今年以来(lái)，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一(yī)波(bō)三折，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经(jīng)理表示，预(yù)计港股市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未来(lái)港股市(shì)场将在(zài)波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优化下(xià)的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复(fù)的(de)互联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的(de)制造(zào)业等。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)仓(cāng)位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同(tóng)份额分(fēn)开统(tǒng)计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字的(de)主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金近400只，这些都(dōu)是“高纯度(dù)”以港股为投资方向的基金。截(jié)至一季度末，这些基(jī)金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以(yǐ)恒(héng)生科(kē)技指(zhǐ)数为代(dài)表的港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日(rì)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不(bù)少知名基金经理(lǐ)在一季度加大(dà)了对港股的投资(zī)力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的南(nán)方(fāng)港股创(chuàng)新视野(yě)一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的(de)博(bó)时(shí)港(gǎng)股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济(jì)A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的(de)83.22％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季(jì)报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别(bié)为(wèi)腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务、油气(qì)开采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多(duō)元金融、服装家纺、视(shì)频(pín)饮料等(děng)领域。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同(tóng)程度增持。

　　按照(zhào)增持情况(kuàng)排序，加仓幅度(dù)最大的(de)前十只港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中(zhōng)国石油化工股(gǔ)份、中国南方航(háng)空股份、华电国际电(diàn)力股份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别涵盖油气开(kāi)采、电(diàn)力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将(jiāng)在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视(shì)野一年持有基金基(jī)金经理(lǐ)史(shǐ)博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看(kàn)好港股市场(chǎng)投(tóu)资机会：中(zhmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语ōng)国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回(huí)升(shēng)，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求(qiú)继(jì)续增加，非制造业恢复速度加快；海外无(wú)风险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以及突发(fā)的银(yín)行风(fēng)险事件已经(jīng)让美(měi)联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了(le)加(jiā)息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积极(jí)信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上行，在板(bǎn)块(kuài)配置方面，我们将加大对(duì)政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行(xíng)业(yè)为互联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的合(hé)规整治及(jí)业务(wù)梳(shū)理后，股价均处在(zài)价(jià)值投资(zī)区域，具有良好的投资(zī)性价比。同时，互(hù)联(lián)网相关公司，也更(gèng)具(jù)有(yǒu)数据、平(píng)台和算法的整合(hé)能力，通过推出人工(gōng)智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对(duì)外输出算法和算力(lì)。作为人工智(zhì)能赋(fù)能各个行业(yè)的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基(jī)金经理周欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场大部分的企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的(de)增长，但是由于基(jī)数效应，下半年港(gǎng)股盈利同(tóng)比增速(sù)会(huì)较上(shàng)半年(nián)有所回落。对于估值相对较高的行业将有一(yī)定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超(chāo)跌时(shí)，将(jiāng)会有较好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍(réng)将处(chù)在行业快(kuài)速增(zēng)长的红利中，但是随着中报业绩的(de)释放和四季度集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会出(chū)现一定(dìng)的调(diào)整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医(yī)药(yào)行业(yè)仍将有机会选出有较(jiào)好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金经(jīng)理(lǐ)付(fù)倍佳表示，展望未(wèi)来，我(wǒ)们预(yù)计(jì)港股市场(chǎng)已经(jīng)进入(rù)了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动(dòng)两地市场向上的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临(lín)近尾声流动性(xìng)逐步(bù)宽松背(bèi)景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望(wàng)进(jìn)一步(bù)凸显(xiǎn)。在(zài)A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈(yíng)利与估(gū)值(zhí)修(xiū)复的戴(dài)维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的(de)机会：由于中国经济修复(fù)有(yǒu)望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，因(yīn)此(cǐ)经(jīng)营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上(shàng)修空(kōng)间；同时(shí)部(bù)分龙头公司有(yǒu)长期的前沿(yán)技术/产品储备以(yǐ)迎接下一(yī)轮的收入(rù)扩张机会，有望(wàng)开(kāi)启二次(cì)增(zēng)长曲(qū)线，如互联(lián)网、部分可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比显著右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中上行风险显著大(dà)于下行风(fēng)险的(de)行业。市(shì)场(chǎng)预期在(zài)低(dī)位、景气度有拐(guǎi)点或(huò)持(mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语chí)续(xù)性超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格(gé)弹(dàn)性贡献盈利超预(yù)期的(de)行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提升的(de)高股(gǔ)息资(zī)产的投资(zī)机(jī)会，如通(tōng)信、石油石化(huà)等。

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