng)作的(de)不确(què)定性(xìng)、观众审(shěn)美的不确(què)定性，以及(jí)踩红线(xiàn)等(děng)重要舆情事(shì)件等，都(dōu)可能让经营面临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行(xíng)业未来想要可持(chí)续发展(zhǎn)，就(jiù)需要拥抱监(jiān)管，在(zài)合法合规的底线之上(shàng)，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动(dòng)整个行业的(de)上线(xiàn)，这才是这个(gè)行业可(kě)持(chí)续、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业(yè)作为(wèi)大文娱(yú)行业中的一员，和这个行业(yè)中的其余行业(yè)一(yī)样（如影视(shì)剧作、游(yóu)戏等(děng)等(děng)），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也是(shì)备(bèi)受资(zī)本市场冷遇(yù)的原(yuán)因。

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