5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部门收到《关如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗于(yú)调整协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)的(de)通(tōng)知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务(wù)，而通(tōng)知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本(běn)轮(lún)调降更多(duō)是出于推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预计下(xià)半年货(huò)币(bì)政策不会出(chū)现急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银(yín)行(xíng)为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前(qián)调降更多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立(lì)了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引(yǐn)入了(le)存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行(xíng)存(cún)款利(lì)率下(xià)调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是(shì)在利率市场化(huà)改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年(nián)息(xī)差不(bù)断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息(xī)差的(de)重要手段。此外，20如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗23年以来银行贷款向企业(yè)固定资(zī)产(chǎn)投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(shàng)限有利于(yú)对公(gōng)客户留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端(duān)收益(yì)下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差(chà)持续(xù)走低，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供(gōng)需关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的(de)必要性；第(dì)四(sì)，协定存款和通知存款(kuǎn)介于(yú)活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对于活期存款与(yǔ)定期(qī)存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮(lún)调整，本(běn)次将协(xié)定存款与通知(zhī)存款自律上限下调(diào)也是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的(de)调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银(yín)行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自(zì)律机制协(xié)调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落(luò)实央行宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的(de)存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存(cún)款利率下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银(yín)行存款利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存(cún)款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银(yín)行的活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益(yì)，延(yán)续近期(qī)银(yín)行存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的(de)成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活(huó)期和定期存(cún)款之间的(de)存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差(chà)水平(píng)均创历史新低(dī)，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存(cún)款利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低(dī)银行负债成本(běn)，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，控制存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)集(jí)中在银(yín)行领(lǐng)域(yù)。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地(dì)方债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的(de)发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定(dìng)的，而(ér)央行的(de)政策(cè)利(lì)率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫(yì)后复(fù)苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不(bù)足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币政策等(děng)多(duō)项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策(cè)产(chǎn)业政策等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率的概(gài)率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的(de)环境(jìng)，故从(cóng)银行(xíng)资产端的角度来(lái)讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维持低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下(xià)调(diào)的(de)概率不大(dà)，而存款利率上限的调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下(xià)调要看银行自身(shēn)经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。在(zài)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别(bié)下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市(shì)场化(huà)定价(jià)情况(kuàng)作为合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存(cún)款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷(dài)款利(lì)率维持低位或(huò)继(jì)续下(xià)行，最终有利于(yú)社(shè)会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融(róng)信(xìn)贷(dài)低于预期，国(guó)内(nèi)降息预(yù)期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济进(jìn)入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份(fèn)制商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持(chí)续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行合理利差(chà)范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在(zài)揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身(shēn)也(yě)有动力去(qù)下调(diào)存(cún)款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍(biàn)现象，此次政策调整有(yǒu)望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存款利率下(xià)调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行(xíng)的对(duì)公活期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让利(lì)压(yā)力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增强银行(xíng)内生(shēng)资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银行(xíng)的协定(dìng)存款定(dìng)价(jià)秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降低中小行协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款利率，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户(hù)活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方(fāng)面有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于(yú)银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限调整降低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可(kě)以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行(xíng)负(fù)债端(duān)成本的下降(jiàng)使得银行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带(dài)动(dòng)债券收益(yì)率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对(duì)股债市(shì)场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降的预期。一(yī)方面，为支持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融(róng)机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市(shì)场份额(é)考核压力使得各行下(xià)调存款利(lì)率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量存款平均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)非对(duì)称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降预期，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多永续经营性(xìng)质(zhì)的票息资产，比如利(lì)率(lǜ)债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于(yú)存(cún)款定期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费(fèi)和实(shí)际投资(zī)。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进(jìn)入(rù)债市，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期(qī)信用债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空(kōng)间。如果经济复苏(sū)较(jiào)强，流动(dòng)性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，中小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于(yú)压(yā)低全社会利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意(yì)味(wèi)着货币政策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策执(zhí)行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一(yī)要求(qiú)，而(ér)在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)。在(zài)存款利率下降的(de)背(bèi)景下，短债基金以及其他固收(shōu)类(lèi)基金在具(jù)一(yī)定(dìng)流(liú)动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏(piān)好适中投(tóu)资(zī)者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来，债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速(sù)，当前无论从绝(jué)对利率水平还是(shì)从信用(yòng)利差，都(dōu)回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然(rán)债(zhài)市多头环(huán)境仍未改变，但一致预(yù)期导致(zhì)行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压(yā)缩(suō)，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而(ér)短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动(dòng)性(xìng)好、历(lì)史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下(xià)，建议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面对(duì)收(shōu)益率高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能(néng)力(lì)和风控(kòng)能力的(de)人士可通过理财和(hé)投资(zī)试图(tú)跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币(bì)基(jī)金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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