踩上(shàng)AI风口的三六(liù)零，年内(nèi)一(yī)度大涨超(chāo)200％，市(shì)值近(jìn)1500亿，以致于(yú)周鸿祎和胡欢离婚也被市(shì)场(chǎng)质疑成为减持铺路。但与暴涨的(de)股价和(hé)市值相比，公司(sī)的(de)基本面较为(wèi)糟(zāo)糕，交出了回A上市后最(zuì)差年报(bào)和一(yī)季(jì)报。

　　4月21日晚(wǎn)，三六零发布(bù)2022年(nián)财报，公司实现营业(yè)收(shōu)入95.21亿元，同比下(xià)降(jiàng)12.54％，净利润暴亏22.04 亿元，为2017年回A后年报首次亏损。三六(liù)零同时发布(bù)了2023年(nián)一季报(bào)，实现营业收入19.66亿元，同比(bǐ)减少22.17％，净利(lì)润(rùn)为亏损(sǔn)1.86亿元，去(qù)年同期为盈利2.22亿元。

　　上述财报一出，股吧等平台(tái)投(tóu)资者炸开了(le)锅(guō)，不少网(wǎng)友担心公司下周一股价(jià)走(zǒu)势，尤其周五Ai概(gài)念显现(xiàn)退潮迹象。一季报显示，三六(liù)零截至3月31日(rì)的(de)股东数(shù)达到近(jìn)33万，而(ér)截(jié)至(zhì)去(qù)年底为20万不到，也就是股(gǔ)价暴涨的一季度股(gǔ)东(dōng)户数(shù)增加约13万(wàn)，增幅(fú)65％。

　　三六零(líng)的年(nián)报同时曝光了其重要(yào)投资企业哪(nǎ)吒汽车2022年(nián)的财务数据，后者录(lù)得133亿的营业收入，净利润则巨亏69亿元，为此持股10.72％的三六零新增9亿多投资损失。

　　回A六年首次报亏

　　今年(nián)一(yī)季度(dù)继续亏损

　　三六零(líng)这(zhè)份2022年(nián)年报显示，截(jié)至报告期末，公(gōng)司总(zǒng)资产为386.16亿(yì)元，同比下(xià)降8.14％；净(jìng)资产为317.33 亿元(yuán)，同比下降9.35％。

　　而公司(sī)全年(nián)共实现营(yíng)业收入95.21亿元，同比(bǐ)下(xià)降12.54％。四大业(yè)务板块有三个出现(xiàn)不同程(chéng)度下滑，其(qí)中贡献营收半壁江(jiāng)山的互联网广(guǎng)告(gào)及服务收入为47.1亿元(yuán)，同比下降(jiàng)25.32％；智能硬件业务收入(rù)为18.88亿元，同比(bǐ)下(xià)降8.5％；互联网增值服务收入(rù)为10.82亿元，同比下降(jiàng)2.03％。仅安(ān)全(quán)及其他业务收入(rù)增长，收入为17.91亿元(yuán)。

　　公司实现归属于上市公司股东的净利润(rùn)则(zé)为-22.04 亿(yì)元，这是公司2017年从纳斯(sī)达克私有化退市回A后首(shǒu)次亏损。

　　回顾(gù)过往财报，2017年到2022年(nián)六个年度，三六(liù)零(líng)营业(yè)收(shōu)入为122亿元(yuán)、131.3亿元、128.4亿元(yuán)、116.1亿元、108.9亿元(yuán)、95.21亿元，营(yíng)业收入从徘(pái)徊到下滑。净利润(rùn)的表现则更差，除了2019年靠着(zhe)非(fēi)经常性(xìng)损益撑到60亿(yì)元外，其他(tā)年(nián)份均(jūn)在30亿元附近徘徊，但到了2021年(nián)净利润直接下滑七成(chéng)，只(zhǐ)录得9亿元（扣非6.1亿），直到(dào)2022年转(zhuǎn)为亏(kuī)损22亿元。

　　进(jìn)入2023年，三六零延续亏损，首(shǒu)季公司(sī)营业(yè上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费)收入19.66亿(yì)元，下滑22％，净利润则为(wèi)亏损1.86亿元(yuán)，去年同(tóng)期为盈(yíng)利2.22亿元。对于亏损，公司(sī)称主要系营(yíng)业收入下降及对联营企业投(tóu)上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费资损(sǔn)失所致。

　　一季(jì)度大增13万(wàn)股东

　　十大股东却大幅减持

　　股价一度下跌9成、市值蒸发4000多亿的三六(liù)零进入2023年突然(rán)迎来转机，诱因是chatGPT的突然爆火。因三六零(líng)有搜索(suǒ)引(yǐn)擎，被(bèi)市场认为在训练AI大模型上有天然(rán)优(yōu)势，公司及(jí)创始人周鸿祎也在不同场合、通过不(bù)同渠(qú)道表达对(duì)大模型的看好，传递公司的优势(shì)，公司在AI方面曝光度(dù)甚至远超百度(dù)。

