编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)披露(lù)落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一(yī)众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金中，科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一季(jì)度的(de)调(diào)仓来(lái)看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了(le)两(liǎng)处(chù)标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替(tì)换了药(yào)明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的(de)持续青(qīng)睐(lài)，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如既(jì)往地(dì)表示，会在(zài)优质的(de)股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源(yuán)在公募基金组合配置中的(de)压舱(cāng)石地(dì)位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对(duì)因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了(le)主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布(bù)的(de)两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报(bào)，在(zài)管理时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一(yī)幕(mù)也出现在他管理(lǐ)的(de)易方(fāng)达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是(shì)前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了(le)另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替(tì)换了上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了(le)消费(fèi)等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季(jì)报(bào)十大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白(bái)酒标(biāo)的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上(shàng)一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复(fù)苏(sū)仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其(qí)次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗(liáo)；此外(wài)，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代(dài)，公(gōng)司主营回归(guī)本源后(hòu)依(yī)然(rán)亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基(jī)化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源产业股票。从被(bèi)调(diào)出的三只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对(duì)最高的就是非传(chuán)统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布(bù)的(de)年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还出(chū)现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是(shì)在(zài)新(xīn)能源(yuán)大潮中(zhōng)快(kuài)速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时他就(jiù)已经(jīng)是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动(dòng)态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它(tā)们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大(dà)部分制造业一(yī)样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过(guò)程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示(shì)目前在管产品年内(nèi)回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配置思(sī)路依(yī)然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有(yǒu)的(de)是(shì)完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能(néng)从(cóng)第六升至第四(sì)位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见(jiàn)的(de)情况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两位来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报(bào)告(gào)期内，基金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较(jiào)优(yōu)势的(de)高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较(jiào)多的基(jī)金经理，而(ér)他的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基(jī)金(jīn)均实现了(le)正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收益(yì)率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是(shì)微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四(sì)家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产是我们的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风格(gé)同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上一季(jì)的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过(guò)中国电信却(què)退(tuì)出了前(qián)一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火股份，表明了其对(duì)这一类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小众的(de)中南(nán)传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增(zēng)加(jiā)了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国企业(yè)处于(yú)落(luò)后位置(zhì)，无(wú)论(lùn)是(shì)AI核(hé)心(xīn)模(mó)型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于(yú)美股映(yìng)射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城(chéng)的(de)基金经(jīng)理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募(mù)状元，目前其(qí)担任基(jī)金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其(qí)在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年(nián)、核心优选一(yī)年，从今年(nián)的表现来(lái)看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的齐划(huà)一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四(sì)倍的核(hé)心竞争力为例，第(dì)一(yī)季度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其(qí)中新进的公(gōng)司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与它(tā)们携手进入的(de)还有安(ān)徽(huī)合力(lì)和(hé)紫金(jīn)矿业(yè)。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被(bèi)其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技(jì)，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅(fú)也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏(piān)低的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预期(qī)下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前(qián)期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的(de)多行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过(guò)了他(tā)的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还(hái)有(yǒu)较强的新能源属性(xìng)外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份均(jūn)已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是第(dì)一季度(dù)新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看(kàn)被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行基金(jīn)合同的配置范围，切(qiè)合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配(pèi)置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和(hé)新的信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会(huì)继续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇非(fēi)议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力捧的(de)三位基(jī)金(jīn)经理中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他(tā)所保留的(de)上(shàng)一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和(hé)华大(dà)九天(tiān)，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看(kàn)，其中中文在(zài)线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美亚柏科(kē)等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司(sī)，目(mù)前年内至今仍然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发(fā)现和(hé)配(pèi)置基金(jīn)合同主题(tí)范(fàn)围内的科技(jì)创新和受益于国民经济持续增长的消费及(jí)原材(cái)料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基(jī)金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分析他的成(chéng)名作(zuò)万家(jiā)行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微(wēi)公司(sī)替代了四季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的(de)调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低(dī)了(le)半导体行(xíng)业的(de)持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机(jī)软件(jiàn)和(hé)半导(dǎo)体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来(lái)看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领域也(yě)开始越(yuè)发受到(dào)明星基金(jīn)经理们(men)的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期(qī)，目前在公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代(dài)表作是2012年(nián)开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季度没(méi)有单(dān)一标(biāo)的持(chí)仓(cāng)比例(lì)超限(xiàn)后，这一(yī)季度头(tóu)三(sān)大重仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的(de)比(bǐ)例上限，它们(men)分别(bié)是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安(ān)徽合(hé)力(lì)，虽然去年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三(sān)一(yī)重工(gōng)，但(dàn)实际(jì)上在当季的重仓(cāng)行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的(de)配置。目前组合(hé)配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在(zài)优质(zhì)房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报的(de)十大流(liú)通股股东(dōng)中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司(sī)所管理的(de)产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新(xīn)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是，消费电子(zi)赛道(dào)股票在其中(zhōng)占据明(míng)显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的大(dà)范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一(yī)个触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的(de)布局，我判断可能对(duì)收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块(kuài)去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工(gōng)安全(quán)混合(hé)为例，实(shí)际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华(huá)科技替(tì)代了上一季的(de)新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是(shì)高端(duān)装备龙头中用复(fù)旦微电和西(xī)部(bù)超导替代(dài)了(le)前者(zhě)中的(de)钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空发动机赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜(qián)力较(jiào)高(gāo)的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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