　　借着这一风口(kǒu)，三六零股(gǔ)价2月7号涨停，此后一发不可收拾，短短不到(dào)两个月(yuè)涨幅(fú)接(jiē)近(jìn)两倍。如果从年初(chū)算起，涨幅则(zé)达到(dào)了218％，市值一度(dù)从400多亿飙涨到近1500亿，增加超千亿(yì)市值。尽管近期股价有(yǒu)所回调，公司股价年(nián)内涨幅仍近150％，市值超过(guò)1100亿。

　　此背景下，三六零(líng)年报和一季报(bào)出炉后，股吧直接炸(zhà)开了锅，多数投资者表示大跌眼镜(jìng)，开始担心下(xià)周一(yī)股价(jià)表现。

　　中国基金报记者(zhě)注意到，随(suí)着今年以来股价的暴涨(zhǎng)，三六(liù)零的投(tóu)资者人(rén)数大幅增加。截至到去年底(dǐ)，公司有股东户数19.92万(wàn)户(hù)，几乎连续六个季度(dù)保持基本不变，但到(dào)了今年一季(jì)度末股东数来到32.88万，净增约13万户，增幅高达65％。

　　与大量(liàng)投资(zī)者涌入相反，一季(jì)度以股权投(tóu)资机构(gòu)为代表的十大股(gǔ)东却在逢(féng)高大幅减持。十大(dà)股东名单(dān)显(xiǎn)示，一(yī)季度“北(běi)京中关(guān)村资本基(jī)金管(guǎn)理有限公司-北京中(zhōng)发(fā)助力壹号投(tóu)资基(jī)金（有限合(hé)伙(huǒ)）”减持3009万股，减幅(fú)近40％；金砖丝路(lù)（银川）股权(quán)投资(zī)合伙企业（有限合伙）减持(chí)2750万股，减幅44％；天津信(xìn)心奇缘股权(quán)投资合伙企业（有限合伙）减持2742万股，减幅49％。上(shàng)述三(sān)大股东合(hé)计减(jiǎn)持超约8500万股(gǔ)，即便按一季(jì)度(dù)均(jūn)价计套(tào)现(xiàn)金(jīn)额也(yě)在10亿元以上。

　　哪吒汽车巨(jù)亏69亿(yì)

　　三六零新(xīn)增(zēng)9亿投资(zī)损(sǔn)失(shī)

　　此次三六零的2022年财报(bào)，也首次把(bǎ)其投资企业、造车新势力之一的哪吒(zhā)汽(qì)车去年财(cái)务(wù)数据曝光。

　　2022年度(dù)，哪吒汽车（经营实(shí)体为“合纵汽车”）营业(yè)收(shōu)入133亿元，净利润-69.19亿元(yuán)。根据三六零此前公告披(pī)露(lù)的数据，2020年哪吒汽车营收(shōu)12.97亿元，净亏损13.21亿元；2021年哪吒(zhā)汽车实(shí)现营收57.35亿元，净亏损29亿元。这(zhè)意味着，哪(nǎ)吒(zhā)汽(qì)车2022年(nián)亏损(sǔn)进一步扩大，而三年累计亏损已经超过百亿(yì)，达到(dào)超112亿元。

　　去年6月26日，三六零曾公告(gào)，放(fàng)弃对哪吒汽车的增资权。具体来看，三(sān)六零全资子(zi)公司三六(liù)零私(sī)募基(jī)金拟将其持有(yǒu)的对应(yīng)哪(nǎ)吒汽车3.53％股权的出(chū)资权(quán)转让给两(liǎng)家有限合伙企业，对应的增资(zī)额为10亿元(yuán)。据此估(gū)算(suàn)，哪(nǎ)吒汽车估值为282亿元(yuán)。放弃(qì)上述(shù)增资权(quán)后，三六(liù)零持有哪吒汽(qì)车11.43％的股权。

　　而到了2022年12月28日，三六零(líng)又发布(bù)对(duì)外投资进展(zhǎn)公告称，已与哪吒汽车各(gè)股东(dōng)方(fāng)签署有关协议(yì)，以(yǐ)支持(chí)哪吒(zhā)汽车股份制改造。2023年1月，三六零发布《关于对外投资(zī)进展(zhǎn)》公告显(xiǎn)示，为了配合哪吒汽车股(gǔ)改(gǎi)，三六零的持股比例降至10.72％，对应账面价值为(wèi)11.53亿元。此时(shí)，半年多一点哪吒汽(qì)车(chē)的估值已经缩(suō)水(shuǐ)为107.56亿元(yuán)，跌了(le)一半不(bù)止(zhǐ)。

　　此次2022年(nián)财务数(shù)据出炉后，哪吒汽车估值会否(fǒu)进一步下调不得而知。

　　由于哪吒汽(qì)车(chē)的亏(kuī)损(sǔn)，三(sān)六零持有股权的账面(miàn)值出(chū)现较大(dà)投资损失。2022年公司的投资收(shōu)益为亏损12.93亿元(yuán)，变动金(jīn)额14.47亿元，剔(tī)除出售欧朋(péng)浏(liú)览(lǎn)器确认(rèn)的投(tóu)资亏损5.14亿元(yuán)，意味(wèi)着哪吒汽车带来的(de)投资亏损约(yuē)9.4亿元。

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